L’or a connu un mois de mars pour le moins difficile, mais UBS ne recule pas. La banque suisse a réitéré son pari haussier sur le métal roi, doublant sa mise sur l’or, avec des prix qui atteindront en moyenne 5 000 dollars l’once en 2026, restant proches de 4 800 dollars en 2027 et de 4 250 dollars en 2028.
Cependant, même après une forte baisse en mars, UBS entrevoit un avenir haussier substantiel. Il s’agit d’une décision notable, compte tenu de la rapidité avec laquelle le sentiment du marché a changé.
L’or a chuté d’environ 14 % en mars, pénalisé par la hausse des rendements obligataires, le raffermissement du dollar américain et le regain d’inquiétudes concernant l’inflation dans un contexte de flambée des prix du pétrole. Naturellement, ce type de mouvements soulève la question de savoir si le rallye a suivi son cours.
Mais UBS voit les choses différemment.
La banque estime que la situation à long terme n’a pas changé et que la récente faiblesse du marché constitue davantage une opportunité d’achat qu’un signe d’avertissement.
Comment l’or s’est-il comporté jusqu’à présent en avril ?
Le métal, valeur refuge, a eu du pain sur la planche en avril après avoir enregistré en mars son pire mois depuis 2008 alors que les espoirs de baisse des taux s’estompaient, a noté Reuters.
Pour situer le contexte, un résumé des données de marché publié par Reuters (4 avril) a révélé que l’or au comptant s’échangeait à 4 675,67 dollars.
L’or a commencé le mois avec aplomb, en hausse de 3,2% le 31 mars à 4 652,31 dollars l’once. Il a ensuite rebondi le 1er avril à 4 784,22 dollars, son plus haut niveau depuis le 19 mars, alors que le dollar américain continuait de s’affaiblir et que les espoirs d’une réduction des tensions au Moyen-Orient grandissaient.
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Cependant, cette décision n’a pas fonctionné aussi clairement que les investisseurs l’espéraient.
L’or a plongé le 2 avril alors que le dollar se renforçait, le pétrole remontait au-dessus de 100 dollars et les craintes d’inflation augmentaient à nouveau après que le président Donald Trump n’ait proposé aucun calendrier clair pour mettre fin au conflit avec l’Iran, a déclaré MarketScreener.
Jusqu’à présent, le mois d’avril a été considéré comme un bras de fer entre la demande de valeurs refuge et les craintes d’une hausse des taux plus longue.
L’or et l’argent reviennent avec le temps
Or 30 jours : -8,25%Or 6 mois : +17,73%Or 1 an : +53,20%Or 5 ans : +168,00%Or 20 ans : +691,88%Argent 30 jours : -10,99%Argent 6 mois : +49,69%Argent 1 an : +145,96%Argent 5 ans : +193,55%Argent 20 ans: +520,28% Source: GoldPrice.org UBS parie sur l’or à long terme
UBS présente les arguments pour s’appuyer sur cette faiblesse.
Dans une récente note adressée à ses clients, la banque a clairement indiqué que le récent recul ne changeait pas la situation globale.
“Le risque que l’or prolonge sa tendance haussière pendant encore quelques années augmente”, a déclaré UBS, soulignant une configuration macroéconomique qui favorise toujours le métal jaune vif.
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La banque maintient que si des signes de ralentissement de la croissance mondiale apparaissent, cela pourrait déclencher des mesures de relance budgétaire ou monétaire, ce qui se traduirait très probablement par de forts gains pour l’or.
Des taux réels plus bas et une forte liquidité pousseront les investisseurs vers des actifs non rentables tels que les lingots.
De plus, selon UBS, la récente baisse s’apparente davantage à une réinitialisation du positionnement.
“Nous pensons que tout repli présente des opportunités pour les investisseurs de construire des positions”, a ajouté UBS, soulignant l’opinion selon laquelle de telles baisses devraient être achetées plutôt que redoutées.
Par conséquent, UBS n’a pas renoncé à sa vision plus large selon laquelle l’or devrait atteindre de nouveaux sommets cette année, même après avoir légèrement réduit sa prévision de prix moyen pour 2026.
UBS affirme que le repli de l’or ne tient pas compte d’une histoire plus large qui se déroule à la suite de la récente faiblesse des prix.
Raa/NurPhoto/Getty Images
Les objectifs de Wall Street pour l’or
La récente atone de l’or n’a pas ébranlé la conviction à long terme de Wall Street dans le métal jaune vif.
Les grandes banques voient toujours un potentiel de hausse important, même dans un contexte de volatilité à court terme qui rend les investisseurs nerveux.
JP Morgan (fin d’année 2026) : 6 300 $ Deutsche Bank (2026) : 6 000 $ Société Générale (fin d’année) : 6 000 $ Goldman Sachs (fin 2026) : 5 400 $ HSBC (premier semestre 2026) : 5 000 $ Ce que disent les données sur les flux d’or
Le contexte macroéconomique de l’or reste impressionnant, même si nous avons vu les spéculateurs se calmer un peu.
Les derniers chiffres suggèrent que la demande du secteur officiel reste dans le vert, tandis que les acheteurs d’ETF continuent d’augmenter leur exposition.
Les traders à terme continuent de réduire leurs paris haussiers, mais dans l’ensemble, cela ressemble plus à une réinitialisation du sentiment qu’à une rupture de la demande.
Les banques centrales continuent d’acheter, selon Gold.org. Les banques ont obtenu 19 tonnes nettes d’or en février, après en avoir obtenu 5 tonnes en janvier. Ce chiffre est inférieur à la moyenne des 12 mois précédents de 27 tonnes, ce qui souligne que la tendance plus large à la diversification des stocks reste intacte. L’argent de l’ETF continue d’affluer, a noté Gold.org. Les ETF mondiaux sur l’or adossés à des actifs physiques ont ajouté 5,3 milliards de dollars en février, portant leur séquence à neuf mois consécutifs d’entrées de capitaux. En outre, les avoirs ont augmenté de 26 tonnes pour atteindre un niveau record de 4 171 tonnes, tandis que les actifs sous gestion ont atteint un niveau record de 701 milliards de dollars. Le positionnement de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) s’est refroidi, mais reste haussier. Sur les contrats à terme sur l’or du COMEX, les traders non commerciaux détenaient 207 602 contrats longs et 44 400 contrats courts au 31 mars, ce qui laisse un total net long de 163 202 contrats. Bien que ce chiffre soit en baisse par rapport aux 5 125 contrats de la semaine précédente, le marché a clairement réduit le risque. Prochains grands tests pour l’or
Le prochain contrôle macro sur l’or aura lieu dans les prochains jours.
Les résultats sont importants car ils montrent comment les données affectent les probabilités de baisse des taux, les rendements et le dollar.
Minutes de la Réserve fédérale, 8 avril : La Réserve fédérale a maintenu ses taux entre 3,5 % et 3,75 % en mars. Si le procès-verbal indique que le comité penche davantage vers une position plus agressive, cela pourrait potentiellement exercer une pression sur l’or en surpassant les attentes en matière de performance. Indice des prix à la consommation (IPC), 10 avril : Le dernier rapport de l’IPC fait état d’une inflation globale de 2,4 % sur un an et d’une inflation sous-jacente de 2,5 % en février, a indiqué le Bureau of Labor Statistics. Si nous observons des données plus faibles en mars, cela susciterait de nouveaux espoirs d’assouplissement, ouvrant la voie à une meilleure performance de l’or. Rapport sur l’emploi, 8 mai : la masse salariale en mars a augmenté de 178 000, le taux de chômage est resté stable à 4,3 % et le salaire horaire moyen a augmenté de 3,5 % sur un an. Un rapport sur l’emploi plus froid soutiendra naturellement l’or.
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