2025 a été une année mouvementée pour la Chine. Le pays a commencé l’année en luttant contre des vents contraires géopolitiques et une faible demande intérieure. En avril, de nouveaux droits de douane et des frictions commerciales ont déclenché certaines des plus importantes mesures commerciales depuis des décennies.
Cependant, en novembre, la situation avait changé. L’excédent commercial annuel de la Chine a dépassé 1 000 milliards de dollars, un record. La croissance du PIB est restée stable, autour de 5 %. Le pays semble avoir ignoré les préoccupations concernant la « démondialisation ».
Que signifie 2026, l’Année du cheval, pour la Chine ? Les gros titres peuvent se concentrer sur les tarifs douaniers de Trump ou les problèmes immobiliers, mais des tendances plus subtiles se dessinent et définiront la trajectoire économique de la Chine. La Chine présente de nouveaux défis au commerce international, en particulier de la part de concurrents locaux peu méfiants, mais il existe encore des opportunités pour les dirigeants mondiaux disciplinés. Cinq questions clés seront importantes alors que la deuxième économie mondiale évolue dans une économie mondiale en évolution rapide.
Comment l’incertitude tarifaire influencera-t-elle votre stratégie avec la Chine ?
La Chine domine depuis longtemps le secteur manufacturier mondial, grâce à sa compétitivité en termes de coûts et à ses chaînes d’approvisionnement intégrées. Cette force reste intacte malgré la hausse des droits de douane américains en 2025, qui se sont désormais stabilisés autour de 50 %. Les droits de douane ont à peine affecté le commerce de la Chine : la part du pays dans les exportations mondiales de biens est restée stable à environ 14 %, soit quatre fois plus que celle de l’Inde et du Vietnam réunis.
La raison en est que la Chine a déjà élargi ses partenaires commerciaux. Les exportations de marchandises vers les États-Unis ne représentent que 2 à 3 % du PIB chinois, et plus de la moitié des exportations chinoises de marchandises sont désormais destinées aux économies des pays du Sud, notamment l’ASEAN, l’Amérique latine, le Moyen-Orient et l’Afrique.
La Chine exporte également davantage de biens à forte intensité de connaissances, comme l’électronique et l’automobile, et moins de biens à forte intensité de main-d’œuvre, comme les meubles et les jouets.
Pékin a gagné du temps, mais 2026 sera le test de la résilience réelle de l’économie chinoise d’exportation. Les modèles commerciaux continueront de changer, et l’analyse du McKinsey Global Institute suggère que jusqu’à 30 % du commerce mondial pourrait s’effectuer dans les corridors d’échange d’ici 2035. La carte commerciale est en train d’être redessinée en temps réel.
Les entreprises multinationales présentes en Chine ont besoin de flexibilité dans la chaîne d’approvisionnement, pour pouvoir reconfigurer leurs opérations aussi rapidement que les entreprises chinoises.
Où dépensent les consommateurs chinois et qu’est-ce que cela signifie pour les marques mondiales ?
Avant la pandémie, les consommateurs chinois généraient chaque année une croissance du commerce de détail proche de deux chiffres. Cependant, en 2025, la confiance des consommateurs a atteint son plus bas niveau, le chômage des jeunes oscillait autour de 15 % et le secteur immobilier est resté stagnant. Toutefois, les dépenses de détail ont augmenté de 4 à 5 % sur un an au cours des trois premiers trimestres de 2025.
Les consommateurs chinois continuent de dépenser, mais pour des choses différentes. Les dépenses touristiques ont augmenté de 12 % au cours des trois premiers trimestres de 2025, tandis que les recettes du box-office ont augmenté de 22 %. Les subventions gouvernementales ont soutenu une croissance à deux chiffres des dépenses en véhicules et appareils électriques. Toutefois, les dépenses discrétionnaires ont connu des difficultés.
L’opportunité pour les dirigeants réside dans la possibilité de puiser dans l’épargne considérable des ménages chinois. Les consommateurs attendent quelque chose qui vaut la peine d’être acheté, le défi sera donc d’offrir des produits et des services qui valent vraiment la peine d’être recherchés par les acheteurs chinois. La concurrence sur le seul prix ne fonctionnera pas ; Seule une proposition de valeur convaincante permettra de débloquer ces économies bloquées.
Votre entreprise sera-t-elle capable de survivre et de prospérer sur le marché hyper-compétitif de la Chine ?
La Chine lutte contre les pressions déflationnistes alors même que l’Occident lutte contre l’inflation. L’année 2025 a accéléré ce que les Chinois appellent « l’involution », une concurrence intense qui érode les marges dans l’ensemble du secteur. Environ 30 % des grandes entreprises industrielles ont déclaré des pertes, contre 20 % avant la pandémie.
Mais la période de « surcapacité » pourrait s’atténuer. L’investissement en actifs fixes a ralenti puis s’est contracté, reflétant une baisse des dépenses dans certains secteurs. Plutôt que d’être préoccupante, une baisse des investissements peut indiquer que les entreprises abandonnent une expansion excessive, corrigeant des années de surinvestissement qui ont inondé les marchés et détruit leur pouvoir de fixation des prix. Cet ajustement, s’il est renforcé par des réformes appropriées, pourrait à terme stabiliser les marges.
Les entreprises doivent désormais se différencier par la technologie, l’image de marque et les services, et non seulement par le prix. Il est important de noter que le succès en Chine se traduira par un avantage concurrentiel ailleurs dans le monde. Dans le cas contraire, la concurrence avec les acteurs chinois pourrait être brutale et implacable, non seulement sur leur propre territoire, mais aussi de plus en plus à l’étranger.
Êtes-vous prêt à affronter les concurrents chinois à l’étranger ?
La Chine attire les capitaux étrangers depuis des décennies. Mais l’année dernière, la Chine est devenue une source croissante d’investissements. Les annonces d’investissements directs étrangers en Chine entre 2022 et 2025 ont diminué d’environ deux tiers par rapport à la période comprise entre 2015 et 2019, sur une base annualisée. Les annonces d’IDE chinois à l’étranger sont restées stables, autour de 100 milliards de dollars par an, mais se sont étendues au-delà de la destination traditionnelle de l’Asie émergente vers de nouveaux marchés tels que l’Amérique latine, le Moyen-Orient et l’Europe.
Les entreprises chinoises deviennent également des exportateurs culturels mondiaux. Les figurines Labubu de Pop Mart, le blockbuster Black Myth : Wukong et les marques chinoises de véhicules électriques ont conquis un public mondial. Cela reflète une forme croissante de « puissance douce » commerciale à mesure que la culture chinoise, les tendances de style de vie et les marques de consommation pénètrent les marchés.
En 2026, attendez-vous à affronter les concurrents chinois sur leur propre terrain. Les marchés du Sud et leurs populations plus jeunes et de plus en plus riches deviennent de plus en plus importants pour les entreprises chinoises, mais les économies occidentales représentent toujours une opportunité pour les marques chinoises qui proposent des prix compétitifs et sont culturellement pertinentes. Il ne s’agit pas de savoir si les entreprises chinoises viendront ; il s’agit de savoir si vous êtes prêt à égaler leur rapidité, leur coût et leur efficacité.
L’IA chinoise va-t-elle remodeler la productivité, en Chine et au-delà ?
Avant 2025, il semblait que la Silicon Valley disposait d’un avantage insurmontable sur la Chine en matière d’IA. Puis est peut-être arrivée l’événement le plus important de l’année en Chine : le modèle d’IA open source de DeepSeek qui a ébranlé les marchés et intensifié la concurrence en matière d’IA en Chine, aux États-Unis et dans le monde entier.
La Chine est désormais un leader dans le domaine de l’IA, même dans un contexte de contrôles stricts des exportations américaines et d’un secteur du capital-risque moribond. De grandes entreprises technologiques comme Alibaba ont lancé des modèles qui rivalisaient avec les meilleurs des États-Unis, tandis qu’une nuée de « petits dragons » (des startups d’IA plus petites et plus agiles) ont lancé leurs propres modèles innovants. L’IA chinoise affiche désormais de bons résultats dans les classements LLM
Le moteur d’innovation de la Chine (itération rapide, mise à l’échelle rentable, talent considérable en ingénierie et développement open source collaboratif) explique comment le pays a pu prendre la tête de l’IA.
Mais l’impact commercial est plus important que la performance technique. Cette capacité d’IA se traduira-t-elle par des gains de productivité significatifs ?
L’analyse du McKinsey Global Institute révèle que les entreprises chinoises figurent parmi les dix premières dans 16 des 18 secteurs susceptibles de générer jusqu’à un tiers de la croissance du PIB d’ici 2040, l’IA jouant un rôle important dans nombre d’entre eux.
Des signes plus significatifs pourraient apparaître l’année prochaine, alors que la Chine continue d’investir dans des cas d’utilisation de l’IA dans son secteur manufacturier. Un nouveau « moment DeepSeek », peut-être dans l’industrie, pourrait être une valeur sûre pour 2026.
Avoir hâte de
L’année 2026 commence avec des risques plus aigus pour la Chine : incertitude géopolitique, secteur immobilier en difficulté, finances publiques en difficulté et chômage élevé des jeunes. Cependant, ce qui attire les entreprises en Chine – l’échelle, l’innovation et l’influence mondiale – reste plus convaincant que jamais.
Les entreprises qui gagneront en Chine l’année prochaine ne seront pas celles ayant les meilleures prévisions macroéconomiques, mais celles qui peuvent gagner sur le terrain : en construisant des chaînes d’approvisionnement résilientes, en se différenciant de la concurrence et en tirant parti de l’innovation du pays.
Pour les entreprises mondiales prêtes à opérer avec ce niveau de discipline, la Chine peut encore constituer un marché lucratif au cours de l’Année du Cheval.
