Les dépenses en capital (les dépenses d’investissement, c’est-à-dire les achats importants qui financent les centres de données, les serveurs et l’infrastructure électrique qui sous-tendent la course à l’IA) génèrent des valorisations technologiques record de plusieurs milliards de dollars lorsque les investisseurs estiment que les dépenses sont justifiées. Mais les entreprises sont punies lorsque les investisseurs craignent de ne pas obtenir de rendements justifiant des dépenses de centaines de milliards.
Alphabet en est le dernier exemple. Mercredi, lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre, le PDG Sundar Pichai et le directeur financier Anat Ashkenazi ont révélé que le géant technologique de 4 000 milliards de dollars dépensera entre 175 et 185 milliards de dollars en dépenses d’investissement en 2026, soit le double des 91,4 milliards de dollars dépensés en 2025 et bien loin des 52,5 milliards de dollars dépensés aussi récemment qu’en 2024. Au quatrième trimestre seulement, l’investissement en actions d’Alphabet a atteint 27,9 milliards de dollars.
Cette décision fait partie de ce que Pichai a décrit comme le maintien d’un rythme brutal de concurrence dans le domaine de l’IA, qui pousse tous les acteurs dominants du secteur (Alphabet, Anthropic, OpenAI, Meta, Microsoft et autres) à investir massivement dans l’innovation et les infrastructures dans une concurrence féroce qui change de trimestre en trimestre.
“Nous sommes sur un rythme d’innovation très, très incessant, et je pense que nous sommes convaincus que nous pouvons maintenir cet élan jusqu’en 2026”, a déclaré Pichai lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre de l’entreprise mercredi.
Dans le même temps, lorsqu’on lui a demandé ce qui l’empêchait de dormir la nuit pendant l’appel, la réponse de Pichai a montré une inquiétude quant à l’augmentation des dépenses en capital et au délai plus long nécessaire pour transformer cet investissement en de véritables centres de données opérationnels, surmonter les goulots d’étranglement d’alimentation, accélérer la fabrication de puces et maîtriser les compétences nécessaires pour que tout cela se produise.
“Je pense qu’en ce moment, la plus grande question est peut-être définitivement la capacité de calcul (et) toutes les limitations, qu’il s’agisse de contraintes d’électricité, de terrain ou de chaîne d’approvisionnement”, a déclaré Pichai. “Comment pouvons-nous accélérer le rythme pour répondre à cette demande extraordinaire dès maintenant, réaliser nos investissements à long terme et faire tout cela d’une manière qui favorise l’efficacité et ce à un niveau de classe mondiale ?”
Pichai a admis aux investisseurs que toutes ces limitations continueront de poser problème au laboratoire d’intelligence artificielle DeepMind de Google, ainsi qu’à l’unité de services cloud de l’entreprise, malgré l’énorme augmentation des dépenses et la demande importante.
“J’espère passer l’année avec un approvisionnement limité”, a déclaré Pichai.
L’augmentation massive des dépenses d’Alphabet en matière d’infrastructures d’IA établit un nouveau record une semaine seulement après que Meta ait surpris The Street en annonçant son intention de presque doubler ses dépenses en capital pour les porter entre 115 et 135 milliards de dollars cette année.
Les investisseurs ne semblaient pas savoir comment réagir aux projets d’Alphabet. Le titre a d’abord chuté de plus de 6 % mercredi après les heures d’ouverture, puis a augmenté de plus de 2 % lorsque Pichai et son équipe se sont exprimés lors de la conférence téléphonique sur les résultats, pour ensuite retomber légèrement dans le rouge, en baisse de 0,4 %.
La société a dépassé les objectifs de bénéfices et de revenus de Wall Street au cours des trois derniers mois de 2025 et a réalisé une année record, avec un chiffre d’affaires annuel dépassant 400 milliards de dollars pour la première fois de son histoire et un bénéfice net en hausse de 15 % pour atteindre 132,2 milliards de dollars. YouTube a franchi le seuil des 60 milliards de dollars de revenus annuels. Le nombre total d’abonnements aux services grand public a augmenté à plus de 325 millions, grâce à l’activité de stockage cloud de Google One et à YouTube Premium. Le chiffre d’affaires des services a augmenté de 14 % à 95,9 milliards de dollars, en partie grâce à la croissance de 17 % des recherches Google.
L’investissement dans l’IA « porte déjà ses fruits »
Les dirigeants d’Alphabet ont souligné les nombreuses façons dont les investissements massifs dans l’IA se traduisent en bénéfices pour l’entreprise. Les utilisateurs de Google effectuent davantage de recherches en mode IA que via les recherches Web traditionnelles et passent plus de temps sur les sites Google, a indiqué la société. Les entreprises clientes profitent des capacités d’IA de Google Cloud et utilisent davantage de produits de son portefeuille.
“Cela donne déjà des résultats dans l’ensemble de l’entreprise”, a déclaré le directeur financier Ashkenazi lors de l’appel, à propos des dépenses de l’entreprise en matière d’IA.
Selon Ashkenazi, la majorité des dépenses en capital d’Alphabet a été investie dans l’infrastructure technique, avec environ 60 % destinés aux serveurs et 40 % aux centres de données et aux équipements réseau. Ashkenazi a déclaré que ces investissements soutiennent « le développement par Google DeepMind d’un modèle pionnier, les efforts continus pour améliorer l’expérience utilisateur et générer un meilleur retour sur investissement des annonceurs dans les services Google, une demande importante des clients pour le cloud, ainsi que des investissements stratégiques et d’autres paris. »
Il a ajouté que le carnet de commandes cloud (les futures commandes contractuelles montrant la demande) a augmenté de 55 % ce trimestre et a plus que doublé d’une année sur l’autre, pour atteindre 240 milliards de dollars à la fin du quatrième trimestre.
Avant la publication des résultats d’Alphabet après la clôture du marché mercredi, une vague de ventes massives a entraîné une baisse de plusieurs valeurs technologiques pour la deuxième journée consécutive. La vente technologique est alimentée par la crainte que l’IA ne perturbe les sociétés de logiciels et de données comme Salesforce et ServiceNow.
Pichai a abordé le sujet lors de la conférence téléphonique sur les résultats, notant que l’IA est un « outil habilitant », pas nécessairement une menace, et que les meilleures entreprises l’intégreront dans leurs flux de travail. Cela en fera de meilleurs clients du cloud, a-t-il déclaré. “Je pense que les entreprises qui saisissent l’occasion ont la même opportunité devant elles”, a déclaré Pichai.
