Le choix du président Donald Trump à la tête de la Réserve fédérale ne représente qu’un vote au sein du comité de fixation des taux, ce qui pourrait placer Kevin Warsh dans une situation sans issue qui attirerait l’ire de la Maison Blanche, selon les analystes.
La banque centrale a voté par 10 contre 2 mercredi en faveur du maintien des taux stables, et le président sortant de la Fed, Jerome Powell, a indiqué qu’il y avait un large soutien en faveur de cette position parmi les membres votants et non votants du Comité fédéral de l’open market.
Ainsi, même si Warsh a exprimé sa volonté de baisser les taux s’il remplace Powell, l’ancien gouverneur de la Fed n’a pas encore convaincu ses pairs de l’accepter. Mais les données économiques pourraient affaiblir leurs arguments.
Malgré la nomination du conciliant Warsh, les analystes de JPMorgan ont maintenu leur point de vue selon lequel la Réserve fédérale ne modifierait pas du tout ses taux cette année, prédisant que le chômage diminuerait et que l’inflation resterait élevée.
Si cette prévision se réalise, cela irait à l’encontre des demandes incessantes de Trump pour que la Réserve fédérale poursuive des réductions de taux agressives et placerait probablement Warsh dans la ligne de mire du président. Dans le même temps, la capacité de Warsh à utiliser la présidence pour imposer la déférence envers le FOMC ne peut pas aller plus loin.
“Les présidents précédents se sont généralement positionnés plus près du centre des opinions du comité et ont donc reçu un soutien majoritaire”, a déclaré vendredi JPMorgan dans une note. « Si Warsh se retrouvait en minorité, il lui faudrait décider s’il tolérerait d’être vaincu. »
Bien qu’il y ait eu des cas antérieurs de présidents perdant des voix, ils se sont produits avant la récente coutume consistant à tenir des conférences de presse après les réunions.
En plus d’être une situation très inconfortable pour un président de la Fed affaibli par ses pairs, l’incertitude politique qui en résulte pourrait également accroître la volatilité des marchés, préviennent les analystes.
De même, Capital Economics a noté que Warsh manque d’alliés à la Réserve fédérale, bien qu’il soit considéré comme un choix solide qui ne suivrait pas les ordres de la Maison Blanche.
Néanmoins, certains membres du FOMC resteront sceptiques quant aux motivations de Warsh pour abaisser les taux. La gouverneure Lisa Cook, que Trump tente toujours d’évincer de la Réserve fédérale, se méfiera probablement de quelqu’un qui est étroitement associé au président, et le gouverneur Chris Waller n’est peut-être pas aussi désireux de réduire les taux maintenant qu’il n’est plus dans la course à la présidence.
“Lorsque Kevin Warsh prendra la tête de la Réserve fédérale plus tard cette année, son premier grand défi sera de convaincre ce même comité d’accepter son point de vue selon lequel les taux d’intérêt devraient être plus bas”, a déclaré vendredi Capital Economics dans une note. “En ne le faisant pas, Warsh risque d’être confrontée au même niveau d’abus de la part du président Trump que Powell a enduré pendant son mandat.”
Indépendamment de ce que la Réserve fédérale fera avec les taux plus tard cette année, Warsh pourrait signaler l’une des transitions les plus importantes depuis plus d’une décennie, selon Dan Siluk, gestionnaire de portefeuille chez Janus Henderson.
Dans une note publiée vendredi, il a cité la combinaison d’instincts bellicistes et de volonté de repenser les outils de la Fed. Cela implique de lier les réductions de taux à un bilan plus petit, de travailler avec le département du Trésor sur la gestion de la dette et de donner moins d’orientations prospectives aux marchés.
“Les marchés devraient se préparer à une Réserve fédérale qui soit à la fois plus imprévisible et plus orthodoxe, une combinaison qui marque un véritable changement dans le paysage monétaire d’après-crise”, a prédit Siluk.
Cette histoire a été initialement publiée sur Fortune.com
