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Les actions d’Imperial Brands (LSE:IMB) ont fluctué au cours de la dernière année. Mais ils sont en forte baisse depuis début 2026 et, mardi 14 avril, ils ont chuté de 7 %.
Ils continuent d’augmenter de 82 % en cinq ans. La société FTSE 100 est donc loin d’être un désastre pour les investisseurs à long terme. Et cela sans même prendre en compte ses énormes dividendes au cours de la période.
Cependant, les investisseurs d’aujourd’hui ne s’intéressent pas à ce qui a précédé. Posons-nous donc la question : le cours de l’action Imperial Brands est-il au début d’une correction prolongée ?
Orientation maintenue…
Aujourd’hui, Imperial Brands a publié une nouvelle mise à jour commerciale. Le marché n’a pas bien réagi à ce qu’il a vu.
Mais pourquoi ? Dans ce document, Imperial Brands a déclaré qu’elle restait sur la bonne voie pour respecter les prévisions pour l’ensemble de l’année, soit « une faible croissance des revenus nets du tabac à un chiffre et une croissance à deux chiffres du NGP (Produits de nouvelle génération) ». La catégorie NGP comprend des produits tels que ses blu vapes et son tabac chauffé Pulze.
La croissance du bénéfice d’exploitation ajusté se situe toujours entre 3 % et 5 %, les initiatives tarifaires au premier semestre devant compenser la baisse des volumes.
Imperial Brands est une machine à cash et s’attend toujours à un flux de trésorerie disponible de 2,2 milliards de livres sterling cette année. Et il partage la richesse avec les investisseurs par le biais de rachats d’actions juteux : il a réalisé 700 millions de livres sterling sur les 1,45 milliards de livres sterling de rachats prévus pour cette année.
Tout cela est plutôt solide donc.
… alors que se passe-t-il ?
L’augmentation des rendements pour les actionnaires grâce aux rachats importants et aux dividendes est appréciable. Mais le marché souhaite réellement voir une progression des bénéfices de NGP. Les investisseurs commencent à perdre patience, comme le démontre aujourd’hui la chute d’Imperial Brands.
Malgré l’augmentation des ventes, l’énorme investissement réalisé dans les vaporisateurs et autres reste problématique pour les résultats. La société a déclaré que les « pertes d’exploitation ajustées de NGP devraient être modérément plus élevées », reflétant des aspects tels que les coûts de R&D, les dépenses de marketing et les coûts de développement de la distribution.
Alors que la demande pour ses produits pétroliers traditionnels est en baisse dans les terminaux, la rentabilité de NGP doit commencer à s’améliorer… et rapidement. En revanche, les bénéfices générés par les nouvelles gammes de produits vont dans la direction opposée. Les produits établis tels que les cigarettes Gauloise continuent de dominer son mix de produits et représentent 90 % des ventes.
Les actions d’Imperial Brands sont-elles un achat ?
Imperial Brands dispose d’un pouvoir de fixation des prix important sur l’ensemble de son portefeuille, qu’elle peut exploiter pour augmenter ses bénéfices. Et même si l’entreprise continue de rattraper son retard sur le marché du NGP, ses ventes continuent de croître à un rythme soutenu. À long terme, cela reste un secteur potentiellement lucratif pour l’entreprise.
Les investisseurs devraient-ils donc envisager d’acheter Imperial Brands après les récentes émissions de cours de ses actions ? Laissez-moi vous dire où j’en suis. Étant donné que la rentabilité de NGP est encore loin et que la demande pour les cigarettes traditionnelles est en baisse, c’est un titre auquel je ne toucherais pas un instant.
Il existe également des doutes majeurs quant à la sécurité du NPM. Pourrait-on à l’avenir voir des restrictions sur leur vente et leur utilisation, tout comme pour les cigarettes ? Ce n’est pas impossible, de mon point de vue. La concurrence féroce sur ce segment présente également un risque important.
La baisse d’aujourd’hui laisse l’action Imperial Brands avec un ratio cours/bénéfice (P/E) de 9,9. Même aux prix actuels, je ne suis pas tenté d’acheter.
