Le gouvernement américain s’approche de la plus longue paralysie de son histoire, et les républicains et les démocrates sont toujours en désaccord sur le budget national. Même si l’impasse ne montre aucun signe immédiat d’apaisement, les investisseurs et les décideurs politiques volent à l’aveugle sans données fédérales pour les aider à colorer leur perception de la santé de l’économie.
La Réserve fédérale a déjà tenu une réunion sur les taux d’intérêt sans données clés sur son mandat : un emploi maximum et un taux d’inflation stable. Les investisseurs entrent également dans un nouveau mois sans baromètres significatifs et pourraient se tourner vers des enquêtes privées pour obtenir des indices.
Ces enquêtes privées, bien qu’utiles dans un vide d’information, ne devraient pas avoir trop de poids, ont prévenu lundi les analystes. Par exemple, l’enquête ISM sur la confiance dans le secteur manufacturier américain sera publiée lundi, et la prochaine revue de l’emploi d’ADP est également attendue plus tard cette semaine.
“Le danger de ces données est que leur message reçoit une crédibilité injustifiée en l’absence de données économiques adéquates”, a déclaré lundi l’économiste en chef de l’UBS, Paul Donovan, dans une note aux clients. « La baisse des taux de réponse aux enquêtes et la polarisation politique croissante ont concouru à réduire la fiabilité des preuves fondées sur les enquêtes.
“Malheureusement, la fréquence des sondages signifie déjà qu’ils reçoivent plus d’attention qu’ils ne le méritent. Le biais de fréquence signifie que nous prêtons automatiquement attention aux choses moins importantes qui nous sont présentées plus fréquemment. Si les sources de données alternatives pour les États-Unis sont éliminées, nous serons tentés de dire : “Eh bien, nous utiliserons ce chiffre inexact parce qu’il n’y a pas de chiffres exacts disponibles”.
Donovan a été repris par Jim Reid de la Deutsche Bank, qui a écrit dans une note consultée par Fortune lundi : « S’il n’y avait pas eu la fermeture, nous attendrions le rapport sur l’emploi aux États-Unis d’octobre de vendredi. Mais comme nous n’obtenons pas les données du gouvernement, il y aura probablement une énorme attention sur le rapport sur les salaires privés d’ADP mercredi, en particulier à la lumière de la conférence de presse difficile du président Powell la semaine dernière.
Lors de la réunion de la Fed de la semaine dernière, Powell a annoncé sa réduction tant attendue de 25 points de base, mais n’a pas confirmé ce que Wall Street attendait depuis longtemps : une réduction finale d’ici 2025, attendue en décembre. Au lieu de cela, le président de la Fed s’en est tenu à sa rhétorique attentiste, sans doute plus appropriée que jamais en l’absence de mesures clés pour aider à tracer la meilleure voie pour la politique monétaire.
Concernant les données ADP, Deutsche a déclaré s’attendre à +50.000 emplois, contre -32.000 précédemment, avec un consensus à +30.000.
Les économistes de Deutsche “pensent qu’un rebond de l’enquête ADP s’alignerait sur les tendances saisonnières observées ces dernières années au cours de l’été et de l’automne”, a ajouté Reid. “Ces saisons ont peut-être artificiellement affaibli les chiffres récents, même si les restrictions strictes sur l’immigration et la modération des embauches et des licenciements indiquent un équilibre fragile et bas sur le marché du travail qui ne prendrait pas grand-chose pour changer de dynamique dans un sens ou dans l’autre.”
Même si des données potentiellement plus instables pourraient provoquer de la volatilité sur les marchés plus tard cette semaine, pour l’instant, l’ignorance semble être un bonheur. Aux États-Unis, le S&P 500 et le Dow Jones sont stables avant l’ouverture d’aujourd’hui, même si l’indice de volatilité VIX est en hausse de 5 %, ce qui laisse présager des jours difficiles à venir.
En Europe, le DAX allemand est en hausse de 0,85 %, le FTSE 100 de Londres est stable et le STOXX 50 européen est en hausse de 0,54 %. L’Asie est tout aussi performante, avec la Bourse de Shanghai en hausse de 0,55 % et l’indice Hang Seng de Hong Kong en hausse de 0,97 %.
Voici un aperçu des marchés avant la cloche d’ouverture à New York ce matin :
Les contrats à terme sur le S&P 500 ont augmenté de 0,59 %. Le STOXX Europe 600 a augmenté de 0,37%. L’indice FTSE 100 britannique est resté stable. L’indice chinois CSI 300 a augmenté de 0,27%. L’indice indien NIFTY 50 a augmenté de 0,16%. Le Bitcoin est tombé à 107 000 $.
