Le rallye autrefois incessant des actions basées sur l’IA a perdu de son élan, alors que les investisseurs sont confrontés à l’idée troublante selon laquelle les progrès de l’intelligence artificielle pourraient éroder les mêmes propositions de valeur qui ont fait en premier lieu la domination des géants de la technologie. Cependant, certains dirigeants et vétérans du marché mettent en garde contre la panique à court terme, qualifiant la liquidation de rare opportunité de participer à la prochaine phase du boom de l’IA.
L’histoire de la croissance de l’IA a été tempérée par une vente généralisée des actions de logiciels. Appelez cela software-mageddon ou SaaSpocalypse, mais les entreprises spécialisées dans la conception, la vente et la maintenance de produits logiciels numériques en subissent un coup dur. Plus tôt ce mois-ci, les analystes de JPMorgan ont écrit que les éditeurs de logiciels avaient perdu environ 2 000 milliards de dollars en valeur au cours de l’année écoulée, la qualifiant de “plus forte baisse non récessionniste sur 12 mois depuis plus de 30 ans”.
La cause en est le sentiment croissant parmi les investisseurs que l’IA classe les acteurs technologiques en gagnants et en perdants. De ce point de vue, les éditeurs de logiciels pourraient tomber dans ce dernier camp, car les capacités des nouveaux modèles d’IA promettent de remplacer les services numériques coûteux, rendant obsolètes les modèles économiques d’entreprises comme Salesforce et Atlassian.
Mais tous les investisseurs ne sont pas convaincus que ces entreprises sont vouées à l’inutilité. Ce chaos pourrait cacher une opportunité sous-évaluée d’acheter ces actions technologiques à prix réduit, une relative rareté à une époque de valorisations fulgurantes et de croissance spéculative. Tout dépend si les acheteurs optimistes considèrent l’IA comme complémentaire aux services logiciels existants ou comme suffisamment capable de les remplacer entièrement.
“Je pense que cette vente de logiciels sera considérée comme une opportunité générationnelle de posséder certains des piliers”, a déclaré vendredi Dan Ives, directeur général et analyste principal de la recherche sur les actions chez Wedbush Securities, dans une interview accordée à Yahoo Finance. “Je me sens plus enhardi par la thèse haussière sur la technologie et l’intelligence artificielle cette année, malgré évidemment ce recul massif.”
Des actions qui pourraient se redresser
Ives a nommé trois leaders de l’industrie qui, selon lui, sont injustement punis sur le marché actuel et pourraient connaître un puissant rebond :
Ives a qualifié la correction des actions de logiciels de « liquidation structurelle » qui était la plus importante qu’il ait vue en 25 ans. Mais plutôt que de condamner ces entreprises, il a présenté cette disparition comme une opportunité unique d’investir dans la technologie d’entreprise, arguant que les développeurs de logiciels resteront une « partie essentielle des cas d’utilisation », même dans un avenir axé sur l’IA.
S’adressant à Bloomberg plus tôt dans la semaine, Ives a donné plus de détails. Il a classé l’effet de l’IA comme un obstacle à court terme susceptible d’améliorer les performances des éditeurs de logiciels. Les besoins en matière de sécurité numérique des entreprises clientes constituent un obstacle, a-t-il déclaré. Les fournisseurs tiers ou les logiciels générés par l’IA sur site pourraient avoir du mal à rivaliser avec des entreprises comme Salesforce, qui bénéficient de « décennies de données » et de la confiance institutionnelle bâtie avec des clients de longue date, a déclaré Ives.
Ives n’est pas le seul à considérer la chute du logiciel comme une fausse piste. La semaine dernière, le PDG de Goldman Sachs, David Solomon, a qualifié la vente de « trop large » et a déclaré que toutes les sociétés de développement de logiciels ne connaîtraient pas des difficultés durables. La semaine dernière également, les analystes de JPMorgan ont adopté une position tout aussi optimiste, qualifiant le récit autour de la perturbation des logiciels d’IA de « perspectives trop baissières ». Dans une note, ils ont écrit que les investisseurs devraient en fait s’attendre à un rebond étant donné les fondamentaux solides des éditeurs de logiciels, et que les fournisseurs d’infrastructures numériques existants seraient probablement à l’abri des perturbations de l’IA à court terme, car les entreprises clientes sont aux prises avec des coûts de changement élevés et des contrats pluriannuels.
Certes, la perturbation de l’IA pourrait encore causer des dommages majeurs au monde du logiciel, et de nombreuses actions très appréciées pour leur exposition à l’IA pourraient également subir une correction coûteuse. En décembre, le cofondateur de Microsoft, Bill Gates, avait déclaré dans une interview à CNBC que l’industrie de l’IA était devenue « hypercompétitive » et que certaines entreprises fortement impliquées dans son développement risquaient d’être surévaluées.
“L’IA n’est qu’une bulle dans le sens où toutes ces valorisations ne finiront pas par augmenter. Certaines d’entre elles finiront par baisser”, a-t-il déclaré.
Pour l’instant, la fortune pourrait favoriser les audacieux lorsqu’il s’agit de baisser les actions exposées à l’IA si elles rebondissent, en particulier compte tenu des valorisations élevées que les investisseurs devraient autrement débourser juste pour mettre un pied dans la porte. Comme l’ont indiqué les analystes de Morgan Stanley dans une note la semaine dernière, les valeurs de logiciels en difficulté – y compris Microsoft de Gates et Intuit, un fournisseur de déclarations fiscales – pourraient finir par être, rétrospectivement, des « points d’entrée attrayants ».
