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Le cours de l’action Barclays (LSE : BARC) est une merveille. Il a augmenté de 200 % en cinq ans et de 80 % au cours des 12 derniers mois. À l’heure actuelle, cela semble imparable, bondissant encore de 7 % dans la semaine après que le budget ait épargné aux grandes banques du FTSE 100 une nouvelle taxe exceptionnelle. Combien de temps l’émotion peut-elle durer ?
Compte tenu de la forte reprise, les investisseurs pourraient s’attendre à ce que les actions de Barclays soient surévaluées, mais le ratio cours/bénéfice est modeste de 11,9, confortablement en dessous de la moyenne actuelle du FTSE 100, qui est d’environ 17. Il est vrai qu’il y a seulement quelques années, il était de six ou sept, mais il reste assez bon marché.
Le secteur FTSE 100 s’envole
Le prix de réservation s’élève à environ 0,78. Je me souviens de l’époque où il était de 0,4, mais cela ne semble toujours pas surfait. Les investisseurs qui n’ont pas pu profiter de l’excellent rallye de Barclays pourraient encore avoir une opportunité d’achat. Doivent-ils le prendre ?
Barclays a conservé sa branche banque d’investissement pendant la crise financière, lui donnant ainsi une exposition aux marchés américains que ses concurrents n’ont pas. Cela ajoute un peu de mordant dans les bons moments, mais ajoute une couche de risque dans les moments plus difficiles. Le conseil d’administration semble désireux de rechercher d’autres opportunités aux États-Unis et a récemment accepté d’acheter la plateforme américaine de prêt à la consommation Best Egg pour 800 millions de dollars. Il est bon de le voir sur la voie des acquisitions après des années de coupes budgétaires post-crise financière.
Le 22 octobre, Barclays a annoncé une baisse de 7 % de ses bénéfices au troisième trimestre, à 2 milliards de livres sterling, principalement en raison d’une provision plus élevée de 235 millions de livres sterling liée au scandale du financement automobile, portant la dépréciation totale à 325 millions de livres sterling. Cependant, même là, il a eu de la chance, avec une exposition bien inférieure à celle de son rival Lloyds Banking Group.
L’histoire de la croissance sous-jacente semble intacte, Barclays étant en passe d’enregistrer sa meilleure année de tous les temps en 2025 et est susceptible de dépasser les 8,4 milliards de livres sterling qu’elle a gagnés avant impôts en 2021, selon AJ Bell. Barclays a également surpris et ravi les investisseurs avec un rachat d’actions de 500 millions de dollars.
Son rendement en dividendes est décevant, à 1,93%, ce qui s’explique par deux facteurs. Premièrement, les actions se sont très bien comportées, ce qui a pesé sur les rendements. Deuxièmement, le conseil d’administration préfère récompenser les investisseurs principalement par le biais de rachats. Au total, elle prévoit de restituer au moins 10 milliards de livres sterling de capital aux actionnaires entre 2024 et 2026, ce qui est assez généreux.
Les grandes banques se portent bien
Il y a des risques. L’économie britannique est en difficulté alors que les États-Unis sont au bord de la récession. Dans l’ensemble, un ralentissement de la croissance mondiale pourrait avoir un impact sur ses divisions de banque de financement et d’investissement.
De plus, les grandes banques se sont généralement bien comportées ces derniers temps, soutenues par la hausse de l’inflation et des taux d’intérêt. Cela a augmenté leurs revenus nets d’intérêts, qui mesurent la différence entre ce qu’ils paient aux épargnants et ce qu’ils facturent aux emprunteurs. Chez Barclays, ce chiffre devrait atteindre 12,6 milliards de livres sterling cette année.
Cependant, la Réserve fédérale américaine et la Banque d’Angleterre devraient réduire leurs taux d’intérêt en décembre, et à plusieurs reprises l’année prochaine, ce qui pourrait réduire les marges et les bénéfices. Cependant, je continue de penser que les actions de Barclays pourraient continuer à augmenter, quoique à un rythme plus lent, et qu’elles méritent d’être prises en compte aujourd’hui.
