Source de l’image : Getty Images
Une façon courante d’essayer de générer un revenu passif consiste à acheter des actions à dividendes. Mais les dividendes ne sont jamais garantis et même s’ils sont payés, les fluctuations du cours des actions peuvent également affecter la performance globale d’un investissement donné. Ainsi, lorsque je recherche des actions à revenu à acheter pour mon portefeuille, voici trois choses que j’essaie de garder à l’esprit.
Les performances sont un instantané historique, pas une garantie
Lorsqu’ils recherchent des actions rentables à acheter, de nombreux investisseurs accordent une attention particulière au rendement en dividendes d’une entreprise. Mais ce n’est qu’un échantillon de ce que l’entreprise a payé dans le passé.
Il existe toutes sortes de raisons pour lesquelles même une entreprise solide peut réduire sa division. Les performances des entreprises peuvent être faibles. Ou encore, une entreprise peut évoluer dans un secteur cyclique comme celui de l’exploitation minière, ce qui signifie que les flux de trésorerie chutent soudainement de façon spectaculaire et qu’un dividende de longue date est éliminé dans un avenir prévisible. Ou encore, il pourrait s’agir simplement d’un changement dans les priorités de la direction, en utilisant l’excédent de trésorerie à des fins autres que le versement de dividendes.
En tant qu’investisseur, j’examine bien sûr la performance d’une entreprise lors de l’évaluation de ses actions, mais j’essaie de me concentrer davantage sur ce que je pense que sera le dividende futur probable (le cas échéant).
Les revenus peuvent être obtenus au prix de la croissance
Les décisions de gestion sur la manière d’utiliser les liquidités excédentaires sont importantes.
Legal & General est une action à revenu que de nombreux investisseurs cherchent à acheter lorsqu’ils souhaitent augmenter leurs flux de dividendes.
Comme c’est l’action la plus performante de l’indice FTSE 100, à 8,1 %, je comprends.
Mais au cours des cinq dernières années, le ratio n’a augmenté que de 8 %, alors que l’indice plus large a augmenté de 59 %.
Le cours de l’action de Legal & General aurait-il pu mieux performer si la direction avait utilisé davantage de liquidités supplémentaires pour financer la croissance de l’entreprise, plutôt que de soutenir un important dividende ?
C’est possible, même s’il est en réalité difficile de deviner des scénarios hypothétiques. Ce que nous savons, c’est que certaines entreprises privilégient les dividendes au détriment de la croissance, ce qui, au fil du temps, nuit à leurs performances.
Lorsque je recherche des actions à revenu à acheter, j’essaie toujours de garder cela à l’esprit.
La couverture des dividendes est importante
Je considère également dans quelle mesure je m’attends à ce que le dividende soit bien couvert. Je regarde les bénéfices, mais aussi les flux de trésorerie, puisque les dividendes sont finalement un coût en espèces.
Par exemple, B&M European Value Retail (LSE : BME) a publié un avertissement sur ses bénéfices la semaine dernière, annonçant son intention de réduire ses prix pour déplacer ses stocks. Cela pourrait nuire aux flux de trésorerie d’exploitation.
Dans ses résultats intermédiaires, le dividende ordinaire de 3,5 pence par action a été plus que couvert par le bénéfice dilué ajusté par action de 7,2 pence. Il a également été couvert, quoique moins confortablement, par un bénéfice statutaire dilué par action de 5,2p.
Mais les sorties nettes de trésorerie de financement de 377 millions de livres sterling ont été supérieures aux entrées nettes de trésorerie d’exploitation et d’investissement de 326 millions de livres sterling. Cela n’était pas uniquement dû au dividende, mais celui-ci a clairement ajouté une pression supplémentaire aux flux de trésorerie.
B&M reste rentable et génère des flux de trésorerie importants au niveau opérationnel. Avec sa marque forte et sa large clientèle, je prévois de continuer à détenir le stock.
Cependant, je suis conscient de la possibilité que la direction décide que l’équilibre actuel des flux de trésorerie pourrait être amélioré en réduisant le montant total dépensé en dividendes.
