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JD Sports Fashion (LSE : JD) est ma valeur de croissance préférée, mais parfois je me demande pourquoi. Le « roi des baskets » autoproclamé m’a donné un coup de pied depuis que je l’ai acheté il y a quelques années.
J’ai sauté sur les actions du FTSE 100 après qu’elles ont émis un avertissement surprise sur les bénéfices à la suite de mauvaises transactions de Noël 2023, pensant que c’était enfin ma chance de les récupérer à une valorisation décente. C’était bon marché à l’époque et ça l’est aujourd’hui.
Luttes boursières de JD Sports
Une deuxième déception de Noël en 2024 l’a coupé le souffle, mais j’ai gardé la foi. Le cours de l’action JD Sports est en baisse de 31% en 12 mois et de près de 45% en cinq ans. À un moment donné, j’étais avec une perte de 30 %.
Une solide progression après les pauses tarifaires du « jour de la libération » de Donald Trump le 9 avril m’a presque ramené à la parité, aidé par une moyenne judicieuse à la baisse en achetant davantage d’actions à un prix inférieur.
Mais maintenant, il est à nouveau en baisse, de 14 % en une seule semaine. Cela en fait la deuxième pire performance du FTSE 100, après la chute du WPP.
J’ai donc enfilé une autre paire de chaussures, juste au moment où je pensais que JD était sur le point de commencer à faire des morceaux. Il n’y avait pas de catalyseur commercial évident. Le titre est devenu sans dividende le 30 octobre, même si le modeste rendement de 1,15 % ne justifie guère une baisse aussi brutale.
Mon point de vue immédiat est que les investisseurs s’inquiètent pour le consommateur américain. JD Sports réalise désormais 40% de ses revenus outre-Atlantique. Le S&P 500 est peut-être en plein essor, mais il s’agit principalement de valeurs technologiques. Les secteurs traditionnels sont en difficulté et les risques tarifaires font grimper les prix des importations.
Shore Capital a admis « se creuser la tête à la recherche d’un catalyseur », mais a attribué cela aux commentaires prudents de la Réserve fédérale américaine sur les consommateurs et aux craintes d’éventuelles augmentations d’impôts au Royaume-Uni dans le prochain budget.
Pas cher et convaincant
Pour moi, cela ressemble à une éventuelle opportunité d’achat. Les résultats semestriels, publiés le 24 septembre, affichent des ventes en hausse de 20 %, même si la croissance à données comparables n’est que de 2,5 %. Il n’y a pas eu de mise à jour depuis, mais les actions sont moins chères et le ratio cours/bénéfice est tombé à seulement 6,8 (la moyenne du FTSE 100 est de 18). Le P/E de JD était de 8,3 la dernière fois que j’ai regardé il y a un mois et j’ai pensé que cela semblait être une bonne valeur.
Berenberg a réitéré sa note d’achat le 25 septembre, citant sa faible valorisation et son potentiel de redressement. Shore Capital considère également la récente faiblesse comme une opportunité d’achat, mettant en avant un bilan solide, de bonnes marges et une saine génération de liquidités.
Optimisme des analystes
Dix-sept analystes donnent à JD Sports des objectifs sur un an, soit une moyenne de 121 pence. Si cela se concrétise, cela représenterait un énorme gain potentiel de 40 % par rapport à aujourd’hui.
L’expérience me dit que les actions resteront probablement volatiles tant que la crise du coût de la vie n’est pas terminée. Les actions de consommation sont très sensibles au sentiment. Par ailleurs, JD Sports reste concentré sur la jeunesse. Il est actuellement difficile de trouver du travail pour les jeunes, ce qui signifie qu’ils ont moins d’argent à dépenser.
Je continue de penser que ce titre a un énorme potentiel de reprise cyclique. Cela vaut la peine d’y réfléchir compte tenu de la faible valorisation actuelle. Mais les investisseurs doivent se préparer à quelques bosses et égratignures en cours de route.
