Andrew Slimmon, de Morgan Stanley, estime que les actions technologiques à grande capitalisation sont prêtes à connaître une reprise surprenante. Après des mois de mauvais résultats, il estime que les marchés sous-estiment la prochaine étape du groupe.
C’est pour le moins une surprise, car le récit autour de la technologie s’est détérioré ces derniers temps.
Récemment, nous avons assisté à un déplacement vers les secteurs de l’industrie, des valeurs cycliques et des actifs lié aux baisses de taux d’intérêt, laissant les gros bonnets de la technologie coincés.
À titre de perspective, selon PortfoliosLab, le Fonds Industrial Select Sector SPDR (XLI) est en hausse de 2,80 % au cours du mois dernier, tandis que le Fonds Technology Select Sector SPDR (XLK) est en baisse de 0,33 %.
Même si la technologie continue de dominer tout au long de l’année, les choses ont clairement été difficiles ces derniers temps.
Pour être honnête, ayant couvert le marché boursier pendant environ une demi-décennie, en particulier les Sept Mercenaires, j’ai déjà vu ce film.
Le sentiment des investisseurs peut changer rapidement et des actions qui semblaient pratiquement intouchables ressemblent soudainement à des transactions d’hier.
L’opinion de Slimmon rompt avec cette vision prédominante.
Il fait valoir que les Big Tech semblent offrir des prix beaucoup plus raisonnables que de nombreux secteurs dans lesquels les investisseurs se sont précipités. Les bénéfices n’ont pas diminué, mais les attentes ont diminué.
Les bénéfices de Magnificent 7 ont stagné ces derniers temps, même si les bénéfices restent solides et les valorisations modérées.
Photo de Spencer Platt de Getty Images
Les sept actions qui font bouger l’ensemble du marché
Le Magnificent 7 est essentiellement le surnom donné par M. Market à sept des plus grands leaders technologiques à mégacapitalisation qui peuvent efficacement faire monter ou baisser les principaux indices de référence presque à eux seuls.
Un stratège de Bank of America a popularisé le label, car le groupe dominait la capitalisation totale du S&P 500.
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Au fil des années, les niveaux de concentration sont devenus extrêmes.
Reuters a rapporté que le Mag 7 représente environ un tiers du poids du S&P 500 et près de 45 % du Nasdaq 100.
Cela a suscité des commentaires de Lisa Shalett, directrice des investissements chez Morgan Stanley Wealth Management, a rapporté Reuters.
The Magnificent 7 (avec tickers) : Apple (AAPL) Microsoft (MSFT) Alphabet (GOOGL) (souvent combiné avec GOOG) Amazon (AMZN) Nvidia (NVDA) Meta Platforms (META) Tesla (TSLA) Les arguments d’Andrew Slimmon expliquant pourquoi la technologie pourrait être la prochaine
Slimmon maintient que la liquidation des grandes entreprises technologiques au quatrième trimestre n’a pas grand-chose à voir avec l’effondrement des fondamentaux.
En fait, il s’agissait principalement d’investisseurs recherchant ce qui semblait le plus sûr et le plus opportun, alors que les attentes de baisses de taux occupaient le devant de la scène.
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Le point clé de Slimmon est que les bénéfices n’ont jamais diminué.
Les actions technologiques à grande capitalisation ont été à la traîne même si les résultats se sont maintenus, ce qui a fait baisser les valorisations à l’approche de 2026.
Il s’agit d’une configuration nettement différente de celle que nous observons pour les actions cycliques et industrielles, où les prix reflètent un optimisme quant à une politique monétaire plus souple.
Slimmon s’est appuyé sur une idée populaire de Warren Buffett pour expliquer le décalage croissant entre l’action des prix et la performance.
Il existe une dichotomie intéressante : les valeurs industrielles ont besoin de bénéfices pour justifier la hausse de leurs valorisations, tandis que les valeurs technologiques ont des bénéfices de leur côté, mais les valorisations n’ont pas suivi.
À titre de perspective, la saison des résultats du troisième trimestre 2025 de Big Tech a porté ses fruits.
FactSet indique que Mag 7 a enregistré une puissante croissance des bénéfices de 18,4 % d’une année sur l’autre au troisième trimestre, contre 11,9 % pour les 493 autres sociétés du S&P 500. Pour le quatrième trimestre 2025, la société prévoit une croissance de Mag 7 de 19,8 %.
En outre, Slimmon a souligné une technologie exceptionnelle : les valeurs financières, qui, selon lui, se négocient toujours avec une décote de près de 30 % par rapport au marché dans son ensemble.
Il a également rejeté les inquiétudes concernant les introductions en bourse massives liées à l’IA ou l’émission de titres de créance affectant les marchés, affirmant qu’il ne considère pas cela comme un facteur négatif majeur en 2026.
La dynamique à court terme des Big Tech s’essouffle
Les récents chiffres boursiers de The Magnificent 7 montrent que la dynamique est largement au point mort.
Les actions des grandes technologies sont restées fermement dans le vert au cours des six derniers mois, mais leurs rendements sur trois mois soulignent un déclin haussier.
En effet, Nvidia, le titre le plus cher du groupe, se négocie actuellement à 47 fois les bénéfices, selon Macrotrends, confortablement en dessous de son niveau de début janvier 2020, proche de 52, et bien avant le début du boom de l’IA.
La dynamique s’est considérablement ralentie, avec le RSI du titre Nvidia désormais à 56 (l’indice de force relative est un indicateur de dynamique où les lectures supérieures à 70 indiquent une surchauffe), bien loin de son niveau de fin juillet 2025 (à 78).
Tesla 6 mois : +37,91 % contre 3 mois : −1,50 % Apple 6 mois : +32,37 % contre 3 mois : +6,54 % Nvidia 6 mois : +19,55 % contre 3 mois : +1,22 % Microsoft 6 mois : −4,58 % contre 3 mois : −8,52 % Métaplateformes 6 mois : −11,75 % contre 3 mois : −11,36 % Amazon 6 mois : +3,24 % vs. 3 mois : +3,16 % Alphabet 6 mois : +79,11 % vs. 3 mois : +29,72 %
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