Points clés Les capitalisations boursières de l’or et de l’argent ont atteint des niveaux records : 35 000 milliards de dollars et 6 000 milliards de dollars respectivement. L’or et l’argent équivaut désormais à neuf fois la capitalisation boursière de Nvidia, reflétant l’évolution des flux de capitaux. La part de réserve du dollar américain diminue à mesure que la part de réserve de l’or augmente à 28 %.
La capitalisation boursière totale de l’or a « officiellement atteint un record de 35 000 milliards de dollars et celle de l’argent a atteint un record de 6 000 milliards de dollars », selon la publication X de The Kobeissi Letter. Ce même article disait que “l’or et l’argent valent désormais 9 FOIS la capitalisation boursière de Nvidia”.
Tout le monde parle de Nvidia comme du visage de ce cycle. Les chiffres indiquent que la véritable gravité à l’heure actuelle réside dans les métaux, et non dans un champion de l’IA.
Si vous êtes long sur l’IA et ignorez l’or et l’argent, vous pariez contre ce que font réellement les plus grands fonds d’actions.
Source : Companiesmarketcap.com
Comment arriver à 35 et 6 000 milliards de dollars
De nombreux lecteurs examinent ces chiffres de capitalisation boursière et se demandent comment nous y sommes parvenus si rapidement. Vous pouvez le retracer jusqu’à la dernière année de publications de Kobeissi X et de la couverture associée.
L’or « est devenu le premier actif de l’histoire à atteindre 29 000 milliards de dollars en capitalisation boursière », après avoir dépassé 4 300 dollars l’once et ajouté environ 11 000 milliards de dollars rien qu’en 2025, a indiqué la Lettre de Kobeissi en octobre 2025. Plus tard dans la journée, l’or « est officiellement devenu le premier actif de l’histoire à atteindre 30 000 milliards de dollars » en valeur, grâce à une hausse des contrats à terme au-dessus de 4 500 dollars l’once, a déclaré la Lettre de Kobeissi dans une autre publication.
L’argent “dépasse officiellement Nvidia, NVDA, en tant que deuxième actif le plus précieux au monde, d’une valeur actuelle de 4,65 billions de dollars”, a déclaré la lettre de Kobeissi dans un article X de décembre 2025 qui suivait la première cassure de l’argent au-dessus du fabricant de puces. L’argent a « augmenté de plus de 185 % jusqu’à présent cette année, s’échangeant brièvement au-dessus de 84 dollars l’once et portant sa valeur marchande estimée à 4 650 milliards de dollars, dépassant Nvidia », au cours d’une année qu’il a qualifiée de la plus forte pour l’argent depuis 1979, a écrit Deriv.
Plus d’or :
Début 2026, l’or regagnait la première place en tant qu’actif avec environ 31 100 milliards de dollars et l’argent se battant pour la deuxième place faisait déjà la une des journaux, a déclaré MEXC, citant les données de CompaniesMarketCap et notant que l’argent avait augmenté de 176 % en 2025, contre un gain de 70 % pour l’or.
Le dernier graphique de Kobeissi ne fait qu’amplifier ce mouvement : de nouvelles hausses de prix en plus de ces chiffres conduisent à environ 35 000 milliards de dollars pour l’or et 6 000 milliards de dollars pour l’argent. Une fois que vous voyez cet arc, « 9 fois Nvidia » cesse de ressembler à un mème et commence à ressembler au point final d’une refonte des prix sur plusieurs années.
Le dollar baisse pour une raison
Les métaux se déchirent davantage, mais derrière ce mouvement je vois quelque chose de plus simple à l’œuvre. Le dollar baisse parce que les marchés se préparent tranquillement à une économie plus faible.
« Le dollar américain représente désormais environ 40 % des réserves monétaires mondiales, la proportion la plus faible depuis au moins 20 ans », après avoir perdu environ dix-huit points de pourcentage de part des réserves au cours de la dernière décennie, comme le souligne la Lettre de Kobeissi. Dans cette même analyse, le compte indique que “la part de l’or dans les réserves mondiales a augmenté d’environ 12 points de pourcentage au cours de cette période pour atteindre environ 28%, son niveau le plus élevé depuis le début des années 1990, dépassant désormais les réserves combinées de l’euro, du yen et de la livre sterling”.
Le taux de réserves du dollar est « tombé d’environ 58 pour cent à 40 pour cent en dix ans », tandis que le taux de l’or a atteint « un sommet en trois décennies, proche de 28 pour cent », preuve d’une « diversification lente mais persistante par rapport au dollar », a rapporté ABC Media Arménie, résumant le même graphique.
Le dollar « connaît un démarrage en douceur en 2026 après sa plus forte baisse annuelle depuis huit ans », l’indice du dollar américain ayant chuté de plus de 9 % en 2025, les traders prenant en compte les baisses de taux, les préoccupations budgétaires et « les risques croissants d’un ralentissement cyclique », selon Global Banking & Finance.
La lettre de Kobeissi a ajouté une autre couche lorsqu’il a écrit que « les chances que la Réserve fédérale fasse une PAUSE aux réductions de taux en janvier 2026 » s’étaient élevées à 86 %, selon Polymarket, alors même que l’inflation sous-jacente a atteint son plus bas niveau depuis début 2021.
C’est une étrange combinaison : un ralentissement de l’inflation, des marchés qui s’attendent à des politiques plus souples et tout à coup le pari que la Réserve fédérale pourrait arrêter de réduire ses taux d’intérêt. Lorsque vous comparez cela à la baisse du dollar et à la hausse des métaux, cela ressemble moins à un bruit aléatoire qu’à un marché qui pense que la Fed est acculée et que l’économie est vulnérable.
Si vous êtes un épargnant, c’est important. Vous ne voulez pas que toute votre « sécurité » dépende d’une monnaie contre laquelle les plus grands acteurs mondiaux se couvrent discrètement.
Ce que j’aime dans le graphique en neuf volets, c’est qu’il montre les deux côtés de ce cycle dans un carré.
D’un côté, il y a Nvidia, qui reste l’une des entreprises les plus valorisées au monde et le symbole du développement de l’IA. D’un autre côté, il y a les métaux, qui ne comportent aucune prévision de bénéfices, aucun cycle de produits et aucun battage médiatique sur l’IA, juste une longue histoire d’être là où va l’argent effrayé lorsque vous cessez de faire confiance aux promesses sur papier.
À la mi-janvier, la capitalisation boursière de l’argent s’élevait à environ 4 820 milliards de dollars, contre 4 500 milliards de dollars pour Nvidia, tandis que celle de l’or était de 32 040 milliards de dollars, selon Moneycontrol. Le même rapport indique que les prix de l’argent en Inde ont presque triplé en un an, qualifiant cette décision de « cassure historique » motivée à la fois par la demande monétaire et industrielle.
Le métal « sert deux objectifs principaux sur le marché » : un actif refuge et un intrant industriel clé pour l’électronique, l’énergie solaire, le matériel d’intelligence artificielle et les véhicules électriques, le Silver Institute signalant un cinquième déficit d’approvisionnement annuel consécutif d’environ 200 millions d’onces, a déclaré sans détour MEXC.
“Il faut désormais environ 7 Nvidias pour acheter la capitalisation boursière de l’or”, et ce ratio a été mis à jour à la hausse à mesure que la ruée sur les métaux s’accélère, souligne la Lettre de Kobeissi depuis des mois. Nous disposons désormais de neuf Nvidia de métaux, si nous prenons ensemble l’or et l’argent.
La leçon que j’en tire n’est pas que Nvidia soit voué à l’échec. Le fait est que le trading de l’IA s’inscrit dans un macro-commerce plus vaste dans lequel les gens paient discrètement de l’argent réel pour posséder des choses qui ne dépendent pas d’un seul scénario de bénéfices. Si votre mix personnel est presque entièrement composé d’IA et presque pas de métaux, vous pagayez à contre-courant.
Ce que cela signifie pour votre mission
Permettez-moi de résumer cela à une simple vérification intestinale.
Maintenant vous avez vu ça :
L’or vaut environ 35 000 milliards de dollars et l’argent environ 6 000 milliards de dollars. Le marché combiné des métaux est environ neuf fois plus important que celui de Nvidia. Le taux de réserves du dollar est tombé à environ 40 pour cent, tandis que celui de l’or a augmenté à environ 28 pour cent.
Si vous comparez ces chiffres à vos propres avoirs et voyez :
Une grande partie de votre exposition boursière se situe dans Nvidia et ses pairs, via des actions ou des fonds de haute technologie. La majeure partie de votre dépôt « coffre-fort » est constituée d’espèces et d’actifs en dollars. Peu ou pas d’exposition aux métaux qui absorbent les flux de réserves.
Vous dites donc : « Je fais plus confiance aux bénéfices de l’IA et au dollar qu’aux banques centrales. »
Je ne le dirais pas ainsi s’il s’agissait de ma retraite. S’il s’agissait de mon compte, je suivrais quelques étapes pratiques :
Supprimez le risque technologique d’un seul nom afin que mon destin ne soit pas trop lié à un secteur ou à une action, même si je crois toujours en l’IA. Ajoutez une part définie d’or et, si je peux gérer la volatilité, une exposition à l’argent via des ETF adossés physiquement ou un fonds d’actifs réels diversifiés, en le considérant comme une macro-assurance et non comme une transaction rapide. Conservez suffisamment de liquidités pour les situations d’urgence, mais évitez de considérer un solde en dollars comme « sans risque » lorsque les données sur les réserves et l’indice du dollar disent le contraire.
Rien de tout cela ne m’oblige à annoncer un plafond sur Nvidia ou une date exacte d’une récession. Cela signifie simplement que j’écoute ce que me disent déjà 35 000 milliards de dollars d’or, 6 000 milliards de dollars d’argent et une part de plus en plus réduite de dollars.
À propos de l’auteur
Journaliste en finances personnelles
Tobi Amure est journaliste indépendant en finances personnelles et écrivain chez TheStreet avec plus de sept ans d’expérience dans les médias numériques. Il écrit sur les finances personnelles, les cartes de crédit, les prêts, les hypothèques, la budgétisation, l’investissement et les technologies financières émergentes. Auparavant, il a occupé divers postes de journalisme et de contenu pour des publications financières et fintech et des sociétés SaaS B2B, en se concentrant sur des conseils clairs et pratiques pour les décisions monétaires quotidiennes.
