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Le cours de l’action HSBC (LSE:HSBA) se négocie en fait au-dessus du niveau que la plupart des analystes pensent qu’il devrait être. Il s’agit d’un véritable revirement car les banques britanniques ont, ces dernières années, négocié à des prix fortement décotés par rapport à leurs objectifs de cours de bourse.
En fait, le titre se négocie désormais bien au-dessus de l’outil de moyenne mobile simple sur 50 jours couramment utilisé, ce qui suggère que les gains récents ont été rapides plutôt que réguliers.
Alors qu’est-ce qui a changé ?
Les investisseurs particuliers suivent généralement l’argent
Les investisseurs suivent souvent l’argent et, dans le cas de HSBC, la direction devient plus claire. Des taux d’intérêt considérablement plus élevés sur une période prolongée ont accru les revenus nets d’intérêts, tandis que la discipline des coûts et les ventes d’actifs ont permis au groupe de se concentrer davantage sur ses marchés les plus rentables.
Dans le même temps, des rendements considérables du capital (par le biais de dividendes et de rachats) ont contribué à restaurer la perception de la valeur actionnariale.
Et cela crée son propre élan au fil du temps. Et ne vous méprenez pas, la dynamique est souvent l’un des indicateurs les plus solides des performances futures. Mais cela ne durera pas éternellement si la juste valeur est largement dépassée.
Et c’est là que les investisseurs doivent être prudents.
Ce que disent les analystes
Les analystes institutionnels ont régulièrement révisé à la hausse leurs prévisions pour HSBC. C’est un très bon signe. En fait, les attentes pour 2025 ont augmenté d’environ 15 % au cours de l’année.
Cependant, comme indiqué ci-dessus, le cours de l’action dépasse désormais d’environ 7,3 % ce que les analystes considèrent comme sa juste valeur. La majorité des notes sont Hold (huit), avec cinq notes d’achat et deux notes d’achat fort.
Les analystes institutionnels peuvent commettre des erreurs et je remets souvent en question la qualité des analystes eux-mêmes. Cependant, HSBC représente une entreprise assez importante et je dirais que ces analystes sont un peu plus expérimentés que ceux qui s’occupent de Greggs. Il convient donc de donner une certaine crédibilité aux prévisions.
Quant aux dividendes, le rendement à terme devrait se situer autour de 4,7% au cours des 12 prochains mois. Ce montant est supérieur à la moyenne de l’indice et est couvert deux fois par les revenus. Il s’agit d’une référence solide en matière de durabilité.
Qu’est-ce que j’en pense ?
Personnellement, je pense que la plupart des banques britanniques de premier ordre se négocient à des valorisations similaires. Oui, certains ont des rendements en dividendes plus élevés et d’autres fonctionnent avec des ratios cours/bénéfice inférieurs, mais une fois ajustés en conséquence, ils sont plus ou moins les mêmes.
Ayant été un fervent haussier des banques ces dernières années, je crains un peu qu’elles atteignent un sommet, du moins à court terme. N’oubliez pas que les banques sont cycliques et qu’au cours des 18 dernières années, il n’y a pas eu beaucoup de précédents de transactions bancaires à ces multiples.
Pour mettre les choses en contexte, HSBC se négocie à environ 10,7 fois les bénéfices attendus pour les 12 prochains mois.
Qui plus est, nous ne devons pas oublier qu’ils reflètent également la santé des économies qu’ils servent. Dans cette optique, j’évolue de plus en plus vers une position plus neutre à l’égard des banques britanniques. Après tout, la possibilité d’une croissance économique faible, voire inexistante, au Royaume-Uni entraînerait à son tour une baisse rapide des taux d’intérêt, ce qui pourrait lui faire perdre son éclat actuel. Et oui, HSBC a une exposition mondiale. Mais la logique reste valable.
Cela peut sembler pessimiste, mais je reste positif à long terme et je pense que l’HBSC mérite d’être envisagée. Cependant, je comprends qu’il puisse y avoir une certaine volatilité à court et moyen terme.
