Points clés La demande de centres de données basée sur l’IA fait grimper les prix de la mémoire. Stifel reconsidère ses estimations de ventes et de bénéfices de Micron avant les résultats du 17 décembre. Wall Street apporte des changements majeurs aux objectifs de cours des actions Micron.
L’une des premières vérités du marché que j’ai apprises au cours de mes 30 années à Wall Street était que la demande de semi-conducteurs est cyclique. Lorsque les temps sont bons, les commandes et les prix augmentent, ce qui conduit les fournisseurs à augmenter leur capacité trop rapidement, contribuant ainsi à une offre excédentaire lorsque la demande faiblit. Rincer. Répéter.
En choisissant le bon timing pour ces cycles, les investisseurs peuvent gagner beaucoup d’argent, en particulier dans les fabricants de mémoire comme Micron, qui est historiquement sujet aux cycles d’expansion et de récession.
Alors que personne ne sonne le signal du début et de la fin officiels des supercycles de la demande, ceux qui s’intéressent à des éléments tels que les prix du marché au comptant commencent de plus en plus à insister sur le fait que nous pourrions être à l’aube d’un point d’inflexion critique pour Micron (MU), y compris le cabinet d’études de Wall Street Stifel.
Cette semaine, l’analyste de Stifel, Brian Chin, a exposé sans détour la situation chez Micron, écrivant dans un rapport de recherche partagé avec TheStreet :
Chin note que l’augmentation des dépenses dans les centres de données pour les équiper du matériel nécessaire pour gérer les charges de travail de l’IA s’est avérée être un « point de bascule » pour le marché de la mémoire, provoquant une montée en flèche des prix et, par ricochet, l’incitant à relever l’objectif de cours de l’action de Micron de 54 % avant ses bénéfices la semaine prochaine.
Son objectif le plus élevé est le dernier parmi une liste de ses pairs récents de Wall Street, ce qui suggère que beaucoup sont derrière le huit et courent pour rattraper leur retard.
Les prix de la mémoire augmenteront en 2025 en raison de la demande croissante de serveurs IA. — Source : Shutterstock.
La demande des centres de données IA fait pencher la balance pour Micron
Des centaines de milliards ont été dépensés au cours des trois dernières années pour mettre à niveau les serveurs des centres de données afin de mieux gérer les lourdes charges de travail associées à la formation et à l’exécution de grands modèles de langage, tels que ChatGPT, et aux agents d’applications d’IA chargés d’augmenter la productivité des travailleurs.
Rien qu’en 2025, I/OFund estime que les dépenses en capital des hyperscalers s’élèveront à 405 milliards de dollars.
Cette vague d’activité a été une aubaine pour Nvidia, la société de semi-conducteurs à l’origine des puces les plus efficaces en matière d’IA, et pour les sociétés de serveurs, comme Dell, qui construisent des ordinateurs plus puissants équipés de GPU Nvidia pour répondre à la demande des hyperscalers.
Plus de valeurs technologiques :
“La formation nécessite de plus en plus de ressources informatiques, mais les premières exigences du LLM étaient gérables. Aujourd’hui, les besoins informatiques s’accélèrent rapidement, en particulier à mesure que de plus en plus de modèles entrent en production”, a écrit Stephanie Aliaga, stratège chez JP Morgan, en octobre. “Nvidia estime que les modèles de raisonnement répondant à des requêtes difficiles pourraient nécessiter plus de 100 fois plus de traitement que l’inférence en un seul coup.”
La puissance nécessaire pour remplir la mission de l’IA s’étend désormais au-delà des premiers jeux, tels que Nvidia et Dell, pour interconnecter les produits utilisés pour relier les systèmes et la mémoire utilisée pour rendre les serveurs d’IA plus efficaces.
Dans sa dernière conférence téléphonique sur les résultats, Dell a reconnu l’impact de la demande croissante sur la mémoire, citant le marché de la mémoire comme un problème croissant.
“Nous vivons un moment unique. C’est sans précédent. Nous n’avons pas vu les coûts évoluer au rythme que nous avons vu. Et d’ailleurs, ce n’est pas propre à la DRAM. C’est la NAND”, a déclaré Jeffrey Clark, vice-président de Dell.
L’analyste de Stifel relève l’objectif de cours de l’action Micron à 300 $
Le marché des prix au comptant a vu les prix des mémoires augmenter depuis l’été. Comme ces prix se refléteront dans les renégociations des contrats, ils offriront un bénéfice important à Micron.
Chin de Stifel a mis à jour ses perspectives concernant les marges brutes et les bénéfices futurs, et l’ampleur de la hausse, qui devrait s’accélérer au cours de chacun des deux prochains trimestres, était suffisante pour justifier une augmentation significative de l’objectif de cours de l’action de Micron, de 195 $ à 300 $.
“Les prix des mémoires augmentent fortement vers la fin de l’année. La semaine prochaine, nous nous attendons à ce que Micron annonce et guide une amélioration significative de ses résultats du premier trimestre (novembre) et de ses perspectives du deuxième trimestre (février)”, a écrit Chin. “À court terme, en fonctionnant avec une utilisation plus élevée et des stocks plus faibles, la production est plus fixe et la préoccupation de Micron n’est pas trop d’offre mais pas assez.”
C’est un bon problème à avoir si vous êtes Micron. Stifel pense que Micron dépassera ses résultats trimestriels lors de sa publication le 17 décembre.
Il s’attend à des revenus et un bénéfice par action non-GAAP de 13,1 milliards de dollars et 4,12 dollars, respectivement. C’est bien au-dessus du consensus de Wall Street de 12,8 milliards de dollars et 3,91 dollars, et bien supérieur aux propres prévisions de Micron d’au moins 12,2 milliards de dollars et 3,60 dollars.
La surperformance des bénéfices sera tirée par des marges brutes en hausse de 7,8 % d’un trimestre à l’autre pour atteindre 53,5 %, ce qui est supérieur à la limite supérieure de ses prévisions de 50,5 % à 52,5 %. Le modèle de résultats prévoit une croissance séquentielle des ventes de 15 %, le prix étant le principal facteur plutôt que le volume unitaire.
Il est important de noter que Chin pense que Micron reconnaîtra que « les prix des contrats se renforcent globalement vers la fin de l’année », ce qui améliorera ses perspectives pour le trimestre en cours.
Pour le deuxième trimestre fiscal à venir, Stifel estime que la société peut générer 14,9 milliards de dollars de ventes et 5,09 dollars de BPA. Encore une fois, c’est mieux que le consensus de Wall Street, qui est fixé à 13,9 milliards de dollars et 4,56 dollars.
La marge brute pourrait encore s’améliorer de 4 % par rapport au premier trimestre fiscal pour atteindre 57,5 %, et plus loin, écrivent les analystes de Stifel, « nous pensons que les GM de Micron Cloud Memory (CMBU) pourraient se développer jusqu’au milieu des années 60 (59 % au quatrième trimestre). »
Les perspectives suggèrent une croissance séquentielle convaincante du chiffre d’affaires et du chiffre d’affaires, une recette parfaite pour les bénéfices des investisseurs, étant donné que les actions ont tendance à suivre le chiffre d’affaires et les bénéfices au fil du temps.
Wall Street se range derrière Micron
Stifel est loin d’être la seule entreprise à atteindre ses objectifs et à adopter un ton haussier. Les analystes de Goldman Sachs s’attendent à ce que Micron affiche un chiffre d’affaires de 13,2 milliards de dollars au troisième trimestre et un bénéfice de 4,15 dollars par action, car “la vigueur des prix devrait stimuler la croissance trimestrielle, positionnant ainsi l’entreprise en bonne position pour 2026”.
Objectifs de cours de l’action Micron selon les analystes de Wall Street : Stifel : 300 $ Citi : 300 $ Deutsche Bank : 280 $ Bank of America : 250 $ Goldman Sachs : 205 $
Todd Campbell est le co-rédacteur en chef de TheStreet. Todd a officiellement rejoint Wall Street en 1997 en tant qu’assistant commercial dans un cabinet de recherche indépendant. Il est ensuite devenu associé et vice-président, fournissant des recherches boursières concrètes pour les fonds communs de placement et les fonds spéculatifs et agissant en tant que courtier agréé de série 7 pour des clients fortunés avant de créer sa propre société de recherche en ventes institutionnelles en 2003. Todd, un généraliste en investissement, écrit sur les principaux indices, l’économie et les actions, et a réussi l’examen de série 65 pour les représentants de conseillers en investissement.
