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Le cours de l’action Aviva (LSE:AV) a été surprenant. Le dividende a également été plutôt intéressant. Les investisseurs qui possèdent l’assureur et gestionnaire d’actifs FTSE 100 au cours des cinq dernières années seront ravis de ses rendements totaux. Alors combien de temps le plaisir peut-il continuer ?
Au cours des 12 derniers mois, les actions Aviva ont augmenté de 34,3 %. Ajoutez à cela le rendement du dividende courant de 5,4 % et le rendement total atteint 39,7 %. Cela aurait transformé un investissement de 10 000 £ en 13 970 £, ce qui n’est pas mal à mon avis.
Et ce n’est pas quelque chose d’isolé. L’action Aviva a augmenté de 99 % en cinq ans, portant le rendement total à plus de 130 % une fois les dividendes réinvestis. C’est un excellent exemple de la façon dont les actions de premier ordre du FTSE 100 peuvent tranquillement créer de la richesse et rivaliser avec des actions de croissance beaucoup plus voyantes.
Héros financier du FTSE 100
Même si la plupart des sociétés financières du FTSE 100 se sont bien comportées récemment, rares sont celles qui ont fait aussi bien. Un ou deux ont pris du retard, notamment son rival Legal & General Group. Ses actions n’ont augmenté que de 12 % au cours de l’année écoulée et ont baissé de 3 % en cinq ans.
Une grande partie du mérite revient à Amanda Blanc, directrice générale du groupe Aviva depuis juillet 2020. Elle a rationalisé l’activité, vendu ses activités non essentielles et recentré Aviva sur ses principaux marchés que sont le Royaume-Uni, l’Irlande et le Canada.
En se débarrassant des actifs les plus faibles, elle a considérablement augmenté ses bénéfices d’exploitation. Ils ont augmenté de 22 % au premier semestre 2025 pour atteindre 1,07 milliard de livres sterling, sous l’effet de la hausse des primes d’assurance générale et des entrées de capitaux plus importantes dans ses activités de gestion de patrimoine.
Les acquisitions peuvent déstabiliser les investisseurs, mais les marchés ont accueilli favorablement l’acquisition de Direct Line Group pour 3,7 milliards de livres sterling l’année dernière. Elle a élargi la gamme de produits et la base de revenus d’Aviva, et a accru son activité dans le domaine de l’assurance de dommages.
Les actionnaires ont partagé le succès. Les dividendes ont augmenté au cours de chacune des cinq dernières années, avec un taux de croissance annuel composé de 23,2 %. Cela se compare à un taux de croissance moyen de seulement 2,77 % au cours des 15 années précédentes.
Aucun dividende n’est jamais garanti, mais celui-ci semble plutôt sûr. Le rendement à terme pour l’ensemble de l’année 2025 est de 5,8 % et augmentera à 6,2 % en 2026, ce qui laisse présager une nouvelle croissance des revenus à venir.
Dividendes et croissance
Toutefois, le succès a un prix, le ratio cours/bénéfice se situant à 29. Toutefois, le P/E prévisionnel semble plus confortable à 13,8, et les bénéfices devraient continuer de croître.
Alors que disent les experts ? Quinze analystes publient des prévisions sur un an, produisant un objectif de prix consensuel pour le titre de 692,6p. Si c’est exact, ce n’est que 3,8 % de plus que le 667p actuel. Ajoutez le rendement attendu de 5,8 % et le rendement total s’élève à environ 9,6 %, transformant 10 000 £ en 10 960 £. Respectable, mais plus lent que ces dernières années.
Bien entendu, les prévisions ne sont jamais fiables. Les objectifs des coureurs individuels varient entre 543p et 760p. Huit analystes considèrent toujours Aviva comme un achat fort, huit disent Conserver et un seul recommande de Vendre. Cependant, cela confirme mes soupçons selon lesquels l’enthousiasme pourrait désormais se calmer.
Aviva est désormais bien diversifiée, avec des produits d’assurance dommages, de gestion de patrimoine et d’assurance-vie qui s’équilibrent. Cela dit, les revenus de l’assurance dommages pourraient être cycliques et la croissance récente des primes pourrait ralentir. Toute oscillation du marché boursier affecterait également sa branche actions, à travers une baisse des actifs et des entrées de capitaux.
Aviva pourrait s’arrêter plutôt que démarrer, mais je pense toujours que cela vaut la peine d’envisager une vision à long terme. J’adorerais l’acheter en cas de krach boursier.
