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Selon Michael Burry, il est temps d’acheter des actions de logiciels. La valorisation du secteur par rapport au S&P 500 n’a pas été aussi attractive depuis 10 ans.
Alors que les prix baissent alors même que les bénéfices augmentent, quels noms valent vraiment le détour ?
Risques et opportunités
Deux menaces pèsent actuellement sur les stocks de logiciels. L’un d’entre eux est le risque de perturbation de l’intelligence artificielle (IA).
L’autre est le crédit privé. Le problème est que les sociétés de capital-investissement se sont fortement endettées pour acheter des éditeurs de logiciels.
La baisse des valorisations rend plus difficile le refinancement de ces prêts. Mais le capital peut ne pas couvrir l’encours de la dette.
Cela pourrait rendre les conditions de prêt plus strictes à tous les niveaux. Et cela pourrait inclure des noms de logiciels cotés en bourse.
Selon CNBC, Burry a recherché plusieurs noms du secteur. Et deux en particulier retiennent mon attention.
Adobe
L’un est Adobe (NASDAQ :ADBE). Celui-ci m’intéresse car c’est en fait l’un des noms que j’évite.
Le bilan de l’entreprise suggère qu’il n’y a aucun problème d’endettement. Mais ce qui m’inquiète, c’est le risque de perturbation.
Adobe est un exemple d’éditeur de logiciels horizontal. Cela signifie que leurs produits sont utilisés dans diverses industries.
C’est une bonne chose si l’on considère un large marché cible. Et de nombreuses pistes peuvent signifier de solides perspectives de croissance.
Cependant, il y a un inconvénient. Des barrières à l’entrée plus faibles permettent à une entreprise de créer plus facilement quelque chose qui répond à ses besoins spécifiques.
C’est la menace d’une perturbation à grande échelle de l’IA. Et Adobe est l’une des valeurs dont je me méfie pour cette raison.
Veeva
Veeva Systems (NYSE : VEEV) est différent. Elle est spécialisée dans les logiciels destinés aux industries des sciences de la vie, qui sont très réglementées.
Cela signifie que changer de produit ne consiste pas seulement à trouver un meilleur produit. Toute alternative doit être officiellement validée comme conforme.
Cela signifie également que créer un meilleur produit est tout simplement plus difficile. Le logiciel Veeva est conçu spécifiquement pour l’industrie.
La spécialisation comporte des risques. Cela signifie que l’entreprise est plus exposée lorsque l’industrie traverse des moments difficiles.
Cela s’est produit récemment avec Veeva aux États-Unis et c’est un élément dont les investisseurs devraient prendre note.
Cependant, en termes d’IA, je ne vois pas de risque majeur de perturbation. Et comme Adobe, son bilan signifie que la dette ne devrait pas être un problème.
Chance?
Les actions de logiciels n’ont pas été aussi bon marché par rapport au S&P 500 au cours des 10 dernières années. Cela vaut donc la peine de s’intéresser à l’industrie.
Les investisseurs qui achètent des actions Adobe doivent savoir qu’ils sont en bonne compagnie. Michael Burry est un investisseur sérieux et sophistiqué.
Cependant, cela ne constitue pas à lui seul une raison suffisante pour acheter une action. Et je me méfie de la menace de perturbation de l’IA.
Avec Veeva Systems mon avis est bien plus positif. Je pense que les barrières à l’entrée pour les concurrents de l’IA sont bien plus élevées.
Comme Burry, je regarde plus d’un nom dans l’industrie. Et Veeva est actuellement l’un des noms sur ma liste.
