La même technologie qui alimentait autrefois une vague d’optimisme à Wall Street commence désormais à faire reculer la pression sur les entreprises mêmes qui l’ont construite. L’intelligence artificielle (IA), autrefois considérée uniquement comme un moteur de croissance pour les logiciels, oblige désormais les investisseurs à repenser ce à quoi ressemble réellement une « croissance sûre ».
Ce changement est devenu plus évident après que Citigroup a décidé de réinitialiser six stocks de logiciels majeurs, avertissant que les perturbations de l’IA pourraient s’accélérer plus rapidement que prévu. En conséquence, cela remodèlera les modèles commerciaux dans l’ensemble du secteur.
L’entreprise n’a pas remis en question la force ou la qualité de ces sociétés, mais elle a souligné une nette préoccupation. Les 12 prochains mois pourraient ne pas offrir le type de hausse auquel les investisseurs sont habitués.
“Nous pensons que la plupart de ces sociétés sont de bonnes sociétés et pourraient être bien positionnées à long terme, mais elles ne disposent pas de catalyseurs intéressants à 12 mois”, ont déclaré les analystes de Citi dirigés par Tyler Radke, rapportés par Seeking Alpha. “Cette approche plus sélective nous permettrait d’être plus agiles dans nos évaluations si nous constatons des signes d’accélération de l’IA.”
Et bien sûr, les marchés réagissent. Les actions du groupe ont chuté alors que les traders ont rapidement réévalué leurs attentes, reflétant l’inquiétude croissante selon laquelle l’IA ne dirige plus seulement l’industrie du logiciel.
Citi déclasse 6 titres de logiciels alors que les inquiétudes sur l’IA augmentent
Les analystes de Citi, dirigés par Tyler Radke, ont dégradé la note de six sociétés de logiciels d’application bien connues de Acheter à Neutre. La liste comprend Similarweb (SMWB), DocuSign (DOCU), Autodesk (ADSK), Nice (NICE), CCC Intelligent Solutions Holdings (CCC) et Veeva Systems (VEEV).
Le message de Citi est qu’il s’agit d’entreprises solides, mais que les 12 prochains mois pourraient ne pas offrir de catalyseurs convaincants.
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Derrière cette vision se cache une préoccupation plus profonde. L’IA évolue rapidement et les sociétés privées d’IA devraient générer plus de 100 milliards de dollars de nouveaux revenus dans les années à venir. Un exemple est Alibaba (BABA), qui vise à lever 100 milliards de dollars par an sur cinq ans, selon Bloomberg. Cela dépasse les quelque 50 milliards de dollars attendus de la croissance des logiciels d’application traditionnels. En d’autres termes, la technologie évolue.
“En termes simples, nous voyons le risque que les préoccupations concernant l’architecture des applications logicielles, la durabilité du modèle commercial et la valeur finale s’intensifient dans les mois à venir”, a déclaré Radke.
Citi a réduit ses objectifs de prix alors que les analystes deviennent prudents
En plus des démarques, Citi a considérablement abaissé ses objectifs de prix dans tous les domaines. Similarweb a connu l’une des réductions les plus importantes, son objectif étant ramené de 8,50 $ à 3 $. L’objectif de DocuSign a été réduit de près de moitié, passant de 99 $ à 50 $, tandis qu’Autodesk est tombé à 246 $ contre 331 $.
D’autres réductions comprenaient NICE à 119 $ contre 184 $, CCC Intelligent Solutions à 6 $ contre 10 $ et Veeva Systems à 176 $ contre 291 $.
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Ce genre d’examen global envoie un signal fort. Il s’agit d’une réévaluation plus large de l’avenir du secteur, et pas seulement d’une entreprise en difficulté.
Citi a souligné les préoccupations croissantes concernant l’architecture logicielle, la durabilité du modèle économique et la valorisation à long terme, domaines dans lesquels l’IA est de plus en plus considérée comme un perturbateur potentiel plutôt que comme un simple moteur de croissance.
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Les stocks de logiciels continuent de baisser
Nous savons tous deux que le marché n’attend pas. Et lors de la dernière séance de la semaine se terminant le 10 avril, sa réaction a été visible. Les six actions ont prolongé leur baisse alors que les troubles des investisseurs continuaient de croître.
Similarweb Ltd. (SMWB) : a chuté de plus de 6 %, prolongeant les pertes à 14,02 % pour la semaine. DocuSign (DOCU) : a chuté d’environ 5,8%, portant sa baisse hebdomadaire à 11,75%. Autodesk (ADSK) : baisse de près de 3%, avec une perte hebdomadaire de 7,99%. NICE (NICE) : a mené la baisse, chutant de plus de 7 % et portant sa baisse hebdomadaire à 14 %. Il a chuté de 6,38%, avec une forte baisse hebdomadaire de 16,97%. Veeva Systems (VEEV) : a chuté de 3,6%, soit une perte de 12,97% sur la semaine.
Le secteur du logiciel dans son ensemble est sous pression, les investisseurs se demandant de plus en plus si les modèles commerciaux traditionnels peuvent résister aux alternatives basées sur l’IA.
L’IA nous oblige à repenser les modèles économiques des logiciels
L’avertissement de Citi va au-delà de l’évolution des prix à court terme. L’entreprise a souligné une tendance croissante à l’optimisation des logiciels et à la consolidation des fournisseurs, alors que les entreprises cherchent à réduire les coûts et à optimiser leurs opérations dans un monde axé sur l’IA.
Cela pourrait signifier moins de contrats, des budgets plus serrés et plus de concurrence. D’autant plus que les outils d’IA commencent à reproduire ou à remplacer les fonctions logicielles existantes. Dans le même temps, les dépenses consacrées à l’IA devraient croître rapidement.
Mais voici quelque chose auquel vous voudrez peut-être réfléchir. Une grande partie de ces dépenses pourraient être versées à des startups d’IA natives plutôt qu’à des fournisseurs de logiciels traditionnels.
Cela crée une dynamique compliquée. L’IA ne remplace donc pas nécessairement les logiciels du jour au lendemain, mais elle remodèle les flux d’investissement. Les entreprises impliquées resteront probablement fortes à long terme. Mais à court terme, l’incertitude augmente et la voie à suivre semble moins prévisible.
C’est donc une course contre la montre. Soit ces géants du logiciel s’adaptent rapidement, soit l’IA réécrit les règles avant de pouvoir rattraper leur retard.
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