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Lorsque j’achète des actions FTSE 100, mon objectif est de les conserver sur le long terme. C’était certainement mon intention lorsque j’ai ajouté le spécialiste du capital-investissement et des infrastructures 3i Group (LSE : III) à ma pension personnelle auto-investie (SIPP) en 2023.
C’était une action que je voulais posséder depuis des années, mais j’avais une préoccupation. Le titre s’était déjà si bien comporté que j’avais peur d’être en retard à la fête.
J’étais grand de toute façon. 3i a un excellent historique remontant à 1945, achetant des entreprises, les améliorant et les revendant à profit. Mes inquiétudes ont été rapidement apaisées à mesure que le titre a continué à augmenter, doublant bientôt de valeur et devenant le titre FTSE 100 le plus performant sur mon SIPP. Mais ensuite une autre préoccupation est apparue.
Les actions du groupe 3i s’envolent aujourd’hui
Depuis plusieurs années, le redressement de 3i est largement porté par une seule holding : l’enseigne européenne de discount non alimentaire Action. Cela a été un investissement phénoménal. Depuis l’acquisition d’une participation majoritaire en 2011, 3i a supervisé l’expansion d’Action de 250 magasins dans trois pays à plus de 3 000 dans 14. Elle continue de croître rapidement, atteignant la Suisse et la Roumanie.
Le stock a prospéré pendant la crise du coût de la vie, les acheteurs recherchant de la valeur parmi son « trésor » de 6 000 produits à prix réduit. Cependant, il éclipse désormais complètement le reste du portefeuille, qui n’a tout simplement pas été à la hauteur de son succès.
Maintenant, je me demande quelle sera la stratégie de sortie de 3i. Ou si le directeur général Simon Borrows en avait un. De plus, 3i semblait cher et se négociait avec une forte prime de 48 % par rapport à la valeur liquidative.
Ces craintes ont atteint leur paroxysme le 13 novembre, lorsque des résultats semestriels par ailleurs solides incluent un léger ralentissement des ventes d’Action en France. Le titre a chuté de 30 % en une seule journée. De toute évidence, je n’étais pas seul dans mon inquiétude.
Puis j’ai réalisé que Borrows avait profité de la crise pour investir un million de livres de son propre argent en actions. C’est un grand vote de confiance. Je l’ai suivi à l’intérieur. Malheureusement, avec une somme bien moindre.
Je suis content d’avoir acheté la trempette.
Aujourd’hui, cette décision semble justifiée. Le cours de l’action 3i a augmenté de 14 % ce matin après qu’Action ait annoncé une croissance de ses ventes à données comparables de 6,1 % au cours des quatre premières semaines de janvier, malgré des difficultés persistantes en France. Il reste néanmoins en baisse de 17% en un an.
Borrows a salué la « trajectoire de croissance impressionnante » d’Action, notant que l’entreprise a ouvert un nombre record de nouveaux magasins et réalisé une croissance annuelle des ventes et des bénéfices à deux chiffres, avec de nouveaux sites en Suisse et en Roumanie dépassant les attentes.
3i dispose également d’un bilan solide, avec 995 millions de livres sterling de liquidités brutes et un effet de levier de seulement 1 %. Quant à une stratégie de sortie, oubliez-la. La commune a augmenté sa participation dans Action à 65,3%, en hausse de 2,9%.
Je suis ravi d’avoir acheté la trempette. J’ai payé 32,17 £ début décembre. Aujourd’hui, les actions se négocient à 35,94 £, en hausse de près de 12 %. Mais surtout, je suis satisfait car je suis resté fidèle à ma stratégie plus large : acheter à long terme et envisager d’acheter davantage en cas de baisse. Cependant, je n’achèterai plus après l’augmentation d’aujourd’hui. Les actions pourraient reculer à mesure que des preneurs de bénéfices émergeront.
L’action semble avoir une grande marge de croissance, mais quiconque envisage 3i doit comprendre ce qu’il achète. Action, pas 3i. C’est un problème pour une date ultérieure. Pour l’instant, je profite du voyage.
