Source de l’image : Olaf Kraak via Shell plc
Les détenteurs à long terme d’actions Shell (LSE:SHEL) se sont très bien comportés. Par rapport à avril 2021, ils changent désormais (17 avril) de mains pour un montant stupéfiant de 137 % de plus. Cela signifie que les 354 actions qui auraient été achetées il y a cinq ans avec un investissement de 5 000 £ valent désormais la somme incroyable de 11 865 £.
Quiconque dépense aujourd’hui 5 000 £ en actions du géant de l’énergie ne peut se permettre d’en acheter que 149. Cela signifie-t-il qu’il n’est plus logique d’envisager d’acheter des actions Shell ? Explorons cela plus en détail.
Une triste réalité
C’est une vérité gênante que chaque fois qu’il y aura des problèmes dans la région du Golfe, Shell sera l’un des bénéficiaires. Contrairement à la grande majorité des entreprises, la flambée des prix de l’énergie améliorera leurs résultats.
Mais les prix des matières premières sont impossibles à prévoir avec précision. Sa nature volatile signifie que personne ne sait avec certitude quels seront les bénéfices probables de Shell d’une période à l’autre.
Prenons l’exemple du prix du pétrole. Si l’on regarde début 2005, le prix mensuel moyen du baril de pétrole brut Brent a varié de 18,38 dollars (avril 2020) à 132,72 dollars (juillet 2008). Oui, il a dépassé la barre psychologiquement importante des 100 $ pendant 55 des 255 derniers mois. Mais il est également inférieur à 55 dollars dans 50 d’entre eux.
Néanmoins, le besoin de pétrole et de gaz, et la taille même de l’activité de Shell, signifient que, sauf dans les moments les plus exceptionnels (la pandémie en est un exemple récent), elle reste extrêmement génératrice de liquidités.
Entre 2021 et 2025, ses opérations ont généré 265,3 milliards de dollars de liquidités.
Mais les infrastructures du secteur énergétique sont coûteuses et souvent financées par des prêts. En effet, la dette nette du groupe a augmenté de 6,9 milliards de dollars pour atteindre 45,7 milliards de dollars en 2025.
Pas mal pour les revenus
Ces derniers temps, le dividende du groupe a été plutôt bon.
Sur son bénéfice ajusté par action de 19,03 $ au cours des cinq dernières années, la société a restitué 6,06 $ aux actionnaires. En termes de liquidités, son versement en 2025 était 62 % plus élevé qu’en 2021.
Bien que la récente hausse du cours de l’action Shell ait fait baisser son rendement, le titre rapporte toujours 3,2 %. C’est légèrement supérieur à celui de l’ensemble du FTSE 100.
Il est toutefois important de rappeler que les dividendes ne peuvent être garantis.
ma vue
Bien que Shell soit un acteur fiable, je pense qu’il existe de meilleures opportunités à considérer ailleurs dans le secteur, comme BP (LSE : BP).
Bien qu’elle soit également touchée par la volatilité des prix de l’énergie et qu’elle soit lourdement endettée, elle est au milieu d’un important programme de réduction des coûts. Et elle vend certains actifs non essentiels pour réduire ses emprunts.
Sous la pression des actionnaires, BP cherche activement à remédier au fait qu’elle a une marge inférieure à celle de son plus grand rival et que, bien qu’elle génère moins de revenus, elle emploie plus de personnes.
Toutes les entreprises du secteur verront leurs revenus augmenter ou diminuer en fonction des prix de l’énergie. Mais je pense que BP, en devenant plus agile et plus efficace, dépassera Shell (relativement parlant) dans les années à venir.
Et avec un rendement de 4,2%, son dividende est plus généreux.
Sur cette base, pour les investisseurs à l’aise avec le secteur, je pense que BP pourrait être une valeur à considérer. Mais seulement pour ceux qui sont prêts à adopter une vision à long terme et sont capables d’ignorer la nature volatile des revenus et des bénéfices du groupe.
