Lorsque la Réserve fédérale fait l’objet d’un examen politique intense, les enjeux s’étendent bien au-delà de Washington. Les décisions des banques centrales en matière de taux d’intérêt influencent directement les coûts d’emprunt, l’inflation et les conditions d’investissement à long terme pour les ménages.
Le président Donald Trump critique depuis des mois la Réserve fédérale pour son incapacité à mettre en œuvre des réductions de taux plus profondes et plus rapides, alors même que l’inflation a reculé par rapport à ses sommets post-pandémiques.
Ces critiques sont désormais liées à une enquête criminelle lancée par le ministère de la Justice de Trump sur les dépassements de coûts liés à la rénovation du siège de la Réserve fédérale à Washington et au témoignage de Powell au Sénat en 2025 sur ces coûts, comme indiqué précédemment.
En termes pratiques, la recherche est importante pour ce qu’elle pourrait signifier pour la fixation des tarifs, et non pour les détails de la construction. Powell a maintenu les taux à court terme entre 3,50 % et 3,75 %, alors que les marchés et la Maison Blanche ont poussé à un assouplissement plus rapide, une position visant à protéger la crédibilité de la Fed dans sa lutte contre l’inflation, même si elle maintient la pression sur les prêts hypothécaires, les prêts automobiles et les emprunteurs de cartes de crédit.
Déclaration de Powell sur l’enquête du ministère de la Justice et ce qu’elle a réellement souligné
Le président de la Réserve fédérale a décidé de ne pas garder le silence. Dans une brève déclaration vidéo et une transcription publiées par la Réserve fédérale le 11 janvier, Jerome Powell a déclaré que l’enquête « ne porte pas sur mon témoignage de juin dernier ou sur la rénovation des bâtiments de la Réserve fédérale » et a qualifié ces sujets de « prétextes ».
“La menace de poursuites pénales est une conséquence du fait que la Réserve fédérale fixe les taux d’intérêt sur la base de notre meilleure évaluation de ce qui bénéficiera au public, plutôt que de suivre les préférences du président”, a ajouté Powell.
Les investisseurs se préparent à l’impact alors que Trump vise la Réserve fédérale.
Photo par Chip Somodevilla sur Getty Images
Il a structuré le combat autour d’une simple binaire : « Il s’agit de savoir si la Réserve fédérale sera capable de continuer à fixer les taux d’intérêt sur la base de données probantes et des conditions économiques, ou si la politique monétaire sera plutôt guidée par des pressions politiques ou des intimidations. »
C’est la ligne qui compte lorsqu’il s’agit de décider du niveau de risque politique à inclure dans le scénario de base de votre portefeuille.
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Les économistes et les anciens responsables traitent cette ligne comme un signal d’alarme, et non comme une simple citation de Beltway. Utiliser une enquête criminelle de cette manière « est la voie vers une république bananière » en termes de compromission de l’indépendance de la Réserve fédérale, a déclaré l’ancienne présidente de la Réserve fédérale Janet Yellen, selon CNBC.
Mohamed El-Erian, conseiller d’Allianz et professeur à Wharton, a également averti que la réaction de Powell aux assignations à comparaître “retiendra beaucoup plus d’attention sur le marché que l’assignation elle-même”, a rapporté Politico, car les traders tentent de juger si la Fed continuera à s’appuyer sur les données.
Lecture de Jim Cramer sur Powell, Trump et le ministère de la Justice
Cette lutte ne se limite pas uniquement à la vie dans les cercles politiques. C’est sur tous les écrans de trading que les investisseurs particuliers consultent.
“Le président Powell a été un fantastique président de la Réserve fédérale”, a déclaré Jim Cramer, animateur de “Mad Money”, dans un article sur
De la part de l’un des commentateurs boursiers les plus en vue du pays, il s’agit clairement d’une tentative de renforcer la confiance dans Powell parmi les investisseurs ordinaires qui se demandent peut-être si la chaise va se fissurer.
Cramer est allé encore plus loin dans un autre article X, déclarant : “Le ministère de la Justice est tellement allié au président… il est difficile de croire qu’ils prennent leur indépendance au sérieux.” Cette ligne reflète les inquiétudes soulevées par d’anciens responsables de la Réserve fédérale : si l’autorité chargée de l’exécution est « alliée » au président, alors l’indépendance de la banque centrale n’est pas la seule norme institutionnelle en danger.
En tant qu’investisseur particulier, vous n’êtes peut-être pas d’accord avec Cramer sur chaque achat d’actions. Ce qui compte ici, c’est qu’un présentateur de CNBC qui s’adresse régulièrement à son public remet ouvertement en question l’indépendance du ministère de la Justice tout en défendant Powell. Cette combinaison en dit long sur la sympathie de Wall Street dans ce combat particulier.
Comment les marchés intègrent le risque de la Fed
Les marchés ne se comportent pas encore comme si la Fed avait perdu le contrôle, mais les prix commencent à refléter un monde dans lequel la politique peut modifier les perspectives en matière de taux. Les marchés obligataires n’ont initialement montré qu’une légère évolution des rendements lorsque l’étude a été rendue publique, les investisseurs étant plus concentrés sur la trajectoire de l’inflation et de la croissance que sur une déclaration vidéo, selon une couverture précédente.
Sous la surface, les marchés à terme s’ancrent autour d’un cycle de réduction plus lent et plus prudent que ce que le président Trump a exigé. L’outil CME FedWatch ne montre encore qu’une faible chance que la Réserve fédérale réduise agressivement ses taux lors de ses prochaines réunions, ce qui implique que les traders croient davantage aux paroles de Powell selon lesquelles il reste fondé sur des preuves qu’ils ne craignent une capitulation immédiate devant la Maison Blanche.
D’autres médias mettent en garde contre des dommages à long terme. Powell pense que l’enquête est due à “la colère de Donald Trump face au refus de la Réserve fédérale de réduire les taux d’intérêt”, soulignant à quel point le président lie explicitement l’enquête à la politique des taux, et non aux problèmes de contrats de construction, a rapporté la BBC.
Powell a déclaré que le ministère de la Justice a assigné à comparaître un grand jury, menaçant d’une inculpation pénale, et a soulevé la question de savoir si la politique serait motivée par « une pression politique ou une intimidation », selon Fortune. C’est le genre de langage qui, au fil du temps, peut élargir les primes de risque dans toutes les classes d’actifs.
Ce que la politique de la Fed de Trump signifie pour vos décisions d’emprunt et d’investissement
Lorsqu’on sort cela du cadre politique et qu’on l’insère dans le budget familial, la campagne de pression du président Trump et l’enquête du ministère de la Justice se résument à trois risques principaux.
Incertitude sur l’évolution des taux : si la Fed cède aux pressions et réduit ses taux plus rapidement que ne le justifient les données, vous pourriez assister à court terme à une explosion des actions de croissance et à des coûts d’emprunt moins élevés, mais au prix d’un risque plus élevé d’inflation érodant la valeur réelle de vos liquidités. Risque de crédibilité : si les marchés décident que la Réserve fédérale n’est plus indépendante, les investisseurs exigeront une plus grande compensation pour la détention de bons du Trésor à long terme et d’actifs à risque, ce qui peut augmenter les taux hypothécaires et les coûts d’emprunt des entreprises même si le taux directeur baisse. Risque de gouvernance : si les enquêtes criminelles deviennent une arme politique standard contre les présidents de la Fed, les futurs membres du FOMC pourraient être plus prudents quant à leur désaccord avec la Maison Blanche, ce qui pourrait rendre la politique monétaire moins réactive aux données et plus volatile au fil des cycles.
Les observateurs de la Réserve fédérale ont déjà commencé à envisager ces scénarios. Powell a « raison de défendre le conseil d’administration et l’organisation », a déclaré Aaron Klein, chercheur à la Brookings Institution, avertissant que la recherche pourrait encourager un futur président à « éviter les données en faveur de l’ingérence politique » lors de l’élaboration des politiques, selon le rapport TheStreet.
Trump a « clairement indiqué qu’il n’accepterait rien de moins que la Réserve fédérale s’incline devant lui dans sa prise de décision », a déclaré Eswar Prasad, économiste à Cornell, selon le Wall Street Journal.
Pour vous, cela signifie que le coût d’une erreur sur la trajectoire de la Fed augmente. Les paris à effet de levier et les transactions longues qui supposent une politique fluide et stable peuvent rebondir fortement si un choc politique modifie les attentes plus rapidement que ne le feraient les données seules.
Comment les marchés intègrent le risque de la Fed
Considérez l’indépendance de la banque centrale comme une véritable variable d’investissement et non comme une note de courtoisie.
Si l’enquête du ministère de la Justice finit comme une affaire ponctuelle que Powell rejette, je pense que cela redeviendra une question de fin de cycle sur la rapidité avec laquelle les taux chutent et quels secteurs en bénéficieront.
Mais si la Fed commence à donner l’impression qu’elle prend des ordres, je vois quelque chose de plus proche d’une prime de risque de type marché émergent appliquée aux actifs américains. C’est pourquoi il convient de privilégier un endettement moindre, une plus grande diversification et un horizon temporel clair afin qu’un choc politique ne fasse pas dérailler l’ensemble de votre plan.
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