Les valeurs technologiques ont fait fureur l’année dernière… jusqu’en septembre, lorsque la plupart des acteurs de grande capitalisation axés sur l’IA ont vu leurs cours stagner. Le changement fut silencieux, mais douloureux. Les sociétés de haut vol comme Nvidia et Palantir ont fait peu de progrès depuis lors, tombant à mesure que l’indice S&P 500 s’est élargi pour inclure les 493 actions qui ne font pas partie des sept magnifiques.
L’élargissement au-delà des valeurs technologiques s’est poursuivi en janvier et est particulièrement évident dans les gains surprenants de l’indice Russell 2000 des petites capitalisations. Alors que le S&P 500 est stable depuis le début de l’année en raison de la faiblesse des valeurs technologiques, le Russell 2000, ou R2K pour ceux qui sont sur le marché depuis un moment, est en hausse de 9,5 %, une performance relativement notable sur une période aussi courte.
Les gains des petites capitalisations par rapport au S&P 500 reposent sur le fait que, contrairement au S&P 500, fortement orienté vers la technologie, le R2K est beaucoup plus équilibré : les secteurs industriel, financier et de la santé représentent plus de 50 % de l’indice.
La capacité des actions à petite capitalisation à conserver leur avantage sur les actions à grande capitalisation dépendra en grande partie de l’évolution de la situation géopolitique.
Les tarifs surprise annoncés par le président Trump le week-end dernier ont été révoqués à Davos, en Suisse, lors du Forum économique mondial, lorsque Trump a fait allusion à un « accord permanent » qui permettrait vraisemblablement aux États-Unis un accès illimité à la construction du système de défense Golden Dome.
À la suite du revirement du président, les valeurs technologiques en difficulté ont rebondi, soulevant la question de savoir si les investisseurs feraient mieux de rechercher de bonnes affaires dans des sociétés technologiques récemment en disgrâce comme Nvidia et Palantir ou de s’en tenir aux actions à petite capitalisation.
Le renversement du président Trump sur les tarifs douaniers au Groenland a fait grimper les valeurs technologiques comme Nvidia et Palantir cette semaine.
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Les petites capitalisations subissent une augmentation de la demande alors que la technologie perd de son éclat
L’abandon des valeurs technologiques à l’automne dernier s’est fait discrètement. Personne n’a sonné pour signaler qu’il était temps de repenser les portefeuilles. Au lieu de cela, les inquiétudes croissantes concernant les valorisations et les dépenses maximales en matière d’IA ont conduit les investisseurs, un par un, à enregistrer des gains d’ici la fin de l’année, fournissant ainsi des liquidités précieuses à réinvestir dans des entreprises sous-performantes qui sont susceptibles de mieux s’en sortir lorsque la technologie est à la traîne, en particulier dans les soins de santé et l’énergie, deux paniers d’actions qui s’en sortent mieux en fin de cycle économique.
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Depuis septembre, les ETF SPDR Healthcare (XLV) et SPDR Energy (XLE) sont en hausse respectivement de 13,8 % et 9,5 %, contre 3,4 % pour le S&P 500, à forte composante technologique. Les gains ont été particulièrement forts dans les secteurs de l’énergie et de la santé à petite capitalisation. Les actions de biotechnologie, un élément clé de l’indice des petites capitalisations, et les actions de services énergétiques, essentielles pour aider les grandes sociétés pétrolières à trouver et à forer des puits, ont enregistré de solides performances.
L’ETF SPDR S&P Biotech (XBI) est en hausse de 31,3 %, tandis que l’ETF SPDR Oil & Gas Equipment & Services (XES) est en hausse de 33,1 %.
Pour mettre ces gains en perspective, l’ETF Roundhill Magnificent Seven (MAGS), composé des plus grandes entreprises technologiques, est essentiellement inchangé.
Les gains des actions à petite capitalisation reflètent l’histoire
La force des petites capitalisations n’est pas vraiment surprenante pour ceux qui suivent de près l’histoire. Lorsque j’ai construit mon système quantitatif pour les clients gestionnaires de portefeuille en 2003, j’ai intégré la saisonnalité pour tenir compte des tendances saisonnières typiques de titres et de secteurs spécifiques.
Même si le passé ne garantit pas l’avenir, il possède une étrange capacité à identifier des tendances reproductibles, l’une des plus connues étant l’effet de janvier, annoncé depuis longtemps par le Stock Traders’ Almanac.
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L’effet janvier signifie que les actions à petite capitalisation ont tendance à surperformer leurs rivales à grande capitalisation à la mi-décembre, générant des rendements excédentaires jusqu’en février.
Selon Jeffrey Hirsch, rédacteur en chef d’Almanach, les sociétés à petite capitalisation surpassent généralement les sociétés à grande capitalisation, avec un rendement de 4,9 % entre mi-décembre et février depuis 1979, contre 2,6 % pour l’indice Russell 1000 à grande capitalisation.
“Au cours d’une année typique, les petits restent à l’écart tandis que les grands sont sur le terrain. Puis, début novembre, les actions à petite capitalisation commencent à se réveiller et à la mi-décembre, elles décollent”, a écrit Hirsh dans le 2026 Stock Traders’ Almanac. “Les actions à petite capitalisation ont tendance à conserver leur avance jusqu’au début du mois de juin, même si la majeure partie du mouvement est généralement achevée au début du mois de mars.”
L’avenir des petites capitalisations pourrait dépendre de la manière dont la technologie réagira au renversement du Groenland
Les gains des petites capitalisations sont en partie liés à un exode des valeurs technologiques, notamment Nvidia et Palantir. Si ces actions recommencent à rebondir, cela pourrait inciter les investisseurs à prendre un risque sur la technologie, en vendant des actions à petite capitalisation pour libérer de l’argent et racheter les actions qu’ils ont vendues à la fin de l’année dernière.
Beaucoup de choses peuvent dépendre de la manière dont les progrès technologiques se concrétiseront.
Nvidia devrait publier ses résultats de l’exercice le 12 février. Les analystes de Wall Street s’attendent à de bonnes choses, avec des estimations de chiffre d’affaires et de bénéfice par action pour le quatrième trimestre de 65,6 milliards de dollars et 1,52 dollars, soit une croissance d’une année sur l’autre de 66,7 % et 71 %.
Les résultats de Palantir seront connus plus tôt, le 2 février. Les analystes sont également optimistes quant à ses perspectives. Le chiffre d’affaires du quatrième trimestre devrait s’élever à 1,34 milliard de dollars, en hausse de 62 % sur un an, tandis que les estimations du BPA sont de 23 cents, en hausse de 64 %.
Même avant cela, nous connaîtrons les résultats trimestriels des hyperscalers, et ce qu’ils diront de leurs plans d’investissement pour 2026 sera essentiel pour déterminer si les esprits animaux se déchaîneront à nouveau dans la technologie.
Goldman Sachs s’attend à ce que les grands hyperscalers dépensent 527 milliards de dollars en 2026, contre 394 milliards de dollars en 2025. Toute révision de ces perspectives de dépenses pourrait avoir des implications majeures sur le montant que les investisseurs sont prêts à payer pour posséder à nouveau des sociétés comme Nvidia et Palantir.
Dates clés de résultats trimestriels pour la technologie à grande capitalisation : MetaPlatforms : 28 janvier Microsoft : 28 janvier Apple : 29 janvier Amazon : 29 janvier Palantir : 2 février Alphabet : 4 février Nvidia : 12 février Source : MarketSurge d’IBD.
En bref, tout est lié, ce qui fait de Russell 2000, Nvidia et Palantir les valeurs les plus importantes à surveiller le mois prochain, maintenant que les inquiétudes géopolitiques se sont à nouveau calmées.
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