L’activité d’embauche et de recrutement de Palantir (PLTR) et d’autres sociétés utilisant sa technologie indique que les bénéfices et les marges du géant de la technologie continueront probablement d’augmenter de manière significative au cours des prochains trimestres.
La capacité de Palantir à accroître sa rentabilité est importante car sa valorisation très élevée (avec un P/E de 444 fois les bénéfices) reste un point de friction pour les analystes et les investisseurs. Bien que le multiple de Palantir soit descendu d’un sommet d’environ 600x cet été, il reste nettement supérieur à celui de tous ses rivaux beaucoup plus petits. Il dépasse de loin le ratio P/E maximal d’Apple (AAPL) dans l’ère post-dotcom, d’environ 100 fois, par exemple.
Cependant, les modèles d’embauche dans les segments militaire et de la sécurité nationale suivis par ClearanceJobs.com suggèrent qu’un nouveau récit est en train d’émerger pour Palantir. Les données révèlent que l’entreprise et les centaines d’entreprises de son écosystème sont passées d’une phase intense de développement logiciel à une étape caractérisée par une plus grande importance accordée au déploiement opérationnel.
Pour les entreprises technologiques, la phase de développement nécessite des investissements importants, même dans des ingénieurs talentueux, mais génère peu de revenus. Cette dynamique s’inverse une fois que le logiciel passe au déploiement actif.
La transition de Palantir et de ses partenaires vers des étapes plus rentables du cycle logiciel souligne la promesse de leurs contrats militaires. Bien entendu, ces progrès pourraient encore ralentir ou stagner. Seuls trois des 16 principaux analystes de Wall Street qui ont couvert le titre au cours des trois derniers mois lui attribuent une note d’achat, principalement en raison de sa valorisation élevée.
Néanmoins, les vents favorables du titre sont forts, notamment l’expansion continue des budgets militaires mondiaux et les liens étroits de Palantir au sein de l’administration Trump. Les résultats et les marges de l’entreprise semblent sur le point d’augmenter considérablement.
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Sous le capot du moteur de recrutement de Palantir
Au cours de l’année se terminant en septembre 2025, Palantir et son écosystème de plus de 500 clients, partenaires et sous-traitants ont recruté moins de développeurs de logiciels et plus de professionnels impliqués dans l’utilisation des produits de l’entreprise, selon une analyse des offres d’emploi mensuelles approuvées par la sécurité par ClearanceJobs.com.
Les publications de ces entreprises recherchant des professionnels du développement de logiciels ont culminé à un peu plus de 250 en octobre 2024, sont tombées à environ 225 en novembre, puis ont fortement chuté en décembre, à environ 160. Et le nombre de ces annonces n’a plus jamais dépassé 200 jusqu’en septembre 2025, à l’exception d’un bref pic à environ 225 en août. Les totaux pour mai, juillet et septembre ont encore baissé, à environ 150.
Karp, PDG de Palantir, vient de résoudre un débat majeur. Le pacte de Stagwell avec Palantir augmente les actions et réduit les besoins en main-d’œuvre. Les analystes partagent des conseils sur la vente à découvert des actions de Palantir. Le PDG de Palantir fait une autre déclaration controversée
Pendant ce temps, les publications destinées aux professionnels qui utilisent le logiciel de Palantir plutôt que de le développer sont allées dans la direction opposée, notamment pour les professionnels des données et de l’analyse et les experts du renseignement et de la défense. D’octobre 2024 à février 2025, Palantir et son écosystème ont enregistré en moyenne 75 offres d’emploi de ce type par mois ; De mars à septembre 2025, ce nombre est passé à 85, soit une augmentation d’environ 13 %.
La dynamique de Palantir au troisième trimestre s’accélère
Les résultats de Palantir pour le troisième trimestre 2025 suggèrent que la société entre dans une phase de maturité, avec ses produits largement développés et largement adoptés. Les éditeurs de logiciels bénéficient généralement de marges plus élevées à ce stade de leur cycle de vie, alors que les investissements lourds en R&D commencent à générer des retours.
Le bénéfice d’exploitation ajusté de la société a grimpé à 600,5 millions de dollars au dernier trimestre, contre 275,5 millions de dollars un an plus tôt, ce qui se traduit par une marge opérationnelle ajustée de 51 %, contre 38 % au troisième trimestre 2024.
Et les dépenses en recherche et développement en pourcentage des revenus ont considérablement diminué. Les dépenses de R&D pour l’ensemble de l’année 2024 ont représenté près de 18 % du chiffre d’affaires. Au troisième trimestre 2025, la R&D représente 12,2% du chiffre d’affaires.
Certes, le chemin de Palantir vers une valorisation moins intimidante reste difficile. Les bénéfices de l’entreprise devraient être multipliés par près de 4,5 pour que son ratio cours/bénéfice soit conforme au pic d’Apple d’après 2001. Ou considérons une autre grande action basée sur l’IA : pour que la valorisation de Palantir tombe aussi « basse » que celle de Nvidia (NVDA), ses bénéfices devraient être multipliés par huit.
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