Les actions des grandes banques ont traversé une période difficile. Wells Fargo pense que les investisseurs se trompent.
Mike Mayo, directeur général et responsable de la recherche sur les banques américaines à grande capitalisation chez Wells Fargo Securities, a déclaré dans une note adressée aux clients le 8 avril que les mauvaises performances enregistrées jusqu’à présent cette année devraient s’inverser. Il a souligné les solides résultats du premier trimestre, ce qu’il a appelé “une déréglementation qui ne se produit qu’une fois par génération” et un contexte favorable sur les marchés des capitaux.
Les marchés ont réagi. L’indice bancaire KBW Nasdaq a augmenté de 3,6 % le 9 avril. Les actions de Citigroup ont augmenté de 5,1 %, comme l’a rapporté GuruFocus.
À quel point la vente a-t-elle été vraiment grave ?
L’indice bancaire KBW a chuté de 6 % au premier trimestre 2026, sa pire performance trimestrielle depuis la crise bancaire régionale de 2023, a rapporté Bloomberg. Cela fait suite à une année 2025 solide au cours de laquelle le même indice a grimpé de 29 %, surperformant à la fois le S&P 500 et le Nasdaq 100.
Ce recul est dû à une combinaison de facteurs. La guerre entre les États-Unis et l’Iran et son impact sur les prix du pétrole et l’inflation ont suscité des inquiétudes quant aux perspectives économiques. Les craintes concernant le crédit privé ont également ébranlé la confiance.
Ensemble, ils ont éloigné les investisseurs d’un secteur qui se négociait près des sommets historiques au début de l’année.
L’argument de Mayo est que la liquidation a créé une opportunité plutôt qu’un signe d’avertissement. Aux niveaux actuels, les valorisations se sont réinitialisées à un point tel que les bénéfices peuvent faire le gros du travail.
Pourquoi Mayo est désormais optimiste à l’égard des grandes banques
Les résultats du premier trimestre sont le catalyseur immédiat. Goldman Sachs publiera son rapport le 13 avril, suivi de JPMorgan, Citigroup et Wells Fargo le 14 avril, et Bank of America et Morgan Stanley clôtureront la semaine le 15 avril, selon TipRanks.
Les chiffres devraient être forts. Le bénéfice par action de Citigroup au premier trimestre devrait augmenter de 34,2 % sur un an. Wells Fargo devrait augmenter de 23,6 %. JPMorgan devrait gagner 5,41 $ par action, en hausse de 6,7 % par rapport à l’année dernière, selon Zacks.
Plus de Wall Street
Le milliardaire Dalio envoie deux mots sur la Fed Pick Warsh. Les meilleurs analystes parient que ces actions dynamiseront votre portefeuille en 2026. Bank of America envoie un avertissement discret aux investisseurs boursiers
L’activité commerciale est également favorable. Reuters a rapporté que 24 méga-transactions d’une valeur de plus de 10 milliards de dollars ont été conclues dans le monde au premier trimestre, ainsi que 40 transactions d’une valeur de plus de 5 milliards de dollars, comme l’a noté TipRanks. Ce niveau d’activité alimente directement les revenus des banques d’investissement pour les plus grands prêteurs.
Mayo a également ajouté que les banques ont encore trois années de forte croissance des bénéfices devant elles. Un environnement réglementaire plus léger offre aux grands prêteurs plus de flexibilité en matière de déploiement de capitaux, de négociation et de stratégie de bilan.
Quelles banques Mayo considère-t-elle comme les meilleures options ?
Mayo a cité Citigroup, JPMorgan Chase, Goldman Sachs, State Street et BNY comme bénéficiaires potentiels de la « fuite vers la qualité ». Il s’attend à ce que les investisseurs se tournent vers des titres plus importants et plus liquides.
Citigroup est son premier choix pour 2026. Mayo a prédit que la banque sortirait de ce qu’il appelle le « purgatoire réglementaire » et que le titre pourrait doubler d’ici 2028, a rapporté FinancialContent. L’analyste de Goldman Sachs, Richard Ramsden, a séparément relevé son objectif de cours sur Citigroup de 123 $ à 137 $ et a réitéré une note d’achat, citant le recul depuis le début de l’année comme créant un point d’entrée plus attrayant, selon TipRanks.
Mayo a également qualifié JPMorgan de « meilleur de sa catégorie », notant qu’elle se négocie à seulement 60 % du ratio cours/bénéfice du marché, selon Fortune. En ce qui concerne la croissance des prêts, on s’attend à ce que PNC Financial Services et KeyCorp surperforment leurs pairs au premier trimestre, selon Intellectia.
Triballeau/Getty Images
Là où Mayo reconnaît la prudence
Mayo n’exclut pas les risques. Elle a abaissé de 4 % ses estimations du premier trimestre pour les grandes banques dans une note du 27 mars, citant « un certain degré de paralysie dû à l’incertitude politique », a rapporté Fortune.
Son point de vue sur les marchés des capitaux est que la reprise « est attendue depuis longtemps et n’est pas morte ». Mais il a reconnu que l’incertitude politique met sa conviction à l’épreuve et pourrait allonger encore davantage le délai.
La préoccupation plus large est familière. Les actions bancaires semblent souvent bon marché lors des ventes massives. Les valorisations bon marché ne garantissent pas à elles seules un rebond. Les investisseurs voudront des preuves de bénéfices réels et des signaux politiques plus clairs avant d’engager davantage de capitaux dans le secteur.
Points clés à retenir de la grande conférence bancaire de mai : l’indice bancaire KBW a chuté de 6 % au premier trimestre 2026, le pire trimestre depuis 2023. Les mauvaises performances jusqu’à présent cette année devraient s’inverser avec les bénéfices du premier trimestre et la déréglementation. La déréglementation est décrite comme une opportunité « une fois par génération ». Trois années de forte croissance des bénéfices sont attendues à partir de là. Principales options : Citigroup, JPMorgan, Goldman Sachs, State Street, BNY. Le bénéfice par action de Citigroup devrait augmenter de 34,2 % au premier trimestre. Année après année, la reprise des marchés des capitaux “est retardée, elle n’est pas morte”. Ce que signifient les élections bancaires de mai pour les investisseurs
La décision de Mayo est un signal haussier clair, mais elle est associée à un déclencheur spécifique. Les résultats du premier trimestre en sont la preuve. Si les résultats confirment sa thèse, la faiblesse actuelle pourrait ressembler à une préparation pour la prochaine étape plus élevée.
S’ils déçoivent, la révision des valorisations, qui semble attrayante aujourd’hui, pourrait tout simplement persister.
L’histoire de la déréglementation est le cas à plus long terme. Mayo estime que les investisseurs sous-estiment encore le changement structurel en cours. Pour ceux qui ont un horizon de plusieurs années, le secteur peut offrir un potentiel de hausse plus important que ne le suggère l’évolution récente des prix. Les résultats des prochaines semaines seront le signe le plus clair permettant de savoir si ce rallye est réel ou prématuré.
Related: Bessent et Powell envoient un avertissement aux plus grandes banques de Wall Street
