Les actions de WPP (LSE : WPP) ont chuté de plus de 70 % au cours des cinq dernières années. Et les résultats de l’année 2025 n’ont apporté aucune aide.
J’ai été prudemment optimiste quant aux chances de reprise. Mais cela ne se produit pas encore, après qu’une mise à jour décevante des résultats pour 2025 ait fait chuter le cours de l’action de WPP de 5 % supplémentaires en début de séance jeudi 26 février. Il en a atteint un autre dans une récente ligne de plus bas de 10 ans. Ai-je tort de penser que nous pourrions être près du fond maintenant ?
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Mise à jour de la stratégie
Les chiffres de 2025 étaient médiocres, avec des revenus en baisse de 8,1 % par rapport à l’année précédente. Le bénéfice d’exploitation global a plongé de 23 % et la dette nette ajustée de fin d’année a encore augmenté de 24 %. Les chiffres publiés étaient pires, montrant une baisse du bénéfice d’exploitation de 71 %.
Mais même si ces résultats étaient étonnamment mauvais, ce n’est pas vraiment le but de cette dernière mise à jour. Non, ils sont éclipsés par une restructuration stratégique majeure sous la direction de la nouvelle PDG Cindy Rose.
La société a annoncé « « Elevate28 », un plan stratégique pluriannuel visant à simplifier et intégrer notre proposition client, à restaurer la croissance et à générer de la valeur à long terme pour les clients, les talents et les actionnaires. » WPP prévoit de passer « d’une structure de holding à une société unique ».
À l’heure actuelle, c’est un chaos d’entreprises mondiales différentes, qui ne sont pas vraiment aussi unies qu’elles devraient l’être. Une entreprise tentaculaire et mal ciblée comme celle-ci offre des options simples pour les démarches plus agiles que d’autres entreprennent avec leurs offres de plus en plus basées sur l’IA.
Coûts et économies
Rose a été brutalement ouverte : « Nos récentes mauvaises performances sont dues à une complexité organisationnelle excessive, à l’absence d’un modèle opérationnel intégré et à une exécution stratégique incohérente. » Mais il a ajouté que « tous ces problèmes sont en notre pouvoir de les résoudre ».
Ses nouveaux projets auront des coûts estimés à environ 400 millions de livres sterling répartis sur les deux prochaines années. Mais l’entreprise espère générer 500 millions de livres sterling d’économies brutes d’ici 2028, elle devrait donc largement s’autofinancer sur cette seule base.
Et la nouvelle structure commerciale prévue sonne comme de la musique à mes oreilles : « WPP deviendra une seule entreprise, rationalisée en quatre unités opérationnelles dans quatre régions, toutes unifiées par notre plateforme pionnière de marketing d’agents, WPP Open. »
Perspectives à court terme
Ces projets semblent tout à fait ambitieux. Mais détruire l’entreprise et la reconstruire sera source de souffrance. Il y a beaucoup de choses à surmonter en cours de route. Et cela inclut 2026, qui s’annonce comme une autre année difficile.
La direction s’attend à ce que les revenus comparables, déduction faite des coûts répercutés, chutent « entre 5 % et 10 % au cours du premier semestre 2026 ». Cependant, cela devrait s’améliorer en seconde période. La marge opérationnelle globale devrait rester faible, entre 12 et 13 %. Le flux de trésorerie opérationnel ajusté, après coûts de la nouvelle stratégie Elevate28, devrait se situer entre 800 et 900 millions de livres sterling.
Objectifs à long terme
Nouveau patron, problèmes révélés, changement de stratégie fondamental : WPP coche toutes les cases pour moi. Est-ce une période à haut risque pour envisager d’acheter ? Certainement. Il y a beaucoup de choses à corriger. Mais mon optimisme est toujours là. Je vais voir à quoi ressemblent les choses à mi-chemin avant de décider.
