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Une action de croissance que je souhaitais acheter pour mon portefeuille au cours de la dernière décennie est Space Exploration Technologies (également connue sous le nom de SpaceX).
Malheureusement, le pionnier des fusées réutilisables a choisi de rester privé. En effet, son fondateur, Elon Musk, ne voulait pas que sa mission ultime – établir la vie interplanétaire pour la première fois en 4 milliards d’années d’histoire de la Terre – soit distraite par les objectifs trimestriels à courte vue de Wall Street.
Cependant, il semble que cela va bientôt changer, des rapports indiquant que SpaceX envisage de devenir public en juin. Cela coïnciderait apparemment avec l’apparition de Jupiter et de Vénus exceptionnellement proches l’une de l’autre dans le ciel nocturne, ainsi qu’avec le 55e anniversaire de Musk.
Alors, vais-je acheter des actions SpaceX une fois qu’elles seront cotées ? Discutons-en.
Est-ce que je comprends le métier ?
Pour commencer, examinons brièvement comment SpaceX gagne de l’argent. Cela devrait être la première chose que les investisseurs à long terme devraient considérer, car si la manière dont une entreprise génère des liquidités est trop complexe, il est généralement préférable de passer à autre chose.
Comme l’a parfaitement dit l’investisseur légendaire Peter Lynch : « Sachez ce que vous possédez et sachez pourquoi vous le possédez. »
SpaceX gagne de l’argent à partir de trois sources principales. Les opérateurs de satellites commerciaux le paient pour envoyer leurs produits dans l’espace via sa fusée Falcon 9. En 2025, l’entreprise a réalisé un nombre incroyable de 165 lancements avec cette fusée de combat, soit en moyenne environ un tous les 2,2 jours. C’était plus que le reste du monde réuni !
SpaceX a également des contrats avec la NASA pour l’Artemis Moon Lander et le réapprovisionnement de la Station spatiale internationale.
Troisièmement, la société possède une activité Internet par satellite (Starlink). Avec environ 9 500 satellites en orbite et plus de 9 millions de clients, Starlink est le segment le plus important et celui qui connaît la croissance la plus rapide. Elle offre désormais une connexion Wi-Fi haut débit aux principales compagnies aériennes et flottes de croisières et entre sur le marché britannique du haut débit.
Une autre partie de Starlink est Starshield, un réseau lié à la défense pour les communications militaires et l’observation de la Terre.
Enfin, si SpaceX faisait fonctionner sa gigantesque fusée Starship de manière fiable, cela transformerait à la fois le déploiement de satellites et l’exploration planétaire.
Valorisation astronomique
SpaceX aurait généré environ 15,5 milliards de dollars de revenus l’année dernière. Je ne trouve pas de source fiable sur les marges bénéficiaires, même si nous savons que la société affiche un flux de trésorerie positif depuis un certain temps.
SpaceX chercherait une valorisation pouvant atteindre 1,5 billion de dollars ! Même si l’entreprise atteignait son objectif de chiffre d’affaires prévu pour 2026, compris entre 22 et 24 milliards de dollars, cela suggérerait une énorme prime en termes de ratio prix/ventes.
Au vu de ces chiffres, je crains que le titre ne soit largement surévalué, surtout s’il décolle après l’introduction en bourse.
Itinéraire alternatif
Cependant, il existe d’autres moyens d’obtenir une exposition, notamment via le Fonds Schiehallion (LSE :MNTN). Cette fiducie cotée au Royaume-Uni investit dans des sociétés privées et SpaceX représentait 14 % des actifs au 15 décembre.
Ce que j’aime ici, c’est que Schiehallion possède d’autres sociétés non cotées qui pourraient entrer en bourse cette année, notamment Databricks. Il détient également des participations dans des actions de haute qualité comme Wise et Affirm, ainsi que dans ByteDance, propriétaire de TikTok. Cette diversification me semble attractive.
Cela dit, si l’introduction en bourse de SpaceX était un échec, cela pourrait avoir un impact sur les performances. Et d’autres titres du portefeuille pourraient décevoir en cours de route.
Dans l’ensemble, cependant, je pense que ce fonds mérite d’être envisagé pour ceux qui souhaitent s’exposer à SpaceX. Il se négocie actuellement conformément à sa valeur sous-jacente, ce qui suggère qu’il n’est pas excessivement surévalué.
