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Marks & Spencer (LSE:MKS) est une action du FTSE 100 qui a considérablement sous-performé le mois dernier. Le titre a chuté de 12 %, se rapprochant de son plus bas niveau sur 52 semaines alors que nous atteignions le mois d’avril. Voici pourquoi le cours de l’action Marks & Spencer a autant chuté et quelle direction je pense à partir de maintenant.
changement de sentiment
Le principal moteur de ce mouvement à la baisse a été un changement de sentiment suite au déclenchement du conflit au Moyen-Orient. Marks & Spencer bénéficie d’une certaine visibilité dans la région grâce à un partenariat avec le groupe Al-Futtaim. Mais la plus grande préoccupation concerne l’impact indirect des répercussions. Le détaillant de rue est un indicateur pour le consommateur britannique, et ce n’était pas quelque chose d’extraordinaire en mars.
Les investisseurs sont de plus en plus prudents à l’égard du consommateur britannique, avec une inflation persistante, des taux d’intérêt plus élevés et des pressions sur le revenu disponible qui soulèvent des questions sur la résilience des dépenses jusqu’en 2026. Prenons l’exemple de l’inflation. La hausse des prix de l’énergie a incité l’OCDE à publier la semaine dernière un rapport prévoyant que l’inflation au Royaume-Uni atteindrait 4 % d’ici la fin de l’année. Si cela se produisait, cela exercerait une pression sur les marges bénéficiaires de Marks & Spencer. S’ils choisissent d’augmenter les prix, une baisse de la demande pourrait être constatée.
Quant aux taux d’intérêt, le comité de la Banque d’Angleterre pourrait être contraint de relever le taux de base plus tard cet été pour contrer les craintes d’inflation. Les derniers résultats semestriels de l’année dernière ont montré que la dette nette a augmenté de 16,7 % pour atteindre 2,53 milliards de livres sterling. Par conséquent, des coûts de financement plus élevés auraient un impact négatif sur l’entreprise (et sur les résultats financiers).
La vue d’ici
Même si je ne veux pas donner l’impression d’être assis sur une barrière, une grande partie de la direction à prendre dépendra de la rapidité avec laquelle les choses pourront se calmer au Moyen-Orient. Si nous parvenons à une résolution dans les semaines à venir, cela pourrait réduire considérablement l’impact de la crise sur l’inflation. Un impact moindre pourrait alors signifier que les taux d’intérêt n’augmenteront pas, ce qui renforcerait la confiance des consommateurs dans les dépenses de Marks & Spencer plus tard cette année.
Cependant, même si le conflit se poursuit, l’entreprise pourrait trouver un certain répit grâce à une offre de produits de plus en plus diversifiée. La division alimentaire continue de générer une forte croissance et un positionnement premium. Le segment de l’habillement et de la maison (autrefois sous-performant de manière persistante) a montré une amélioration soutenue à la fois en termes de style et de rentabilité. Nous n’avons même pas parlé des différentes associations existantes, qui pourraient agir pour amortir tout impact sur les revenus dans d’autres domaines.
En termes de risques (hors guerre), la concurrence reste rude. Cela est particulièrement vrai pour les divisions vêtements et épicerie. Cependant, même avec cela, je pense qu’il occupe une bien meilleure position sur le marché que les années précédentes.
Le titre est en baisse de 5% au cours de la dernière année. Bien que je sois prudent quant aux perspectives immédiates, je pense que les investisseurs pourraient envisager d’allouer un petit montant de fonds comme position initiale sur le titre, puis d’en établir la moyenne en livres sterling au cours des prochains mois.
