Bank of America a fait un appel audacieux à Marvell Technology (MRVL) vendredi matin, changeant sa note de Neutre à Acheter et augmentant son objectif de prix de 90 $ à 110 $. Cette décision est intervenue quelques heures après que Marvell a annoncé des résultats fiscaux spectaculaires pour le quatrième trimestre, qui ont fait grimper les actions de plus de 16 %.
La mise à jour est arrivée au bon moment. Les actions Marvell ont passé une grande partie de l’année dernière sous pression, s’échangeant bien en dessous de leur plus haut de 52 semaines de 102,77 $. Aujourd’hui, Wall Street y prête à nouveau une attention particulière.
L’analyste Vivek Arya, qui s’occupe des semi-conducteurs chez Bank of America, a souligné deux catalyseurs spécifiques pour la mise à niveau : la force croissante de Marvell dans la connectivité optique de l’IA et l’amélioration marquée de la visibilité des programmes de puces personnalisés avec Microsoft et Amazon.
Qu’est-ce qui a déclenché la mise à niveau de Bank of America vers Marvell ?
L’appel aux résultats de Marvell le 5 mars a donné à Arya et à son équipe une raison d’être plus agressifs. La société a déclaré un chiffre d’affaires de 8,19 milliards de dollars pour l’exercice 2026, un record, en hausse de 42 % sur un an. Le chiffre d’affaires du quatrième trimestre a atteint 2,219 milliards de dollars, soit un chiffre supérieur au point médian des prévisions de Marvell.
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Le bénéfice par action non-GAAP pour le trimestre a atteint 0,80 $, soit un cent au-dessus de l’estimation consensuelle de Wall Street de 0,79 $. Les actions ont grimpé à environ 90 dollars vendredi, soit une hausse d’environ 20 % par rapport à la clôture de jeudi, à 75,68 dollars.
Arya a noté que l’appel aux résultats a considérablement accru sa confiance dans trois choses : la position de Marvell dans la connectivité optique de l’IA, la trajectoire de sa transition vers Amazon XPU (processeur personnalisé) et l’ampleur potentielle de son prochain programme de puces Microsoft.
Chiffres clés du rapport du quatrième trimestre de l’exercice 2026 de Marvell : Chiffre d’affaires du quatrième trimestre : 2,219 milliards de dollars, en hausse de 22 % d’une année sur l’autre Chiffre d’affaires de l’année fiscale 2026 : 8,195 milliards de dollars, en hausse de 42 % d’une année sur l’autre Prévisions de revenus pour 2027 : 2,4 milliards de dollars, bien au-dessus des estimations précédentes de Wall Street. Source : Publication des résultats du quatrième trimestre de Marvell. L’activité silicium personnalisé de Marvell connaît une croissance rapide.
C’est dans le segment des centres de données, qui représente 74 % du chiffre d’affaires total, que la véritable histoire s’écrit. Les revenus du silicium personnalisé sont passés de près de zéro à 1,5 milliard de dollars en un seul exercice, doublant au cours de l’exercice 2026. Le PDG Matt Murphy a déclaré lors de l’appel aux résultats que les revenus personnalisés devraient augmenter de plus de 20 % au cours de l’exercice 2027 et au moins doubler à nouveau au cours de l’exercice 2028.
La gamme de produits Marvell est vaste. Ses interconnexions optiques 1,6T sont entrées en production en volume au cours du second semestre de l’exercice 2026, et la société s’attend à une croissance très rapide de ses revenus cette année. Les revenus de commutation de centres de données ont dépassé 300 millions de dollars au cours de l’exercice 2026 et devraient dépasser 600 millions de dollars au cours de l’exercice 2027.
Murphy a déclaré aux analystes que les réalisations en matière de conception au cours de l’exercice 2026 ont atteint un niveau record et que les réservations « se sont accélérées à un rythme record » à l’approche de l’exercice 2027. Il a déclaré que la société était encore dans ce qu’il a décrit comme les premiers stades d’un solide cycle de croissance pluriannuel.
Principaux moteurs de la croissance des centres de données IA de Marvell : Silicium XPU personnalisé : devrait croître de plus de 20 % au cours de l’exercice 2027, au moins le double de celui de l’exercice 2028 Interconnexions optiques de 1,6 tonne : entrée en production au second semestre de l’exercice 2026, augmentant rapidement Commutation de centre de données : devrait dépasser 600 millions de dollars au cours de l’exercice 2027 Connexion XPU et CXL : devrait doubler chaque année, atteignant potentiellement 1 milliard de dollars Source : publication des résultats du quatrième trimestre de Marvell
David Paul Morris/Bloomberg via Getty Images
Les perspectives de Marvell pour les exercices 2027 et 2028 sont surprenantes
Les orientations proposées par Marvell pour les années à venir ont donné beaucoup de carburant aux taureaux. La société a relevé ses perspectives de croissance de plus de 30 % sur un an, approchant les 11 milliards de dollars. Il est ensuite allé plus loin et a prévu des revenus pour l’exercice 2028 d’environ 15 milliards de dollars, soit environ 2 milliards de dollars de plus que les perspectives qu’il avait fournies en décembre 2025.
Murphy a attribué cette révision à la hausse à une meilleure visibilité et à des engagements concrets envers les clients, notamment dans le secteur de l’interconnexion. Il a déclaré que les prévisions étaient basées sur la demande actuelle de la société et non sur un pipeline spéculatif.
Le BPA non-GAAP pour l’exercice 2028 devrait atteindre plus de 5 $, un chiffre qui représenterait une augmentation spectaculaire par rapport aux 2,84 $ déclarés pour l’exercice 2026.
Wall Street se rassemble autour des actions MRVL
Bank of America n’est pas la seule à devenir plus optimiste. Selon les rapports d’analystes, JPMorgan a relevé son objectif de cours pour Marvell à 135 $. Susquehanna a une cote d’achat avec un objectif de 140 $. Rosenblatt a également un objectif de 140 $ après la publication des résultats, et Stifel et Wolfe Research sont tous deux à 130 $.
L’objectif de cours moyen des analystes pour 38 sociétés s’élève à environ 113 dollars, soit environ 49 % de plus que le cours de clôture de jeudi. Le consensus reste fermement en territoire d’achat.
Arya, de Bank of America, a qualifié la valorisation actuelle de Marvell de convaincante, notant que l’action se négocie à environ 16 fois les bénéfices estimés pour l’année civile 2027, contre environ 29 fois pour ses pairs. La société considère l’objectif de 110 $ comme conservateur par rapport à sa position haussière, avec un modèle de flux de trésorerie actualisés pointant vers 130 $ si les projections de bénéfices pour l’exercice 2028 se confirment.
Pour les investisseurs qui surveillent l’espace des semi-conducteurs d’IA, les bénéfices de Marvell et la vague de mises à niveau des analystes qui ont suivi sont le signe que la construction discrète de l’entreprise dans les interconnexions personnalisées en silicium et optiques commence à apparaître dans les chiffres de manière très importante. La question est maintenant de savoir si le titre sera capable de maintenir ses gains alors que les attentes se révisent fortement.
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