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J’ai les yeux rivés sur une action FTSE 100 en baisse qui montre enfin des signes de vie. Comme le reste de son secteur, le constructeur de maisons Persimmon (LSE : PSN) est en difficulté depuis des années. Les événements vont-ils enfin tourner en leur faveur ?
Les actions du secteur de la construction immobilière ont été durement touchées par le vote choquant du Brexit en 2016, chutant de 40 % en raison de la confusion. Depuis, ils ne s’en sont pas vraiment remis.
Pour moi, le Brexit n’était qu’un spectacle secondaire. Le problème sous-jacent est que les prix de l’immobilier ont grimpé en flèche à l’ère des taux d’intérêt proches de zéro, les mettant hors de portée pour de nombreux acheteurs. Lorsque l’inflation s’est envolée en 2022 et que les taux hypothécaires ont dépassé 6 %, les prix semblaient encore plus hors de portée.
Les actions de kaki pourraient récupérer
Le gouvernement a également supprimé un soutien clé à la demande, en supprimant le programme populaire Help to Buy en 2023. Help to Buy a été accusé d’utiliser l’argent des contribuables pour soutenir les bénéfices des constructeurs de maisons et, compte tenu des performances ultérieures du secteur, il y a peut-être une part de vérité là-dedans.
Le cours de l’action Persimmon a chuté de 50 % au cours des cinq dernières années, une tendance qui s’observe dans l’ensemble du secteur. Est-ce que c’est sur le point de changer ?
La Banque d’Angleterre (BoE) a réduit ses taux directeurs à cinq reprises depuis le sommet de 5,25 % atteint en août 2023, et les banques ont donc réduit prudemment leurs taux hypothécaires.
Cela commence à avoir un effet et le stock de Persimmon se stabilise enfin. Ils ont augmenté de 19 % au cours des trois derniers mois, même si le chiffre de croissance sur 12 mois n’est que de 3 %. Ils pourraient bénéficier d’un nouveau coup de pouce jeudi 18 décembre si la Banque d’Angleterre réduit à nouveau son taux directeur comme prévu.
Dividendes et potentiel de croissance
Les marchés estiment qu’il existe une probabilité de 92 % de voir une baisse de 25 points de base à 3,75 %. Certains pensent que la Banque d’Angleterre pourrait aller plus loin et réduire ses taux d’intérêt jusqu’à 3,5 %. Compte tenu de votre prudence habituelle, je pense que c’est peu probable.
Néanmoins, d’autres baisses de taux sont attendues l’année prochaine, HSBC prévoyant que le taux d’escompte pourrait terminer 2026 à seulement 3 %. Cela devrait faire baisser les taux hypothécaires, raviver la confiance des acheteurs et augmenter les prix et les bénéfices des constructeurs de maisons. La baisse attendue de l’inflation serait utile, en réduisant le coût de la main-d’œuvre et des matériaux.
Après ses problèmes, Persimmon semble offrir un bon rapport qualité-prix avec un ratio cours/bénéfice d’un peu plus de 14. Le rendement du dividende courant est très utile à 4,6 %.
Bon prix
Un mot d’avertissement. Cette hausse de performance est principalement due à la baisse du cours de l’action. En 2020, Persimmon a versé un dividende total de 345 pence. Le conseil l’a réduit à 235 pence en 2021, puis l’a réduit à seulement 60 pence en 2022 et l’a maintenu là en 2023 et 2024.
Les malheurs de Persimmon rebutent naturellement certains investisseurs, mais les courageux anti-conformistes pourraient y voir une opportunité. Après tout, les logements sont rares.
Cependant, ce n’est pas une certitude en course. L’économie britannique est en difficulté, le marché du travail est difficile et de nombreux jeunes ont complètement abandonné l’idée d’accéder à la propriété. Une réduction du taux de base de 0,25 % est déjà incluse dans le prix. Malgré ces défis, je pense toujours que Persimmon mérite d’être envisagé, dans une perspective à long terme.
D’autres actions du FTSE 100 devraient également bénéficier de l’assouplissement de la politique monétaire. Voyons maintenant ce que jeudi nous réserve.
