Une poignée d’actions ont fait le gros du travail dans votre portefeuille au cours des quatre dernières semaines, que vous l’ayez remarqué ou non. C’est la manière polie de le dire. La version la plus convaincante est que l’ensemble du marché boursier américain s’appuie sur les confessions financières de cinq sociétés.
Depuis que le S&P 500 a atteint son plus bas niveau au début du mois, l’indice a récupéré 13 % en quatre semaines, et l’essentiel de cette progression provient des mêmes noms qui dominent toutes les conversations sur l’IA : Alphabet, Amazon, Meta Platforms, Microsoft, Apple, Nvidia et Tesla.
Ensemble, ils ont gagné le surnom de Magnificent Seven, et quatre d’entre eux, Alphabet, Amazon, Nvidia et Meta, sont chacun à plus de 25 % au-dessus du bas, selon Bloomberg.
Maintenant, cinq de ces sept entrent au confessionnal des revenus cette semaine. La valeur marchande combinée en jeu est d’environ 16 000 milliards de dollars, et tous les gestionnaires de portefeuille que je connais annulent leurs projets de dîner pour le mercredi 29 avril.
Mag 7 fait face à une semaine cruciale dans un rallye de 16 000 milliards de dollars.
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Pourquoi une semaine de résultats décide-t-elle désormais de l’ensemble du marché ?
La concentration du marché n’est pas nouvelle, mais la situation actuelle est différente. Les Magnificent Seven représentent désormais environ 33,7 % du S&P 500, contre seulement 12,5 % il y a dix ans, selon l’analyse de marché d’AInvest.
Cela signifie qu’un tiers de l’indice phare du pays vit ou meurt désormais grâce aux marges opérationnelles de sept entreprises. La plupart de ces entreprises vendent des publicités, des services cloud, des iPhones ou une combinaison des trois.
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Lorsque j’ai comparé les estimations des dépenses en capital avec les données compilées par Bloomberg, le tableau est devenu plus clair. Les dépenses en capital combinées de Microsoft, Alphabet, Amazon et Meta devraient atteindre 649 milliards de dollars en 2026, contre 411 milliards de dollars en 2025. Ce n’est pas trimestriel. C’est annuel et cela correspond à ce que le gouvernement américain dépense pour Medicare en une seule année.
La raison pour laquelle tout cet argent circule est l’intelligence artificielle. Les hyperscalers, surnom donné par l’industrie aux quatre plus grandes plates-formes cloud, se précipitent pour construire les centres de données, les clusters de puces et les réseaux électriques nécessaires à la formation et à l’exécution de la prochaine vague de modèles d’IA. Chacun d’eux soutient que quiconque sous-construira perdra un changement de plateforme générationnel. Personne ne veut être le premier à cligner des yeux.
Cette course aux armements a fonctionné à merveille pour la démonstration. Cela signifie également que toute la prime intégrée à ces actions repose sur une hypothèse, à savoir que toutes ces dépenses se traduiront éventuellement par des revenus récurrents aux marges que les investisseurs attendent du logiciel.
Les résultats de cette semaine correspondent au moment où cette hypothèse est soumise au test public.
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Alphabet, Microsoft, Amazon et Meta devraient publier leurs résultats après la clôture du 29 avril, suivis par Apple jeudi, selon Bloomberg. Ensemble, ces cinq sociétés valent près de 16 000 milliards de dollars, ce qui représente à lui seul un quart du S&P 500.
Les perspectives haussières à venir sont simples. Les bénéfices de Magnificent Seven au premier trimestre devraient croître de 19 % sur un an, contre 12 % pour le reste du S&P 500, selon Bloomberg Intelligence. Sur l’ensemble de l’année 2026, l’écart devrait se creuser, avec un résultat net du groupe en croissance de 25 %, contre 11 % pour le S&P 493, selon une étude de Morgan Stanley citée par Yahoo Finance.
Tesla a déjà surmonté le premier obstacle. Le constructeur de véhicules électriques a dépassé les estimations de bénéfices ajustés du premier trimestre la semaine dernière, même si le rapport a été éclipsé par une augmentation des dépenses en capital.
Ce que les investisseurs voient réellement au cours de la semaine du 26 avril : le rallye de quatre semaines du S&P 500 a augmenté de 13 %. Les dépenses en capital combinées des Big Four devraient atteindre 649 milliards de dollars en 2026. La croissance des bénéfices des Magnificent Seven au premier trimestre devrait être de 19 %. La croissance du résultat net en 2026 est prévue à 25% pour le groupe contre 11% pour le S&P 493.
“Cela va être une semaine critique” et les résultats devraient “valider cette récente décision”, a déclaré Keith Lerner, directeur des investissements de Truist Advisory Services, à Bloomberg.
Où les mathématiques de l’IA sont inconfortables pour les investisseurs
C’est là que l’histoire devient nerveuse. Les mêmes sociétés qui ont alimenté le rallye ont également entraîné une baisse de 16 % du Magnificent Seven au cours des trois premiers mois de 2026, soit plus du double de la baisse du S&P 500. La raison est la même pour laquelle les investisseurs se préparent à nouveau. Choc sur les dépenses en capital.
Lorsque Microsoft a publié son rapport fin janvier, les dépenses en capital ont atteint 37,5 milliards de dollars en un seul trimestre, et la croissance d’Azure était inférieure à ce que les analystes souhaitaient voir. Les actions ont chuté d’environ 5 % ce soir-là.
Le directeur général de Microsoft, Satya Nadella, a soutenu que les dépenses étaient justifiées. “Nous savions qu’il y aurait de la place dans ce domaine, et nous avons continué à construire”, a déclaré Nadella lors de la conférence TMT de Morgan Stanley plus tôt cette année, comparant le développement actuel de l’IA aux premiers jours de sa poussée vers le cloud, selon le résumé de l’événement publié par Morgan Stanley.
Ce qui m’a surpris lorsque j’ai étudié la réaction de l’analyste, c’est la fréquence avec laquelle le même mot apparaissait. Retour sur investissement. Les hyperscalers “doivent démontrer que les dépenses généreront des rendements solides”, a déclaré à Bloomberg Brian Barbetta, co-responsable de l’équipe technologique de Wellington Management. Le PDG de Wedbush Securities, Dan Ives, est allé plus loin, comparant le cycle actuel à « la plus grande construction d’infrastructures depuis les chemins de fer », selon des notes de recherche publiées par Tech-Insider.
C’est une comparaison flatteuse jusqu’à ce que l’on se souvienne que la plupart des investisseurs ferroviaires des années 1870 ont perdu leur chemise. L’infrastructure était réelle. Les retours ont pris des décennies.
Ce que la semaine du 26 avril signifie pour votre argent
Pour le lecteur moyen examinant un 401(k) dans le train du retour, le calcul est inconfortablement simple. Si votre compte de retraite dispose d’un fonds indiciel S&P 500, vous possédez déjà ces sept sociétés, que vous les ayez délibérément achetées ou non. Environ un tiers de chaque dollar de ce fonds est transféré avec eux. Avec un solde de 30 000 $, cela équivaut à environ 10 000 $ en jeu lors des appels aux résultats des 29 et 30 avril.
Une semaine record, avec une forte croissance du cloud, des conseils d’investissement disciplinés et des histoires claires de monétisation de l’IA, prolongerait probablement le rallye et ajouterait aux gains déjà enregistrés depuis le bas. Une erreur, notamment en matière d’orientation, pourrait annuler des semaines de progrès en une seule séance, comme cela s’est produit en mars.
Il existe une voie médiane, et c’est celle qu’attendent tranquillement certains investisseurs à long terme. Quelques baisses de bénéfices parmi les Magnificent Seven forceraient les capitaux à se tourner vers le reste du S&P 500, ce qu’on appelle le S&P 493, où la croissance des bénéfices se redresse tranquillement. Ce type d’élargissement serait plus sain pour le marché à long terme, même si cela fait mal pour le moment.
Les rapports commencent à arriver le 29 avril après la sonnerie. Définissez un rappel.
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