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Nvidia (NASDAQ : NVDA) a publié de bons résultats pour le quatrième trimestre mercredi dernier (25 février), mais le titre a plongé. Nous avons constaté une augmentation des revenus de 20 % par rapport au troisième trimestre, avec une augmentation record des revenus pour l’ensemble de l’année de 65 %, pour atteindre le chiffre impressionnant de 215,9 milliards de dollars.
Et pourtant, il semble que les actionnaires n’étaient pas contents. Au cours des deux jours suivants, les actions Nvidia ont chuté de 9,4 %.
La croissance au-delà de vos rêves les plus fous n’est-elle tout simplement pas suffisante pour les investisseurs de Nvidia ? Ou peut-être ont-ils simplement pris du recul et réalisé qu’ils avaient porté la capitalisation boursière bien au-dessus de 4 300 milliards de dollars ? Et que peut-être cette histoire d’IA pourrait sembler un peu pétillante ?
Juste valeur ?
Au vu de la valorisation actuelle, il n’est pas du tout évident que Nvidia soit surévalué. Un ratio cours/bénéfice (P/E) de 38 n’est pas si élevé par rapport aux normes des actions technologiques du NASDAQ. Et un multiple prévu de 22, qui tombe à 14 trois ans plus tard ? Eh bien, pour le leader mondial des puces IA, cela pourrait même ressembler à une bonne affaire.
Peut-être que ces soi-disant hyperscalers investissent vraiment trop d’argent dans l’IA, et trop rapidement. Et peut-être que certaines des nouvelles entreprises pourraient faire faillite avant de savoir comment réaliser des bénéfices. Mais ce n’est pas le problème de Nvidia. Nvidia réalise actuellement de gros bénéfices. Et il récolte également une énorme montagne d’argent.
Oh, mais attendez… Ces prévisions sont basées sur un bénéfice par action de Nvidia multiplié par 2,6 entre ces derniers bénéfices et 2029. Et pour que cela se produise, n’aurions-nous pas besoin de toutes ces dépenses massives en IA pour continuer à accélérer dans les années à venir ? A l’heure où certains prennent déjà du recul et se demandent s’ils ne sont pas déjà allés un peu loin.
Soyez prudent avec les prévisions
C’est très bien d’examiner les prévisions et de considérer les actions que nous envisageons comme de bonnes affaires à acheter sur la base de prévisions fulgurantes de croissance future. Mais cela n’aurait peut-être pas beaucoup de sens si toutes les pensées des analystes étaient tournées vers une autre planète. Après tout, les prévisions des courtiers reflètent le sentiment actuel des investisseurs ; Ils ne cherchent pas à le changer.
Cependant, je vais vous parler d’une personne qui ne semble voir aucun problème avec les prévisions de croissance vertigineuse. C’est le responsable, Jensen Huang. Cela a inspiré un récent titre de Bloomberg : « Le PDG de Nvidia déclare que les dépenses en capital en matière d’IA sont appropriées et durables. »
Mais alors il dit probablement ça, n’est-ce pas ? Vous n’allez pas dire : « Ces dépenses en matière d’IA sont un peu idiotes, mais nous prendrons l’argent tel qu’il est dépensé ».
Si les craintes d’une bulle de l’IA s’avèrent exactes, ces prévisions de Nvidia pourraient devenir un gâteau en l’air. Et les valorisations débattues aujourd’hui pourraient ne pas avoir de sens.
Alors évitez-le, ou quoi ?
Alors, est-ce que je suggère aux investisseurs d’éviter Nvidia ? Pas du tout, non. Je dis simplement que je vais l’éviter moi-même car je n’ai aucune idée de qui a raison sur les dépenses futures en matière d’IA. Les investisseurs qui pensent que Jensen Huang en sait peut-être plus que moi (et, eh bien, j’admets qu’il y a une chance que cela se produise…) feraient bien d’envisager d’acheter après cette dernière baisse.
