Couvrir les marchés pendant les années de pandémie de Covid semblait être un cours intensif sur la rapidité avec laquelle les marchés peuvent changer.
Les hausses de taux d’intérêt ont été rapides et fortes, et l’inflation a refusé de coopérer, laissant la Réserve fédérale se sentir coincée en mode d’urgence.
Toutefois, la phase d’urgence est terminée : l’inflation s’est calmée depuis son pic et l’économie a prouvé sa résilience. Ces progrès continuent d’alimenter l’optimisme croissant quant à la poursuite de l’assouplissement de la politique monétaire par la Réserve fédérale l’année prochaine.
Aperçu de la réduction des taux de la Fed pour 2025 La majeure partie de 2025 : La Réserve fédérale (la Réserve fédérale) a maintenu ses taux stables entre 4,25 % et 4,50 % avant le début du cycle d’assouplissement. 17 septembre 2025 : baisse d’un quart de point de 4,00 % à 4,25 % (en vigueur le 18 septembre). 29 octobre 2025 : réduction supplémentaire d’un quart de point de 3,75 % à 4,00 % (à compter du 30 octobre). 10 décembre 2025 : Quart de point réduit à 3,50 % et 3,75 %. En résumé : trois réductions d’un quart de point en 2025, ce qui ramènera la fourchette politique de 3,50 % à 3,75 % d’ici la fin de l’année. Source : Réserve fédérale
Toutefois, l’économiste en chef de Moody’s, Mark Zandi, ne rejette pas cette idée, mais appelle à la patience.
Dans des commentaires récents, Zandi a suggéré que la Réserve fédérale allait probablement procéder à plusieurs réductions de taux en 2026, a rapporté CNBC, non pas parce que l’économie est en plein essor, mais parce qu’elle a l’impression d’être coincée dans un équilibre délicat.
La croissance a été soutenue, les licenciements restent faibles et la récession dont on parle tant n’est pas encore arrivée. Dans le même temps, même si la création d’emplois a ralenti, le chômage augmente et l’inflation reste supérieure à la zone de confort de la Réserve fédérale.
De l’avis de Zandi, cette étrange combinaison indique une voie à suivre graduelle et prudente plutôt qu’un cycle de réduction agressif.
La Réserve fédérale assouplit prudemment sa politique alors que Moody’s prévient qu’une croissance fragile complique les réductions de taux.
Photo par Chip Somodevilla sur Getty Images
Moody’s Mark Zandi continue de diriger les discussions sur la réduction des taux
Mark Zandi est économiste en chef chez Moody’s Analytics, où il dirige le département de prévisions économiques de la société et anime le podcast Inside Economics.
Il a également cofondé Economy.com, acquis par Moody’s en 2005, plaçant Zandi à l’intersection des données, des marchés et des politiques.
Au fil des années, sa carte de visite a été de lancer des appels audacieux en faveur de l’économie.
Un exemple typique est celui où Zandi a évoqué l’effondrement du marché immobilier de 2007, alors que la plupart le qualifiaient encore de bulle, une position qui a contribué à renforcer ses actions lorsque la récession a frappé.
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Il a ensuite détaillé la réaction en chaîne des prêts hypothécaires à risque dans son livre « Financial Shock », qui a été salué par le New York Times comme le « guide le plus clair » de la crise.
Zandi est titulaire d’une licence de Wharton et d’un doctorat en économie de l’Université de Pennsylvanie.
De plus, il a été conseiller économique lors de la campagne de John McCain en 2008, puis conseiller de l’ancien président Barack Obama, selon PBS NewsHour.
Mark Zandi envisage des baisses de taux à l’avenir, mais prévient que l’économie est sur la corde raide
La conversation de l’économiste en chef de Moody’s, Mark Zandi, avec CNBC suggère qu’il pense que de multiples réductions de taux sont à venir, mais pas parce que l’économie est soudainement en plein essor.
La première chose à considérer est que les licenciements restent faibles, ce que Zandi considère comme « une très bonne nouvelle », même s’il note que les entreprises n’embauchent tout simplement pas.
Comme il l’a dit, « la croissance de l’emploi est, au mieux, stable et je soupçonne qu’elle a même ralenti après l’examen ». Le chômage, bien qu’encore modeste, est considérablement plus élevé que ce qu’il considère comme le plein emploi.
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À titre de perspective, les effectifs du BLS n’ont augmenté que de 64 000 en novembre 2025, et l’agence a noté que les emplois ont montré « peu de changement net depuis avril ».
Cette combinaison laisse l’économie dans une situation étrange.
Zandi décrit la configuration actuelle comme une « croissance fragile », affirmant que les chiffres du PIB ne racontent pas toute l’histoire.
Pour donner une certaine couleur, au troisième trimestre 2025, le PIB réel a augmenté à un taux annuel de 4,3 % (contre 3,8 % au deuxième trimestre).
Par conséquent, même un léger recul de la consommation peut entraîner des pertes d’emplois.
L’inflation complique encore la situation.
Zandi estime que l’IPC est plus proche de 3 % que l’objectif de la Réserve fédérale, ce qui affecte la rapidité avec laquelle les autorités peuvent agir.
Les chiffres officiels soutiennent leur argument, puisque l’IPC américain a atteint 2,7 % sur un an en novembre 2025 (IPC de base 2,6 %), restant au-dessus de l’objectif de 2 % de la Réserve fédérale.
“L’inflation est toujours bien supérieure à ce que souhaite la Réserve fédérale”, a-t-il noté. Ainsi, même si des surprises haussières restent possibles, les risques vont dans les deux sens.
Signaux clés déterminant les perspectives de réduction des taux en 2026 Les initiés de la Fed prévoient un assouplissement très modeste : le graphique à points de décembre de la Fed souligne que le taux médian des fonds fédéraux pourrait baisser d’environ 3,6 % fin 2025 à 3,4 % fin 2026 (essentiellement une baisse d’un quart de point pour l’ensemble de l’année). Jerome Powell continue de souligner les petits caractères : Powell a rappelé aux marchés que ces points « ne constituent pas un plan ou une décision du Comité », affirmant que la politique « ne suit pas un cap prédéfini ». Les voix clés de la Fed sonnent fermement en mode pause : le président de la Fed de New York, John Williams, a déclaré qu’il n’avait pas « le sentiment d’urgence d’agir davantage », soulignant les données confuses et déformées par la fermeture. 3,25%.
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