Chevron a annoncé le 30 janvier des résultats pour le quatrième trimestre supérieurs aux attentes des analystes, alors même que les prix du pétrole brut ont enregistré la plus forte baisse annuelle depuis une demi-décennie.
Plus important encore pour les investisseurs à revenu, Chevron (CVX) a annoncé qu’elle augmenterait son dividende trimestriel de 4 % à 1,78 $ par action.
Cela marque un autre chapitre dans l’historique inégalé de croissance des dividendes de la société sur plusieurs décennies.
Les actions du géant pétrolier et gazier, âgé de 147 ans, ont augmenté de plus de 3 % à la suite de cette nouvelle.
Chevron a publié un bénéfice ajusté de 1,52 $ par action pour le trimestre, dépassant l’estimation consensuelle de Street de 1,45 $.
Les revenus se sont élevés à 46,87 milliards de dollars, en baisse de 10 % par rapport aux 52,23 milliards de dollars de l’année dernière, mais ce qui compte, c’est le rythme des bénéfices.
Le bénéfice net de la société a chuté de plus de 14% à 2,77 milliards de dollars, soit 1,39 dollars par action, contre 3,24 milliards de dollars un an plus tôt.
La baisse des prix du pétrole a réduit les marges, mais Chevron a compensé la pression en pompant plus de barils que jamais.
Le PDG de Chevron optimiste quant à la croissance à long terme
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Une production record compense la pression sur les prix
En 2025, Chevron a augmenté sa production de 12 % à l’échelle mondiale et de 16 % aux États-Unis, prouvant que l’excellence opérationnelle peut surmonter la volatilité des prix des matières premières.
Au quatrième trimestre, Chevron a pompé 4,05 millions de barils par jour, soit une augmentation d’environ 21 % par rapport aux 3,35 millions de b/j au quatrième trimestre 2024. La croissance de la production a été tirée par des investissements stratégiques dans plusieurs actifs à forte marge, notamment des étapes majeures du projet à Tengiz et la vigueur continue du bassin permien.
Le PDG Mike Wirth a souligné l’exécution de l’entreprise lors de la conférence téléphonique sur les résultats. Wirth a dit :
Les résultats montrent que Chevron peut augmenter ses flux de trésorerie même lorsque les prix du pétrole baissent. Hors ventes d’actifs, le flux de trésorerie disponible ajusté a augmenté de plus de 35 % sur un an, même si les prix du pétrole ont chuté de près de 15 %.
Le Venezuela pourrait changer la donne pour les actions CVX
Ce qui fait la une des journaux concernant les bénéfices de Chevron, ce ne sont peut-être pas les chiffres eux-mêmes, mais plutôt ce qui va suivre au Venezuela.
Chevron est la seule grande compagnie pétrolière américaine opérant au Venezuela sous une licence spéciale du Département du Trésor.
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À la suite de la récente intervention militaire américaine qui a renversé le président Nicolas Maduro et pris le contrôle de l’industrie pétrolière du pays, Chevron a annoncé qu’elle pourrait y augmenter sa production de 50 % au cours des 18 à 24 prochains mois.
“Nous faisons partie du passé du Venezuela depuis plus d’un siècle. Nous restons attachés à son présent. Et nous sommes prêts à l’aider à construire un avenir meilleur tout en renforçant l’énergie et la sécurité régionale des États-Unis”, a déclaré Wirth.
Chevron a augmenté la production vénézuélienne de plus de 200 000 barils par jour depuis 2022 grâce à un modèle financé par du capital-risque conçu pour recouvrer l’encours de la dette. La production brute actuelle est d’environ 250 000 barils par jour. Une augmentation de 50 % ajouterait des volumes significatifs à la production déjà impressionnante de Chevron. La société apporte également environ 50 000 barils par jour de brut vénézuélien à sa raffinerie de Pascagoula, dans le Mississippi, avec une capacité de traiter 100 000 barils supplémentaires par jour dans l’ensemble de son système.
Wall Street estime que Chevron est la mieux placée pour bénéficier de l’évolution du paysage vénézuélien. Les concurrents tels qu’ExxonMobil restent hésitants en raison de l’habitude du pays de s’emparer des actifs des compagnies pétrolières internationales.
L’amont tient ses promesses malgré les vents contraires
Selon ce rapport de CNBC :
L’activité manufacturière américaine de Chevron a gagné 1,26 milliard de dollars au cours du trimestre, en baisse d’environ 11 % par rapport à 1,42 milliard de dollars un an plus tôt, la baisse des prix ayant eu des conséquences néfastes. La production internationale a enregistré un bénéfice de 1,78 milliard de dollars, soit 38 % de moins que les 2,88 milliards de dollars de la même période de l’année dernière. Mais l’activité en aval a fait preuve d’une réelle solidité. Le raffinage aux États-Unis a enregistré un bénéfice de 230 millions de dollars après avoir enregistré une perte de 348 millions de dollars au trimestre de l’année précédente. Le raffinage international a gagné 593 millions de dollars, soit près de 500 % de plus que les 100 millions de dollars enregistrés l’année précédente.
La société a atteint le débit de raffinage le plus élevé aux États-Unis depuis deux décennies, reflétant les récents projets d’expansion et une efficacité accrue.
Chevron se concentre sur la réduction des coûts
Le directeur financier Eimear Bonner a souligné que le programme structurel de réduction des coûts de l’entreprise dépassait les attentes. Chevron a réalisé des économies de 1,5 milliard de dollars en 2025, avec un taux annuel de 2 milliards de dollars capturés d’ici la fin de l’année.
“Nous avons restructuré notre modèle opérationnel pour le rendre plus efficace et plus rapide, en mettant davantage l’accent sur l’analyse comparative et la priorisation”, a déclaré Bonner lors de la conférence téléphonique sur les résultats.
L’entreprise vise désormais des réductions de coûts comprises entre 3 et 4 milliards de dollars d’ici fin 2026, dont plus de 60 % proviennent de gains d’efficacité durables plutôt que de réductions ponctuelles.
Chevron applique ses avantages technologiques et d’échelle à son portefeuille de schistes et de réservoirs étanches nouvellement consolidé, qui comprend le Permien, le bassin DJ, Bakken et l’Argentine.
La société a maintenu la production du Permien au-dessus d’un million de barils par jour pendant trois trimestres consécutifs tout en réduisant ses dépenses en capital à 3,5 milliards de dollars.
Le versement de dividendes de Chevron devrait augmenter
Pour la quatrième année consécutive, Chevron a restitué un montant record en espèces à ses actionnaires. La société a racheté pour 3 milliards de dollars d’actions au cours du quatrième trimestre, dans le haut de sa fourchette de prévisions.
En combinaison avec l’acquisition de Hess finalisée au cours de l’année, Chevron a acquis pour plus de 14 milliards de dollars d’actions à un prix que la direction considère comme une décote.
L’augmentation du dividende de 4 % souligne la confiance de la direction dans l’entreprise. Les antécédents de Chevron en matière de croissance des dividendes sont inégalés depuis des décennies, un point souligné par Bonner lors de l’appel.
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Selon les données de Fiscal.ai, Chevron a augmenté son dividende annuel de 1 $ en 1996 à 6,84 $ en 2026.
Les estimations des analystes de Tikr.com prédisent que Chevron augmentera (entre 2026 et 2030) :
Flux de trésorerie disponible de 20,65 milliards de dollars à 28 milliards de dollars. Dividende annuel par action de 7,10 $ à 8,65 $.
Au cours de cette période, le taux de distribution de dividendes devrait s’améliorer de 69 % à 62 %, offrant au géant de premier ordre la flexibilité nécessaire pour réaliser des acquisitions et réduire la dette du bilan.
Le bilan de Chevron reste notamment en excellente forme avec un ratio de couverture de la dette nette de 1x, permettant au géant des dividendes de naviguer dans les cycles des prix des matières premières tout en continuant à récompenser les actionnaires.
Le dividende actuel de Chevron se traduit par un rendement de 4 %. Compte tenu des objectifs de cours consensuels, l’action Chevron se négocie avec une décote de 5 % en janvier 2026.
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