L’action Intel (INTC) est en hausse d’environ 9 % au moment de la rédaction, mardi après-midi 13 janvier, grâce à KeyBanc qui a relevé son objectif de cours à 60 $, selon Yahoo Finance. Les résultats de la société pour le quatrième trimestre sont proches et seront publiés le 22 janvier.
Les concurrents d’Intel, AMD et ARM, publieront également bientôt leurs résultats, AMD rapportant le quatrième trimestre le 3 février et ARM rapportant le troisième trimestre le 4 février.
L’analyste de Bank of America, Vivek Arya, et son équipe ont publié un document de recherche avant les résultats de ces grandes sociétés de semi-conducteurs pour processeurs.
Le stock d’Intel est en hausse et les ventes de serveurs devraient être saines.
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Bank of America s’attend à des résultats conformes ou meilleurs pour Intel au quatrième trimestre
L’équipe d’Arya a organisé une réunion d’investisseurs au CES avec le représentant des relations avec les investisseurs d’Intel, John Pitzer. L’équipe s’attend désormais à des ventes stables ou supérieures au quatrième trimestre et à des marges brutes de 13,4 milliards de dollars et 36,5 % respectivement. Les analystes estiment que les fortes ventes de serveurs devraient compenser l’impact initial de la hausse des prix de la mémoire PC.
Dans une note de recherche partagée avec moi, Arya a réitéré une note de sous-performance sur l’action INTC et un objectif de cours de 40 $, sur la base d’un multiple de 3,5 de son estimation du ratio valeur/ventes de la société pour 2027, conforme à la fourchette historique de 1,7 à 4.
Les analystes ont noté des risques à la baisse pour INTC : baisse des performances/rampe chez Intel Foundry, en particulier pour ses nouveaux nœuds 18A et 14A à venir. Manque de matériel client de fonderie externe pour le traitement des plaquettes. Tendances plus faibles que prévu sur un marché des PC matures. Perte accélérée de parts au profit des principaux concurrents en matière de processeurs. Noeuds 14A, ce qui entraîne une utilisation plus élevée/profil GM Marché des PC plus fort que prévu grâce à la mise à niveau de Windows 10 ou à l’amélioration de l’IA Les tensions géopolitiques augmentent le sentiment à l’égard des actifs manufacturiers nationaux
La dernière grosse affaire pour Intel en 2025 a eu lieu lorsque Nvidia a finalisé son investissement dans l’entreprise. Pour comprendre l’importance à long terme de ce partenariat, vous pouvez lire mon analyse approfondie.
Bank of America s’attend à ce qu’AMD dépasse les estimations de revenus consensuelles
L’équipe s’attend à ce que les progrès continus d’AMD (AMD) MI355X et un marché des serveurs solide contribuent à amener les ventes du quatrième trimestre dans une fourchette de 9,7 à 9,8 milliards de dollars, ce qui est supérieur aux estimations consensuelles de 9,6 milliards de dollars.
Les analystes ont déclaré que pour le premier trimestre, la demande en matière d’IA et la pénurie persistante de PC chez Intel pourraient aider AMD à réaliser des ventes comprises entre 9,5 et 9,6 milliards de dollars, dépassant ainsi le consensus de 9,3 milliards de dollars.
Arya a réitéré une note d’achat et un objectif de prix de 260 $, sur la base de 27 multiples de son estimation du BPA non-GAAP pour 2027, qui se situe au milieu de la fourchette historique d’AMD de 13 à 58.
Les analystes ont noté des risques de baisse pour AMD : Exécution du premier produit à l’échelle du rack (série MI400) Le calendrier et l’ampleur des projets d’IA au Moyen-Orient La nature irrégulière des dépenses des consommateurs et des entreprises, ce qui pourrait entraîner des retards dans l’acceptation et le succès des nouveaux produits. Une forte dépendance à l’égard d’un partenaire de fabrication externalisé.
AMD lancera ses racks Helios en 2026. Pour comprendre leur importance et comment les analystes ont réagi lorsqu’ils ont été révélés, lisez mon article connexe.
Pour savoir si Nvidia considère ce produit comme une menace sérieuse, consultez cette histoire précédente.
Bank of America abaisse la note d’ARM à neutre
L’équipe a noté un ralentissement des revenus de redevances/licences d’ARM et une dépendance accrue à l’égard de SoftBank au cours de l’année civile 2026. L’équipe a noté que les unités mondiales de smartphones pourraient diminuer d’une année sur l’autre jusqu’à moins de 10 % en raison de la hausse des coûts de la mémoire et des contraintes d’approvisionnement, un vent contraire pour le client ARM (plus de 50 % des ventes de redevances).
Ils ont déclaré que l’adoption des sous-systèmes informatiques ARM (CSS) est encore limitée et à un stade précoce. L’équipe estime que les revenus de l’exercice 2026 pourraient diminuer de 5 % sur un an, à l’exclusion de SoftBank, qui représente désormais 25 à 30 % du total des licences et pourrait susciter des inquiétudes quant au financement circulaire.
Arya a abaissé la note de l’action ARM d’achat à neutre et a abaissé l’objectif de cours de 145 $ à 120 $, sur la base d’un multiple de 46 de son estimation du BPA non-GAAP pour l’année civile 2027.
Les analystes ont noté des risques de baisse pour ARM : Nature historiquement cyclique des unités de semi-conducteurs Forte exposition au marché mature des smartphones Concurrence contre le x86 établi dans les centres de données Concurrence émergente de RISC-V sur les marchés de consommation bas de gamme Tensions géopolitiques croissantes et détérioration des relations entre la Chine et ARM Litige en cours entre Qualcomm et Nuvia Petit flottement commercial Risques haussiers pour ARM : Expéditions de smartphones/PC/serveurs meilleures que la normale attendues Adoption plus rapide du taux de redevance plus élevé v9 et CSS IP chez les clients gains dans les processeurs émergents pour PC/serveur basés sur ARM Prolifération accrue des centres de données IA et des produits personnalisés spécifiques à l’hyperscale Expansion du contenu Qualcomm/Nuvia après l’accord Petit volume flottant
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