Source de l’image : Getty Images
Mes actions et actions ISA ont largement raté la récente hausse des valeurs de défense. Mais pourrait-il encore y avoir une opportunité pour moi dans un nom en dehors du FTSE 100 et du FTSE 250 ?
Alors que les actions d’autres sociétés de défense ont augmenté, Cohort (LSE :CHRT) se négocie en dessous de son niveau de janvier. Et je pense que le titre mérite d’être examiné avant la fin de l’année.
Le dossier de la défense
Une cohorte est en réalité un ensemble de petites entreprises. Mais au lieu de machines ou d’armes, ses filiales se spécialisent dans des domaines tels que la surveillance, la détection des menaces et la cybersécurité.
À première vue, cela devrait très bien cadrer avec l’approche du gouvernement britannique. L’examen stratégique de la défense de 2025 les a recommandés comme thèmes clés pour les investissements futurs.
La cohorte pouvait espérer en bénéficier, mais les derniers résultats ont été décevants. Le bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) sera inférieur aux résultats (certes solides) de l’année précédente.
Malgré cela, la société maintient ses prévisions pour l’année complète de 291 millions de livres sterling de chiffre d’affaires et de 35 millions de livres sterling d’EBIT. Et ces chiffres rendent le titre attrayant pour moi avec une valeur marchande de 523 millions de livres sterling.
modèle économique
La cohorte a un modèle économique que j’aime beaucoup. Il s’agit d’acquérir de petites entreprises et de les aider à se développer en leur apportant un soutien financier ou en leur permettant de pénétrer de nouveaux marchés.
L’entreprise fonctionne sur une base hautement décentralisée. Cette stratégie peut s’avérer risquée, car elle peut conduire à un manque de supervision et obliger l’entreprise à s’appuyer sur des managers pour chaque filiale.
Cependant, il existe des raisons pour lesquelles Cohort adopte cette approche. Prendre des décisions sans passer par un bureau central rend les filiales plus efficaces et plus réactives envers les clients.
C’est ce qui, à mon avis, compte le plus à long terme. Et une entreprise comme celle-ci, dans un secteur montrant des signes prometteurs de croissance à long terme, pourrait être une proposition très attractive.
Une recette pour des performances supérieures ?
La stratégie consistant à racheter des entreprises et à les aider à se développer s’est avérée efficace pour de nombreuses autres entreprises. Au Royaume-Uni, Halma et Diploma en sont de bons exemples.
Ce n’est pas une coïncidence s’il s’agit de deux des actions les plus performantes du FTSE 100 au cours des 10 dernières années. Et c’est sans compter le coup de pouce que j’espère que l’augmentation des dépenses de défense donnera à la cohorte.
Cette approche n’est pas une garantie automatique de succès. Cela peut mal tourner si la direction évalue mal une cible d’acquisition potentielle et il existe également des exemples où cela s’est produit. Cependant, la cohorte a jusqu’à présent un bon bilan. Et sa taille lui permet de tenter de profiter d’opportunités trop petites pour attirer l’attention des grands investisseurs en capital-investissement.
sur les radars
Le cours de l’action de la cohorte est en baisse depuis le milieu de l’année. Et je conviens que les actions semblaient chères alors qu’elles se négociaient à près de 18 £. Cependant, pour 12 £, l’équation me semble très différente. Si les actions restent à ces niveaux en décembre, j’envisagerai sérieusement de les ajouter à mon ISA Actions et Actions.
Le Royaume-Uni compte des entreprises notables qui achètent des entreprises et les aident à se développer. La cohorte en fait partie et je pense qu’elle a de bonnes prétentions à être la plus attractive du moment.
