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Les prédictions des coureurs… on les aime ou on les déteste, on ne peut pas les ignorer. Et quelques grands noms ont relevé leurs objectifs de cours de l’action Vodafone (LSE : VOD) en décembre.
Le 8 décembre, Barclays a relevé son objectif à 120 pence. Et avec le prix à 95p au moment de la rédaction (17 décembre), cela signifierait une augmentation de 26 %. Puis, le 11 décembre, Deutsche Bank a avancé un objectif de 140 pence, suggérant un bond de 47 %.
Nous nous dirigeons vers 2026 avec un stock en hausse de 39 % jusqu’à présent cette année. Toutefois, ils ont tout de même baissé de 28 % au cours des cinq dernières années. Alors, que pourraient signifier ces dernières mises à jour ?
Des bénéfices irréguliers
Les bénéfices de Vodafone ont été irréguliers ces dernières années, c’est un euphémisme. Le géant des télécommunications est même tombé à une perte par action de 15,9 centimes d’euro au cours de l’année 2024-25, bien que la société ait affiché un bénéfice par action ajusté (BPA) positif de 7,9 centimes.
Dans la mise à jour, la PDG Margherita Della Valle a admis qu ‘”il y a encore beaucoup à faire”. Mais il a ajouté que “la période de transition a repositionné Vodafone pour une croissance sur plusieurs années”.
Les prévisions montrent un BPA déclaré de 7,3 cents pour l’année en cours, atteignant 9,1 cents en 2027-2028. Étant donné que Vodafone est encore dans sa phase de restructuration, ces prévisions comporteront des marges d’erreur considérables. Et de telles prévisions ne sont bonnes que jusqu’à ce qu’elles ne le soient pas, ce qui pourrait être dans six mois, la semaine prochaine ou demain.
Récompenses des actionnaires
On parle d’un ratio cours/bénéfice (P/E) de 15 cette année sur la base du cours actuel de l’action Vodafone, qui tomberait à 12 selon les prévisions pour 2028. Et cela suscite en moi un certain optimisme. À lui seul, il est loin d’être un multiple d’achat immédiat. Mais le dividende révisé devrait offrir un rendement de 4,1 % cette année, avec de modestes augmentations en préparation pour les deux prochaines années.
Vient ensuite le programme de rachat d’actions de Vodafone. Au milieu de cette année, en novembre, la société avait réalisé 3 milliards d’euros de rachats, et il restait encore 1 milliard d’euros à réaliser. Cela devrait motiver les futures mesures d’action. Et cela augmente également l’attrait de cette valorisation P/E.
Inondation des flux de trésorerie
Bénéfices, dividendes, cours/bénéfice, prévisions de prix… aucun d’entre eux ne veut rien dire à moins que les liquidités ne soient là pour les soutenir. Et c’est là, je pense, que pourrait résider la grande force de Vodafone.
Le cash-flow libre ajusté pour 2025 s’élève à 2,5 milliards d’euros. Et d’ici 2026, la direction prévoit entre 2,6 et 2,8 milliards d’euros. Ceci avec l’avantage d’un changement de direction en Allemagne, qui freinait l’entreprise depuis des années. Nous devrions voir entre 7,2 et 7,4 milliards d’euros d’EBITDAaL ajusté (EBITDA hors loyers) en Allemagne cette année.
Prédiction majeure ?
Sur la base des flux de trésorerie actualisés, mon collègue de Motley Fool, Simon Watkins, a récemment calculé la juste valeur des actions Vodafone à 238 pence, soit 150 % d’avance sur la valeur actuelle. Toutefois, cela repose sur une perspective à long terme louable. Et il reste encore de nombreux obstacles à surmonter à court terme.
La dette nette élevée de 25,9 milliards d’euros constitue un risque. Et l’avenir de l’intégration des Trois, déjà conclue, présente encore des incertitudes.
Mais je pense que les investisseurs à long terme devraient considérer Vodafone pour son potentiel de croissance et ses dividendes en 2026 et au-delà.
