Si vous suivez Boeing depuis cinq ans, vous connaissez l’histoire. Avions cloués au sol, scandales industriels, accusations de défense et bien plus encore. L’entreprise a également résisté à une pandémie qui a détruit la demande de voyages aériens, à une grève qui a paralysé la production et à un stock qui n’a abouti à rien alors que le S&P 500 a presque doublé.
Mais si l’on prend un moment pour regarder la compagnie aéronautique vieille de 109 ans, quelque chose est en train de changer. Et cela se voit dans les chiffres.
Le 22 avril 2026, Boeing a publié des résultats du premier trimestre supérieurs aux attentes, avec un chiffre d’affaires de 22,2 milliards de dollars et une perte de 0,20 dollar par action, bien meilleurs que les prévisions de Wall Street. Les actions ont également augmenté de 35,84 % au cours de l’année écoulée, dépassant le gain de 32,23 % du S&P 500 sur la même période, selon Yahoo Finance.
UBS a observé tout cela et n’a pas été dérangée. La banque a réitéré sa note d’achat et son objectif de cours de 285 $ sur Boeing (BA). UBS a mis en avant un récit de reprise qui, selon elle, gagne en durabilité au fil des trimestres.
“Nous poursuivons sur notre lancée avec un début d’année solide et un carnet de commandes en croissance sans précédent dans l’ensemble de notre activité”, a déclaré Kelly Ortberg, président-directeur général de Boeing. « En mettant constamment l’accent sur la sécurité et la qualité, nous fournissons des produits et services commerciaux et de défense de haute qualité, tout en augmentant la production pour répondre aux engagements de nos clients.
La question qui se pose désormais aux investisseurs est de savoir si la reprise de Boeing est réelle et suffisamment durable pour justifier l’achat du titre maintenant. Il ne s’agit même pas de savoir si Boeing se rétablit, car c’est clairement le cas.
Pourquoi UBS maintient sa note d’achat sur Boeing
La condamnation de Boeing (BA) par l’UBS ne repose pas sur des résultats à court terme. Il s’appuie sur un carnet de commandes et un objectif de flux de trésorerie disponibles qui sont encore dans quatre ans.
La note d’achat de la banque repose sur deux piliers, selon sa note. Premièrement, dans ce qu’UBS décrit comme un « récit idiosyncratique », le redressement de Boeing est motivé par des améliorations d’exécution spécifiques à l’entreprise qui sont largement indépendantes des conditions macroéconomiques. Deuxièmement, l’objectif est de 20 milliards de dollars de flux de trésorerie disponibles d’ici 2030, ce qu’UBS estime que le marché n’a pas encore pris en compte aux niveaux actuels, comme l’a déclaré Investing.com.
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Le carnet de commandes total de Boeing a atteint un niveau record de 695 milliards de dollars au premier trimestre 2026, dont plus de 6 100 avions commerciaux évalués à 576 milliards de dollars, a confirmé le communiqué de résultats de Boeing. Le carnet de commandes de Défense, Espace et Sécurité a atteint le niveau record de 86 milliards de dollars, avec 27 % des commandes provenant de clients situés hors des États-Unis. Cela fait déjà près de 10 ans de travaux.
Cet indice de visibilité, affirme UBS, rend Boeing particulièrement attractif dans un environnement macroéconomique incertain.
Le billet de banque contenait une remarque typiquement précise, que vous pouvez également approuver. Pour chaque deux pas que Boeing fait, le pas en arrière est de plus en plus petit. Selon UBS, c’est ce modèle qui rétablit constamment la confiance des institutions et qui permettra à terme aux investisseurs de cesser d’escompter les hausses à long terme et de commencer à les valoriser.
Le programme 737 de Boeing produit actuellement 42 avions par mois, et prévoit de passer à 47 par mois d’ici l’été 2026.
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Points forts des performances de Boeing : Depuis le début de l’année : BA en hausse de 7,84 % par rapport au gain du S&P 500 de 3,84 % Un an : BA en hausse de 35,84 % par rapport au gain du S&P 500 de 32,23 % Trois ans : BA a gagné 14,14 % par rapport au gain du S&P 500 de +71,97 % Cinq ans : BA en baisse de 1,77 % par rapport au Gain du S&P 500 de 70,05 % Source : Yahoo Finance
Les chiffres sur trois et cinq ans racontent combien de terrain il reste à Boeing à rattraper. Et combien d’avantages subsistent si l’exécution est maintenue. Selon la publication des résultats de Boeing du 22 avril, les résultats sont impressionnants pour une entreprise en phase de reprise.
Les résultats de Boeing au premier trimestre 2026 comprenaient : Un chiffre d’affaires de 22,2 milliards de dollars, reflétant principalement 143 livraisons commerciales. Perte GAAP par action de 0,11 $, perte de base par action de 0,20 $. 3,1 % Marges opérationnelles des Services Globaux de 18,1 % suite à la cession de Digital Aviation Solutions Source : Résultats Boeing du 1er trimestre 2026
Sur le plan commercial, le programme 737 poursuit sa production à 42 avions par mois, avec l’intention d’atteindre 47 par mois d’ici l’été 2026, selon Searching Alpha.
La certification des variantes 737-7 et 737-10 est attendue en 2026, et les premières livraisons sont attendues en 2027, a indiqué Boeing.
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Le programme 787 a stabilisé la production à huit par mois et a reçu la certification FAA sur les 787-9 et 787-10, pour une masse maximale au décollage plus élevée. Le programme 777X est passé à la phase d’autorisation d’inspection de type 4a des essais en vol de certification.
Boeing a enregistré 140 commandes commerciales nettes au cours du trimestre, dont 30 787-10 pour Delta Air Lines, 25 737-10 et 25 737-8 pour Aviation Capital Group et 20 737-8 pour Air India.
UBS affirme que la guerre en Iran ne change rien pour Boeing
Comme je l’ai mentionné dans mon analyse précédente sur Boeing, avant la publication des résultats, le carnet de commandes de 695 milliards de dollars de Boeing agit comme un tampon contre l’incertitude macroéconomique. Selon UBS, même la guerre en Iran n’a pas changé la donne. BA n’a pas été confrontée à des perturbations dues aux tensions au Moyen-Orient ou à la hausse des prix du pétrole, malgré leur impact sur les compagnies aériennes.
La demande d’avions reste forte et les clients sont prêts à accélérer les livraisons si d’autres les reportent, ce qui rend le carnet de commandes non seulement important mais également flexible. Avec des créneaux de livraison sursouscrits, Boeing dispose désormais d’un pouvoir de tarification et de négociation qui lui manquait il y a deux ans.
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Cela conforte la thèse de la macro-résilience d’UBS. Un retard de près d’une décennie de production donne à Boeing une visibilité de revenus inhabituelle pour une entreprise industrielle. BA vise entre 1 et 3 milliards de dollars de flux de trésorerie disponibles d’ici 2026, toujours en mode reprise, tandis qu’un objectif de 20 milliards de dollars d’ici 2030 reste l’objectif à long terme, selon Seeking Alpha.
Les analystes sont généralement constructifs. L’objectif de 285 dollars d’UBS s’inscrit dans une fourchette qui reflète la confiance institutionnelle croissante, même si le rendement sur cinq ans de Boeing de -1,77% est à la traîne du gain de 70% du S&P 500.
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