Après avoir initialement augmenté quelques heures après la publication des résultats du quatrième trimestre, l’action Tesla a débuté jeudi matin 29 janvier dans ce qui est devenu un territoire familier au cours du mois dernier : le rouge.
Les actions de Tesla ont chuté de 1,3% lors du dernier contrôle après que la société a signalé une baisse des livraisons pour la deuxième année consécutive et une baisse des revenus pour la première fois de l’histoire.
Livraisons de Tesla au 4ème trimestre Livraisons des modèles 3 et Y au 4ème trimestre : 406 585 Livraisons au 4ème trimestre de tous les autres modèles : 11 642 Production au 4ème trimestre modèle 3/Y : 422 652 Production au 4ème trimestre de tous les autres modèles : 11 706
Tesla a annoncé un bénéfice de 50 cents par action au quatrième trimestre, dépassant les estimations des analystes de 45 cents par action, avec un chiffre d’affaires de 24,9 milliards de dollars contre les attentes des analystes de 24,79 milliards de dollars. Cependant, la société a déclaré 25,7 milliards de dollars au cours du trimestre de l’année précédente et les ventes d’automobiles ont chuté de 11 %.
Le chiffre d’affaires pour l’ensemble de l’année est tombé à 94,8 milliards de dollars contre 97,7 milliards de dollars alors que Tesla a surfé sur une vague de demande des consommateurs qui a forcé ces derniers à se précipiter chez les concessionnaires pour profiter du crédit d’impôt gouvernemental de 7 500 dollars qui expire, puis à abandonner les ventes de véhicules électriques après son expiration à la fin du mois de septembre.
Les livraisons de véhicules ont chuté de 16 % au cours du trimestre et de 8,6 % sur un an.
Les actions Tesla ont chuté de plus de 5 % cette semaine et de près de 8 % au cours des quatre dernières semaines, les investisseurs anticipant la baisse du trimestre.
Cependant, l’entreprise a également révélé un plan radical pour augmenter ses bénéfices à l’avenir, qui implique désormais des dépenses importantes. Les analystes de BNP Paribas ne sont pas sûrs que ce soit la bonne tactique.
Les analystes de BNP Paribas sont sceptiques quant au plan de dépenses de Tesla.
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Le plan d’investissement de 20 milliards de dollars de Tesla n’est pas viable, selon BNP Paribas
Tesla fait partie de la cohorte à volume élevé et à forte capitalisation boursière connue sous le nom de Magnificent 7. Le Mag 7 comprend des piliers de l’industrie technologique, notamment Meta, Microsoft, Apple et Nvidia.
Ces autres entreprises ont tendance à dépenser beaucoup d’argent en dépenses d’investissement, car les nouvelles technologies sont l’élément vital de leur industrie et les nouvelles technologies nécessitent des fonds de recherche pour être développées.
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Tesla, qui est apparemment toujours un constructeur automobile, n’a pas le même problème ; Cependant, l’entreprise vient de révéler son intention d’abandonner 40 % de ses produits de conduite afin de consacrer plus de temps et d’énergie aux technologies futures telles que la robotique et l’intelligence artificielle.
Tesla mettra de côté les Model S et Model X pour le deuxième trimestre et utilisera l’espace de production pour construire des robots Optimus. Et il dépense 20 milliards de dollars pour y parvenir.
Tesla n’a dépensé que 8,5 milliards de dollars en dépenses d’investissement en 2025, ce qui double ce montant en période de baisse des revenus, ce qui a intrigué les analystes de BNP Paribas.
“Tesla attribue l’augmentation massive des dépenses à la nécessité d’étendre 6 lignes de production (raffinerie, LVP, Cybercarb, Semi, nouvelle Megafactory et Optimus/Fremont), ainsi qu’à des investissements supplémentaires dans la formation en IA pour soutenir Optimus”, indique la note de BNPP.
Même si la société note que les dépenses de 20 milliards de dollars ne sont pas inhabituelles pour les entreprises du Mag 7, “nous pensons que Tesla dispose de beaucoup moins de bande passante pour maintenir de tels niveaux de dépenses que ses pairs”.
Le flux de trésorerie disponible négatif implicite de Tesla de 8,6 milliards de dollars en fait la seule entreprise du Mag 7 qui prévoit de brûler des liquidités cette année.
“Si cette tendance devait se poursuivre, Tesla serait naturellement obligée de lever des capitaux supplémentaires. Lors de l’appel au 4T25, la société a évoqué la possibilité d’exploiter les futurs flux de trésorerie des robots taxis pour soutenir la dette”, indique la note de BNPP. “Cependant, nous prévoyons actuellement la première année d’EBITDA positif de Robotaxi pour Tesla en 2029, ce qui devrait compliquer cette option de financement alternative.”
Tesla ne pourra pas suivre le Mag 7 en 2026
Bien que 90 % de ses revenus proviennent des véhicules électriques, le PDG de Tesla, Elon Musk, insiste sur le fait que Tesla n’est pas un constructeur automobile.
Il s’agit plutôt d’une entreprise de technologie grand public comme Microsoft, Google et Apple. En ce sens, des dépenses en capital de 20 milliards de dollars ne sont pas inhabituelles.
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Cependant, l’affirmation de Musk selon laquelle Tesla ressemble davantage à une entreprise technologique ne signifie pas que son bilan correspond à cette évaluation.
Parmi le reste du Mag 7, seuls Nvidia et Apple prévoient de dépenser moins en investissements en 2026 que Tesla. Ce sont également les deux seules sociétés dont le ratio dépenses d’investissement/cash est inférieur en 2025.
Mais en termes de dépenses en capital en pourcentage des flux de trésorerie opérationnels, Tesla est de loin le leader, avec près de 170 %. Le deuxième plus élevé est Meta, qui représente 87 % des flux de trésorerie opérationnels. Tesla est également la seule entreprise du Mag 7 avec un flux de trésorerie disponible négatif.
“Les haussiers de Tesla pourraient dans un premier temps vouloir interpréter cette nouvelle comme une conviction accrue en faveur d’un avenir fort axé sur l’IA de l’entreprise… Mais ce que nous savons, c’est que nous modélisons déjà un avenir extrêmement brillant pour Tesla dans Optimus et Robotaxis, et pourtant nous ne voyons pas de valorisation favorable au-delà de notre objectif de prix de 1 000 milliards de dollars”, indique la note de BNPP.
“Maintenant, alors qu’une véritable consommation de trésorerie est sûrement attendue cette année, et probablement pendant plusieurs années, la valorisation actualisée des flux de trésorerie de la société devient beaucoup plus difficile à justifier, car les flux de trésorerie futurs comportent un risque encore plus grand.”
BNP Paribas a réitéré sa note de sous-performance et son objectif de cours de 313 $ sur les actions Tesla.
Tesla s’échangeait à 423,24 $ lors du dernier contrôle du jeudi 29 janvier.
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