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Nous approchons de février et de nombreux investisseurs rechercheront des actions à acheter au cours du mois. Il peut s’avérer une stratégie d’investissement assez saine d’investir dans une ou deux sociétés chaque mois, répartissant ainsi une partie du risque associé au timing du marché et contribuant à atténuer la volatilité sur le long terme.
Plutôt que de tenter de prédire les mouvements du marché à court terme, cette approche encourage une accumulation régulière d’investissements à fort potentiel, qu’ils reflètent des opportunités de croissance, des asymétries de valorisation ou des dividendes.
Alors, qu’y a-t-il sur mon radar ?
Eh bien, je ne peux pas couvrir l’ensemble du marché. Je commence donc par une analyse, en me concentrant sur les actions qui semblent sous-évaluées par rapport à leurs perspectives de croissance, ce qui réduit considérablement les choses.
Profondément sous-estimé
Un titre qui semble profondément sous-évalué est Jet2 (LSE:JET2), le premier voyagiste du Royaume-Uni et la troisième plus grande compagnie aérienne du Royaume-Uni.
Ce qui m’intéresse n’est pas nécessairement l’idée ou l’intuition selon laquelle les Britanniques réserveront davantage de vacances parce que la météo a été épouvantable. C’est l’évaluation. Le titre semble plutôt bon marché à sa valeur nominale. À 6,2 fois les bénéfices prévisionnels, il se négocie déjà à un prix inférieur à celui de la plupart, sinon de la totalité, de ses pairs du secteur.
Mais ce chiffre à lui seul signifie rarement quelque chose. Après tout, vous pourriez être endetté jusqu’aux yeux ou peut-être que les bénéfices diminuent.
Cependant, ce n’est pas le cas ici. Jet2 dispose en fait d’une position de trésorerie nette d’environ 800 millions de livres sterling (lorsque nous soustrayons les revenus différés), ce qui signifie en réalité qu’elle se négocie à environ 4,1 fois les bénéfices prévisionnels.
Et les bénéfices devraient augmenter, mais pas cette année. L’entreprise investit massivement dans un nouveau centre opérationnel à Gatwick. Même si les revenus augmentent de près de 10 %, les bénéfices resteront stables jusqu’à ce que ces coûts initiaux soient surmontés.
Les pairs ne comparent tout simplement pas
Sur cette base (en ajustant le ratio P/E en fonction de la trésorerie nette ou de la dette), ses pairs semblent nettement plus chers. En fait, la moyenne, si l’on inclut Ryanair, cotée aux États-Unis, et IAG, leader en termes de marge, est d’environ 9,1x. À première vue, cela pourrait suggérer que les actions Jet2 se négocient à la moitié de leur valeur.
Bien sûr, ce n’est pas si simple. Jet2 est certes sous-évalué, mais ses marges ne sont pas des plus importantes. Et bien qu’elle dispose d’une division de voyages à forfait, elle est moins diversifiée que des sociétés comme IAG, qui s’adresse également aux passagers d’affaires et long-courriers.
Il faut également être attentif au public cible de Jet2. Il s’agit principalement de voyageurs d’agrément soucieux du prix, notamment des familles à revenus moyens, des couples et un public plus jeune et connaisseur des médias sociaux. Soyons honnêtes, le gouvernement a été gentil avec ce groupe. La pression sur ce public ne sera pas bonne pour les affaires.
Cependant, la possibilité d’une requalification dépasse de loin toute inquiétude. À mon avis, le titre est massivement sous-évalué et mérite vraiment d’être pris en considération.
