Source de l’image : Le fou hétéroclite
Avec le départ à la retraite de Warren Buffett il y a six semaines, les investisseurs axés sur la valeur sont à la recherche d’un nouveau talisman. Avancez, Mohnish Pabrai.
Depuis mardi 10 février, l’ETF Pabrai Wagons (NYSE : WAGN) est négocié à la Bourse de New York. Mais qui est exactement Pabrai ? Les investisseurs devraient-ils envisager d’acheter ?
Pabrai Mohnish
De nombreux investisseurs s’appuient sur les principes d’investissement de Warren Buffett : adopter une vision à long terme, rechercher des actions sous-évaluées, etc. Mais Mohnish Pabrai a de meilleurs droits que la plupart.
Après avoir remporté un déjeuner de charité aux enchères en 2008, Pabrai a entretenu une relation solide avec Buffett et son copilote investisseur Charlie Munger. Il existe donc un lien plus étroit que ce que la plupart des gens peuvent imaginer.
La connexion avec Warren Buffett est donc plus qu’un simple slogan marketing. Dans cette optique, que peuvent attendre les investisseurs du Wagons Fund, le tout nouveau véhicule d’investissement de Pabrai ?
Le fonds des wagons
Avec les fonds négociés en bourse (FNB), les investisseurs doivent faire attention à ne pas payer de frais de gestion pour quelque chose qui ressemble beaucoup à un indice. L’ETF Pabrai Wagons ne fait certainement pas cela.
Source : Présentation aux investisseurs de l’ETF Pabrai Wagons
Il s’agit d’un fonds concentré d’opportunités spécifiques qui ne bénéficient pas d’une grande couverture médiatique de la part des analystes. Il s’agit notamment des entreprises basées en Turquie, du charbon métallurgique et des aéroports.
L’historique du fonds révèle qu’il a sous-performé le S&P 500 depuis sa création (il existe en tant que fonds commun de placement depuis 2023). Mais les investisseurs ne devraient pas être trop prompts à l’annuler pour ces raisons.
Source : Présentation aux investisseurs de l’ETF Pabrai Wagons
Il ne faut pas beaucoup de mémoire pour se rappeler que les critiques ont écarté Warren Buffett lorsque les taux d’intérêt ont atteint zéro. Et ces dernières années ont été difficiles pour de nombreux investisseurs, pas seulement pour Pabrai.
Réservations
Je pense que l’ETF Pabrai Wagons pourrait être une idée intéressante pour un investisseur cherchant à diversifier un portefeuille principalement basé sur des indices passifs. Mais j’ai quelques réserves.
La première est la nature concentrée du fonds. Cela ne me dérange pas en soi, mais cela soulève la question de savoir pourquoi les investisseurs voudraient payer des frais de gestion de 0,9 % au lieu d’acheter les actions eux-mêmes.
L’ETF Pabrai Wagons est également très différent de Berkshire Hathaway. Étant plus petite, elle peut envisager des opportunités qui ne sont pas assez importantes pour Berkshire, mais il y a un inconvénient.
Plus précisément, il est limité aux actions de sociétés cotées en bourse. Le type de transactions privées que Warren Buffett a réussi à conclure au fil des ans ne sont probablement pas disponibles pour le fonds.
Le nouveau Warren Buffett ? Ou l’ancien ?
L’ETF Pabrai Wagons vise à se concentrer sur les entreprises présentant de fortes perspectives de croissance, conformément à l’approche ultérieure de Buffett. Mais pour moi, sa plus grande exploitation ressemble beaucoup plus à une exploitation Buffett à l’ancienne.
La thèse d’investissement derrière Edelweiss est que sa valeur marchande va quadrupler grâce à une série de cessions. C’est peut-être vrai, mais cela ne fait pas de l’entreprise un composé à long terme.
Mon opinion générale est que l’ETF Pabrai Wagons est un ajout bienvenu à l’univers de l’investissement axé sur la valeur. Mais en ce qui concerne mon propre portefeuille, je préfère toujours Berkshire Hathaway.
