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Nous devons être prudents quant aux objectifs de cours des actions des analystes pour les sociétés du FTSE 100. Mais quand je vois certains d’entre eux suggérer de gros profits, cela me donne envie d’y regarder de plus près.
Dans des mises à jour récentes, Citigroup a fixé un objectif de prix de 1 300 pence pour le groupe de paris et de jeux Entain (LSE : ENT). Et Berenberg a fait encore mieux, avec un objectif de cours de 1 400 pence.
Ce sont les deux objectifs de prix les plus récents que j’ai pu trouver, et ils se situent en moyenne autour de 1 350p. Cela signifierait une énorme augmentation de 92,5 % depuis la clôture du marché mardi 18 novembre.
Bien entendu, tout le monde n’est pas aussi optimiste. Barclays avait précédemment suggéré une augmentation à 945p, ce qui était un peu moins enthousiaste. Mais c’est de loin l’objectif le plus bas de ces derniers mois. Et même cela suggère une augmentation de 35 %.
Une augmentation de prix arrive-t-elle ?
Ce nouvel optimisme des courtiers peut-il compenser la récente baisse du cours de l’action Entain, en baisse de 32% par rapport à son plus haut de 52 semaines fin juillet ? Jetons un coup d’oeil.
La première chose que je vois appelle à la prudence. Entain a enregistré une perte après impôts de 461 millions de livres sterling l’année dernière et une perte de 70,8 pence par action. Au lieu de cela, le bénéfice d’exploitation sous-jacent a été estimé à 617 millions de livres sterling, avec un bénéfice par action ajusté glissant de 29,9 pence. Et il y avait pas mal d’éléments d’ajustement.
La PDG Stella David a déclaré que c’était « une année de transformation pour Entain ». Et cela peut souvent signifier des changements radicaux dans les mesures comptables. Mais cela ne nous aide pas à analyser la valorisation d’une entreprise.
Depuis le début de l’année, les analystes s’attendent à une nouvelle perte par action, quoique bien moindre. Dans la mise à jour du troisième trimestre d’octobre, le PDG a déclaré que « la transformation d’Entain se poursuit à un rythme soutenu », ajoutant que « nous avons encore beaucoup à faire ».
Un jam demain ?
Les objectifs haussiers des analystes sont clairement orientés vers un retour aux bénéfices, attendu en 2026. Les prévisions de bénéfices pour cette année suggèrent un ratio cours/bénéfice (P/E) d’environ 13. Cette augmentation de l’objectif de prix de 92,5 %, si elle est réalisée d’ici là, pourrait pousser le P/E jusqu’à 25. Je ne sais vraiment pas si cela pourrait être justifié.
Beaucoup de choses peuvent se produire d’ici la fin 2026. Oh, comme le budget britannique attendu le 26 novembre. Maintenant que la chancelière Rachel Reeves a exclu une augmentation de l’impôt sur le revenu, le jeu pourrait-il être un nouvel objectif budgétaire ? Je pouvais le voir très tentant. Et la menace réglementaire est toujours présente.
Le rétablissement d’Entain semble impressionnant. Et au milieu de cette année, nous avons constaté une augmentation de 5 % de l’acompte sur dividende. Un rendement de 2,8 % est attendu, inférieur à la moyenne du FTSE 100, mais pourrait augmenter progressivement.
Conclusion?
Je reçois des signaux mitigés ici. Je vois des perspectives de croissance des bénéfices attrayantes chez Entain alors que sa réorientation porte ses fruits. Mais jusqu’à ce que nous obtenions de réels bénéfices, le risque demeurera présent. Et c’est une industrie qui peut être très cyclique.
Je pense que les investisseurs à la recherche d’une croissance du FTSE100 feraient bien d’envisager Entain maintenant. Mais je baserai ma décision sur les fondamentaux et non sur les objectifs de prix des analystes ; Je ne comprends vraiment pas pourquoi ils sont si élevés.
