Le boom des introductions en bourse dans l’IA à Hong Kong produit aujourd’hui son dernier entrant, alors que la start-up de conception d’IA Manycore Tech entre en bourse après avoir recherché jusqu’à 1,02 milliard de dollars de Hong Kong (130 millions de dollars) de financement, devenant ainsi le premier des six célèbres « petits dragons » chinois de Hangzhou à entrer sur les marchés publics.
“L’introduction en bourse est importante pour nous afin d’attirer les ingénieurs les plus talentueux pour nous rejoindre, acheter plus de GPU et collecter plus de données”, a déclaré Victor Huang, président de Manycore et l’un de ses cofondateurs, à Fortune avant les débuts commerciaux.
Les actions Manycore ont clôturé à 18,60 HK$ (2,38 $), 144 % au-dessus du prix d’offre de 7,62 HK$.
La startup basée à Hangzhou s’intéresse à « l’intelligence spatiale », allant au-delà du travail basé sur les mots et le langage de grands modèles de langage comme le GPT d’OpenAI et le V3 de DeepSeek pour créer des modèles d’IA capables de fonctionner de manière autonome dans le monde réel.
Ces programmes, également appelés « modèles mondiaux », sont essentiels pour des opérations telles que la robotique et la conduite autonome, où les machines doivent réagir à des stimuli externes, comme un robot-taxi qui doit ralentir en réponse à des conditions de circulation changeantes.
Huang a décrit l’intelligence spatiale comme similaire à la capacité innée d’une personne ou d’un animal à comprendre le monde qui l’entoure. “Lorsque vous entrez dans une pièce, vous pouvez comprendre où vous êtes et ce qu’il y a devant vous. Et si vous voulez vous asseoir, vous pouvez comprendre laquelle est vide”, a-t-il expliqué.
“Les gens essaient désormais d’appliquer l’IA dans la dimension physique”, a déclaré Jixun Foo, associé directeur principal de la société de capital-risque Granite Asia basée à Singapour et l’un des premiers bailleurs de fonds de Manycore. Il a noté que les vidéos virales de robots humanoïdes dansants, bien qu’impressionnantes, exécutent souvent des routines préprogrammées. “Si vous souhaitez une performance différente, vous devez la programmer à nouveau. Vous ne pouvez pas simplement dire au robot de faire telle ou telle action.”
Graham sans fortune
Certains des plus grands noms de l’IA travaillent également sur des modèles globaux. Fei-Fei Li, créateur d’ImageNet, et Yann LeCun, ancien scientifique en chef de Meta, considèrent ces modèles comme la prochaine étape du développement de l’IA.
LeCun a fait valoir que les données vidéo peuvent aider à former des modèles mondiaux, mais Manycore et Huang pensent que le vaste référentiel d’actifs 3D de la startup constituera un ensemble de données plus utile. “Je ne pense pas que si vous avez suffisamment de vidéo, vous puissiez apprendre les règles du monde physique”, a déclaré Huang.
Au lieu de cela, “nous avions accumulé une énorme quantité de données 3D, près de 500 millions d’actifs du monde réel. Nous disposions des données d’entraînement, nous pensions donc pouvoir créer la meilleure IA physique au monde”, a-t-il soutenu.
Le secteur chinois de l’IA a lancé bon nombre de ses modèles sur une base open source, contribuant ainsi à renforcer la réputation de ses startups d’IA et à gagner des adeptes dans le secteur technologique mondial, y compris dans la Silicon Valley. “Les gens essaient l’IA chinoise. C’est gratuit. C’est open source. Et quand ils l’essaient, c’est génial”, a expliqué Huang. Manycore a déjà publié plusieurs modèles open source, notamment SpatialLM, un modèle de langage spatial capable de comprendre et de générer des environnements 3D, et SpatialGen.
Pourtant, ces dernières semaines, certaines entreprises technologiques, comme Alibaba et Knowledge Atlas, mieux connu sous le nom de Z.ai, ont commencé à lancer des modèles propriétaires, du moins au début, car la monétisation du travail d’IA s’est avérée difficile pour les entreprises chinoises.
Mais Foo pense qu’une entreprise comme Manycore peut conserver son avantage même si elle ouvre ses modèles. “Pour Manycore, il ne s’agit pas seulement de leur modèle, mais aussi de l’ensemble de données qu’ils ont créé. Cet ensemble de données leur est unique, n’est-ce pas ? Si vous disposez d’un avantage concurrentiel que vous pouvez conserver, alors vous pouvez ouvrir quelque chose en source ouverte”, a déclaré Foo.
Le premier des « Petits Dragons » à être rendu public
Manycore, fondée en 2011, est l’un des « six petits dragons », un groupe informel de six startups de technologie et d’IA basées à Hangzhou, aujourd’hui l’un des principaux pôles d’IA de Chine. Manycore est le premier des Dragons à accéder aux marchés publics ; Unitree, le célèbre fabricant de robots, sera coté à la bourse de Shanghai plus tard cette année.
L’entreprise a débuté comme éditeur de logiciels de conception et a créé Kujiale, une plateforme permettant aux utilisateurs de créer des rendus 3D d’espaces intérieurs, ainsi que son homologue international Coohom, qui sert désormais des clients dans plus de 200 pays. IDG Capital et Hillhouse Investment font partie de ses précédents bailleurs de fonds.
Huang était ingénieur au sein de l’équipe CUDA de Nvidia avant de retourner en Chine pour créer une entreprise liée au rendu. « L’économie aux États-Unis n’allait pas bien à cette époque, mais en Chine, le secteur immobilier était en plein essor », se souvient-il.
Ce travail a contribué à convaincre Foo, qui a travaillé chez HP, de soutenir l’entreprise. “J’utilisais beaucoup de logiciels 3D lorsque je concevais des imprimantes HP”, a expliqué Foo. “Et j’ai trouvé ça cool : je l’utilisais pour des produits mécaniques, et maintenant ils le font pour un monde physique.”
Selon son prospectus d’introduction en bourse, Manycore a généré un chiffre d’affaires de 820 millions de yuans chinois (120 millions de dollars) l’année dernière, soit une croissance de 8,6 % par rapport à l’année précédente. Elle a également enregistré un maigre bénéfice d’exploitation de 18,6 millions de yuans (2,7 millions de dollars), même si elle a enregistré une perte nette globale de 428 millions de yuans (62,8 millions de dollars).
Le marché immobilier chinois est toujours au milieu d’une crise prolongée, ce qui, selon Foo, constitue un « vent contraire » pour Manycore. Pourtant, l’entreprise se développe sur les marchés internationaux. “Ce qui me réconforte, c’est la résilience de l’équipe. Ils ont tenu bon et ont compris.”
Les entreprises de design ont été durement touchées ces derniers mois ; Les actions d’Adobe et de Figma ont chuté à mesure que les fournisseurs d’IA comme OpenAI et Anthropic travaillent avec des outils de conception dans leurs modèles. Certaines startups de design se réinventent en tant qu’entreprises d’IA : Canva a lancé jeudi un nouvel ensemble d’offres d’agents qui permettent aux utilisateurs d’automatiser une grande partie du processus de conception.
Un boom à Hong Kong
Ce n’est pas la première tentative de Manycore sur les marchés publics. La société était sur le point d’être cotée aux États-Unis en 2021, avant de retirer sa demande après que les régulateurs de Pékin ont examiné l’introduction en bourse de Didi Global aux États-Unis et forcé le géant du covoiturage à se retirer de la cote, rendant d’autres entreprises chinoises nerveuses à l’idée d’être cotées aux États-Unis.
« Aujourd’hui, le marché de Hong Kong est le meilleur pour une entreprise chinoise d’IA », déclare Huang.
Manycore n’est que la dernière introduction en bourse d’IA sur le marché de Hong Kong cette année. Les sociétés d’IA et liées à l’IA ont déclenché une vague de lancements dans la ville chinoise, avec des inscriptions en bourse ayant rapporté près de 14 milliards de dollars au premier trimestre de l’année. Certaines actions ont augmenté de manière surprenante : MiniMax et Knowledge Atlas, deux développeurs de modèles d’IA, ont augmenté respectivement d’environ 450 % et 650 % depuis leur introduction en bourse début janvier.
D’autres introductions en bourse sont en cours. Victory Giant, qui fabrique des circuits imprimés, espère lever 2,2 milliards de dollars lors de son introduction en bourse ; Ses actions feront leurs débuts le 21 avril. D’autres startups envisageraient d’être introduites en bourse, notamment le développeur de Kimi, Moonshot AI, et le fabricant de lunettes intelligentes Rokid.
Bonnie Chan, directrice générale de Hong Kong Exchanges and Clearing, a rejeté cette semaine lors du HSBC Global Investment Summit la caractérisation du marché comme étant simplement un canal pour les capitaux chinois. “Quand les gens disent que la bourse de Hong Kong abrite simplement des entreprises chinoises, ils ne leur rendent pas justice”, a-t-il déclaré, soulignant qu’environ 40 % des sociétés cotées à Hong Kong l’année dernière ont généré plus de la moitié de leurs revenus de sources non chinoises. “Je les appelle des multinationales chinoises (sociétés multinationales). Elles sont très internationales.”
Le secteur chinois de l’IA fait l’objet d’un nouvel examen de la part des investisseurs mondiaux depuis le début de l’année dernière, lorsque DeepSeek (un autre petit dragon de Hangzhou) a lancé ses modèles puissants et étonnamment efficaces, changeant ainsi le discours sur l’innovation chinoise.
L’IA physique, en particulier, apparaît comme un point fort de la Chine. L’écosystème manufacturier dense du pays peut produire des robots, des capteurs et des composants avancés à un coût inférieur à celui de ses concurrents dans d’autres pays. Des investissements massifs dans le réseau électrique permettent également à la Chine d’étendre rapidement les centres de données nécessaires à la formation de grands modèles. “Ce n’est pas seulement une course sur le modèle fondamental”, a déclaré Foo. “C’est une carrière dans les infrastructures. C’est une carrière dans l’informatique. C’est une carrière dans l’énergie.”
Mais Foo et Granite Asia, nées des activités asiatiques de l’ancien géant du capital-risque GGV Capital, ne se concentrent pas entièrement sur le marché chinois. “Nous sommes plus pan-asiatiques”, a-t-il expliqué. Plus tôt cette année, Granite Asia s’est associée à DBS pour lancer un nouveau fonds de 110 millions de dollars afin de donner aux clients d’Asie du Sud-Est de la banque un « accès anticipé » aux sociétés en phase d’introduction en bourse dans la région.
“Notre stratégie consiste à pouvoir investir tôt dans les entreprises. Nous voulons les aider à se développer et à se développer en dehors de leur marché local”, explique Foo. “Nous avons un bon portefeuille de sociétés introduites en bourse.”
Mise à jour du 17 avril 2026 : cet article a été mis à jour avec la performance boursière de Manycore au premier jour.
