L’or et l’argent ont chuté le dernier jour de bourse de 2025, même si tous deux sont restés sur la bonne voie pour réaliser le plus gros gain annuel depuis plus de quatre décennies alors qu’une année record pour les métaux précieux touche à sa fin.
L’or au comptant était d’environ 4 320 dollars l’once, tandis que l’argent est tombé à 71 dollars. Les deux ont connu une volatilité exceptionnelle dans les rares échanges d’après-vacances, tombant lundi avant de se redresser mardi et de retomber mercredi. Ces changements majeurs ont conduit l’opérateur de change CME Group à augmenter à deux reprises les exigences de marge.
Les deux métaux sont toujours en passe de connaître leur meilleure année depuis 1979, soutenus par une forte demande d’actifs refuges dans un contexte de risques géopolitiques croissants et de baisses de taux d’intérêt par la Réserve fédérale américaine. Ce que l’on appelle le déclassement, déclenché par les craintes d’inflation et d’endettement croissant dans les économies développées, a contribué à alimenter cette reprise torride.
Dans le cas de l’or, le marché de loin le plus important, ces facteurs ont incité les investisseurs à se précipiter vers les fonds négociés en bourse adossés à des lingots, tandis que les banques centrales prolongeaient une frénésie d’achats de plusieurs années.
L’or est en hausse d’environ 63 % cette année. En septembre, il a éclipsé un pic corrigé de l’inflation établi il y a 45 ans, une époque où les pressions monétaires américaines, la hausse de l’inflation et une récession croissante poussaient les prix à 850 dollars. Cette fois, le record a poussé les prix au-dessus de 4 000 dollars début octobre.
“Dans ma carrière, c’est sans précédent”, a déclaré John Reade, vétéran du marché et stratège en chef au World Gold Council. « Sans précédent dans le nombre de nouveaux sommets historiques et sans précédent dans la performance de l’or, dépassant de loin les attentes de tant de gens. »
L’argent a connu un gain de plus de 140 % sur l’année, porté par des achats spéculatifs mais aussi par la demande industrielle, le métal étant largement utilisé dans l’électronique, les panneaux solaires et les voitures électriques. En octobre, il a atteint un niveau record alors que les préoccupations liées aux droits de douane ont stimulé les importations vers les États-Unis, resserrant le marché de Londres et provoquant une contraction historique.
Le nouveau sommet a été franchi le mois suivant, lorsque les baisses de taux aux États-Unis et la ferveur spéculative ont fait grimper les prix, et le rallye a culminé au-dessus de 80 dollars plus tôt cette semaine, reflétant en partie d’importants achats en Chine.
Cependant, la dernière tendance a été rapidement inversée : le marché a clôturé en baisse de 9 % lundi, puis a basculé les deux jours suivants. En réponse à l’extrême volatilité, le groupe CME a de nouveau augmenté ses marges sur les contrats à terme sur métaux précieux, ce qui signifie que les traders doivent investir davantage de liquidités pour maintenir leurs positions ouvertes. Certains spéculateurs pourraient être contraints de réduire ou d’abandonner leurs opérations, ce qui affecterait les prix.
“Le facteur clé aujourd’hui est que CME augmente ses marges pour la deuxième fois en quelques jours seulement”, a déclaré Ross Norman, directeur général de Metals Daily, un site Web de tarification et d’analyse. Les exigences accrues en matière de garanties « refroidissent les marchés », a-t-il déclaré.
Platine, Palladium
L’enthousiasme pour l’or et l’argent s’est étendu au complexe plus large des métaux précieux en 2025, et le platine brisera une tendance de détention de plusieurs années pour atteindre un nouveau sommet.
Le métal est en passe de connaître un troisième déficit annuel, à la suite de perturbations en Afrique du Sud, principal producteur, et l’offre restera probablement tendue jusqu’à ce que l’on sache clairement si l’administration Trump imposera des droits de douane, ainsi que sur l’argent.
Les prix de l’argent, du platine et du palladium ont chuté mercredi, même s’il y a peu de signes d’un déclin de l’enthousiasme.
“La surprise de 2025 a été la façon dont les métaux considérés comme des valeurs refuges se sont transformés en transactions dynamiques, en particulier l’argent”, a déclaré Charu Chanana, stratège en chef des marchés chez Saxo Markets à Singapour.
L’argent s’échangeait en baisse de 6% à 71,44 $ l’once à 12h28 à New York. L’or a chuté de 0,4% à 4 322,04 dollars l’once, tandis que l’indice Bloomberg Dollar Spot a augmenté de 0,1%.
