Source de l’image : Getty Images
Le cours de l’action Associated British Foods (LSE : ABF) a plongé de 14 % le 8 janvier à la suite d’un avertissement sur résultats choquant basé sur les chiffres de ventes estimés. Et il est en baisse depuis le début de l’été 2024. Mais il a légèrement augmenté jeudi matin (22 janvier) à la suite d’une mise à jour plus complète des échanges pour les 16 semaines précédant le 3 janvier.
Les problèmes sont dus à une mauvaise période commerciale de Noël. Le directeur général George Weston a d’abord déclaré : “Primark a connu un début d’exercice difficile, avec une performance mitigée”. Et Primark est véritablement le joyau de l’entreprise depuis un certain temps déjà.
Ventes comparables
La dernière mise à jour confirme seulement une augmentation de 1% des ventes totales par rapport à la même période de l’année dernière. Ce n’est peut-être pas si mal. Mais les ventes comparables ont été un peu inquiétantes, en baisse de 2,7 % sur la période. Ces chiffres sont conformes aux estimations précédentes, il n’y a donc aucun changement. Mais cela supprime l’incertitude, et les transactions les plus faibles ne sont au moins pas pires que ce que l’on craignait.
Si l’on considère l’activité de vente au détail d’Associated British Foods dans son ensemble, les ventes au cours de la période ont augmenté de 4,2 % en monnaie réelle, mieux que l’estimation initiale de 4 %. Les ventes d’épicerie sont restées pratiquement inchangées.
Ces aspects de l’entreprise me semblent vraiment raisonnables. Je ne m’attendais vraiment pas à ce que Primark, ou le commerce de détail en général, passe une excellente période de Noël cette année. Pas avec toutes les turbulences de la situation économique au Royaume-Uni et dans le monde. Ce n’est donc pas génial, mais ce n’est pas très préoccupant – c’est mon avis.
Pas Primark
En ce qui concerne les autres activités d’ABF, je suis moins content. Les revenus du sucre ont connu une pire situation, avec une baisse de 4,3 % par rapport à la baisse de 2 % estimée précédemment. L’agriculture a baissé de 4,1 % et les ingrédients, de 2,9 %, largement conforme aux chiffres initiaux. D’un point de vue géographique, les ventes en Europe (hors Royaume-Uni et Irlande) reculent de 1% au total, mais diminuent de 5,7% à base comparable.
Dans l’ensemble, je considère Associated British Foods comme un gâchis déroutant pour les investisseurs qui envisagent d’acheter. Près de la moitié des ventes de l’entreprise proviennent de Primark, une marque de confiance avec une clientèle fidèle. C’est le premier endroit où j’ai cherché quand j’avais besoin d’un costume l’année dernière, même si je n’ai rien trouvé d’adapté à ma taille et j’ai fini par payer plus que ce à quoi je m’attendais chez Marks & Spencer.
Pourtant, chaussettes, sous-vêtements, t-shirts… c’est là que je vais. J’aime Primark et je lui vois un avenir positif lorsque l’inflation baissera à nouveau.
Est-il temps de changer ?
Une déclaration relative aux résultats annuels de novembre a attiré mon attention. “Une révision de la structure du groupe par le conseil d’administration a été annoncée, ce qui pourrait conduire à une séparation des activités Primark et Food”, a-t-il déclaré.
