Bitcoin (BTC) se maintient actuellement en dessous du niveau clé de 70 000 $. Pourtant, un nouveau rapport de la société de données et de recherche Ecoinometrics suggère que le marché n’est peut-être pas en train de jeter les bases d’une reprise.
Au lieu de cela, la société maintient que la crypto-monnaie reste vulnérable à un autre mouvement à la baisse, motivé par trois forces qui se chevauchent : un affaiblissement de la dynamique des actions, des changements structurels dans le profil de volatilité du Bitcoin et une Réserve fédérale (Fed) stable mais peu favorable.
Vents contraires structurels pour Bitcoin
Selon le rapport, Bitcoin n’est plus négocié de manière isolée. Elle est de plus en plus liée aux marchés boursiers, aux flux de capitaux et aux conditions macroéconomiques plus larges. Pour le moment, ce lien ne joue pas en leur faveur.
Bitcoin montre déjà des signes de faiblesse, les marchés boursiers s’essoufflent et la Réserve fédérale maintient une position neutre offrant peu de soutien supplémentaire en matière de liquidités. Ensemble, ces facteurs maintiennent les risques de baisse élevés.
Lecture connexe
Bien que Bitcoin ait tenté de se stabiliser ces dernières semaines, Ecoinometrics prévient que cela ne ressemble pas à une tendance claire à un creux. Cela ressemble plutôt à une pause dans une phase baissière en cours.
Des obstacles structurels existent déjà, comme l’a souligné la société, notamment des sorties continues de fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin et un environnement plus large d’« aversion au risque » sur les marchés financiers.
Le rapport note que Bitcoin se négocie en dessous de sa tendance à long terme, avec sa moyenne mobile sur 200 jours (actuellement supérieure à 100 000 $) qui baisse et qui rebondit à plusieurs reprises en dessous de ce niveau, un signe classique d’une structure baissière.
Le graphique 1D montre que le BTC s’est consolidé en dessous de 70 000 $ au cours des dernières semaines. Source : BTCUSDT sur TradingView.com
En revanche, le Nasdaq 100 stagne depuis environ trois mois, mais sa moyenne mobile sur 200 jours continue d’augmenter. Cela suggère que les actions ralentissent mais ne sont pas encore entrées dans une récession structurelle confirmée.
La distinction est importante. Lorsque Bitcoin s’affaiblit de lui-même, des baisses peuvent se développer progressivement. Cependant, l’histoire montre que lorsque les actions chutent de manière décisive, Bitcoin a tendance à chuter fortement avec elles.
Volatilité moindre, corrélation plus élevée
Au-delà de l’action des prix, la société met en évidence un changement structurel plus profond dans le comportement du Bitcoin : une compression marquée de la volatilité. Au cours des cycles précédents, la volatilité observée sur 12 mois a augmenté de façon spectaculaire, tant lors des marchés haussiers que lors des crises ultérieures.
Cette fois, même après une séquence baissière-haussière complète depuis 2022, la volatilité n’est pas revenue à ces extrêmes précédents. En fait, le pic de volatilité du cycle actuel a été nettement inférieur.
Ce changement reflète qui stimule la demande. Les flux d’ETF jouent désormais un rôle dominant dans l’élaboration des tendances. Ces flux sont généralement plus importants, plus réguliers et plus systématiques que les poussées induites par le commerce de détail qui ont caractérisé les cycles précédents.
En d’autres termes, Bitcoin a été intégré dans des portefeuilles institutionnels, souvent aux côtés d’actions technologiques et de croissance. Ce changement apporte des avantages, notamment une volatilité moindre et des modèles de flux plus prévisibles. Cela pourrait également renforcer la durabilité à long terme du Bitcoin.
Cependant, cela s’accompagne d’un compromis : une plus grande sensibilité aux baisses des marchés boursiers. Ecoinometrics affirme qu’à mesure que BTC s’intègre davantage dans le complexe de risques plus large, il se comporte davantage comme un composant de ce système que comme un actif spéculatif autonome.
Les risques baissiers augmentent
Sur le plan politique, Ecoinometrics suggère que la position de la Réserve fédérale reste largement inchangée : l’inflation s’est améliorée mais n’est pas totalement maîtrisée et le marché du travail reste résilient.
Lecture connexe
En conséquence, les baisses de taux ne sont pas urgentes et les hausses de taux ne sont pas imminentes. L’indice des communications est bien en dessous du pic d’ajustement observé en 2022 et bien au-dessus du niveau de modération de la crise de 2020, ce qui place la politique actuelle à mi-chemin.
Pour Bitcoin, cette position ferme élimine le risque d’un choc politique soudain, mais ne fournit pas de vent favorable. La société a déclaré que dans un marché fragile, la stabilité est peut-être préférable au resserrement, mais elle offre peu de soutien si les actifs à risque commencent à baisser.
Image présentée par OpenArt, graphique par TradingView.com
