Le redressement des actions Rolls-Royce (LSE : RR) ces dernières années a été incroyable. Atteignant un sommet historique aujourd’hui (26 février), le cours de l’action Rolls-Royce a grimpé de 1 179 % au cours des cinq dernières années. Le succès laisse des indices et je pense que le changement de fortune pour l’ingénieur aéronautique peut être utile à quelqu’un qui examine d’autres actions britanniques qui pourraient potentiellement connaître un revirement spectaculaire.
Source de l’image : Rolls-Royce plc
Une entreprise suffisamment solide peut faire face à des défis temporaires
Les années de pandémie ont été difficiles pour Rolls-Royce, car le nombre d’heures d’utilisation de ses moteurs d’aviation civile a chuté de façon spectaculaire.
Mais l’importante base installée de moteurs signifiait que l’entreprise disposait d’une plate-forme pour se redresser une fois que la demande de l’aviation civile se rétablirait.
Parfois, une action semble bon marché, mais un changement permanent dans son activité a fondamentalement modifié ses perspectives de rentabilité future. Une situation comme celle-ci peut être un piège à valeurs.
Comparez cela avec une situation dans laquelle un défi temporaire a entraîné la faillite d’une entreprise, mais où ses activités sous-jacentes ont la capacité de se rétablir une fois que les choses sont revenues à la normale. Par exemple, dans le cas de Rolls-Royce, c’était une fois la pandémie terminée et l’aviation civile revenue à la vie.
Un bilan sain peut être un facteur décisif
Pour le moment, bien sûr, on ne sait pas exactement combien de temps cela prendra. Il peut même être incertain si cela se produira ou non. Faire la différence entre un revers temporaire et un changement structurel peut être facile après l’événement, mais peut s’avérer difficile, voire impossible, sur le moment.
Un exemple en ce moment ? Ventes d’alcool.
Les actions britanniques comme Diageo vont-elles se redresser dans les années à venir alors que la baisse des ventes dans certaines catégories de produits s’inverse ? Ou s’agit-il d’un changement permanent dans la dynamique du marché ? Pour l’instant, nous pouvons émettre des hypothèses éclairées, mais personne ne connaît encore la réponse avec certitude.
Surtout, même un revers temporaire peut devenir permanent et fatal s’il dure plus longtemps que la capacité d’une entreprise à maintenir son financement.
Ce n’est pas une coïncidence si Rolls-Royce s’est fortement concentré sur la collecte de fonds pendant la pandémie pour consolider son bilan.
Si une entreprise est déjà lourdement endettée, il peut être beaucoup plus difficile de survivre à une crise prolongée que si elle dispose de suffisamment de liquidités, surtout si cette crise coïncide avec la fermeture des marchés du crédit, comme ce fut le cas en 2008.
À la recherche d’entreprises importantes avec de larges douves
Les moments difficiles peuvent séparer le bon grain de l’ivraie.
En général, même lorsque l’économie se porte bien, j’aime investir dans des entreprises qui disposent de ce que le milliardaire Warren Buffett appelle un « fossé ». Fondamentalement, cela signifie un avantage concurrentiel qui peut aider à tenir les concurrents à distance.
La technologie de moteur brevetée de Rolls-Royce et son expertise technique approfondie lui confèrent un profond fossé.
En plus, c’est une grosse opération. Dans les périodes difficiles, l’échelle peut aider une entreprise à survivre, car il peut être plus facile d’attirer l’attention et le financement en tant que grande entreprise qu’en tant que vairon.
Cela explique en partie pourquoi, lorsque je recherche des actions de valeur qui, selon moi, pourraient revenir en force, j’essaie de déterminer de quel type de fossé elles disposent qui pourraient aider leur entreprise à long terme.
