Un investissement de 10 000 £ dans des actions Tesla (NASDAQ : TSLA) il y a cinq ans vaut désormais 17 756 £. C’est une bonne performance, mais le cours de l’action commence-t-il à paraître exposé à ses niveaux actuels ?
Ces dernières années, la croissance des revenus a stagné et les bénéfices ont reculé. Les investisseurs pensent naturellement que le meilleur est à venir, mais ils doivent y réfléchir attentivement.
Source de l’image : Tesla
plan quinquennal
Imaginez que vous envisagez une négociation d’actions avec un ratio cours/bénéfice (P/E) de 150, où le bénéfice par action (BPA) sera inférieur dans cinq ans. Cela ne ressemble pas à une opportunité d’achat.
C’est là où se trouvait Tesla en mars 2021. Et pourtant, le titre est en hausse de 78 %, même si le bénéfice par action est inférieur à ce qu’il était alors et que les revenus ont diminué au cours de chacune des deux dernières années consécutives.
Malgré cela, les investisseurs sont heureux de continuer à acheter des actions, principalement parce que la société semble avoir un grand potentiel. Mais c’est comme ça depuis longtemps.
Compte tenu de tout cela, il semble qu’une correction – voire une baisse – soit attendue depuis longtemps. Mais le marché boursier ne fonctionne pas de manière aussi régulière et prévisible, ce qui rend l’investissement amusant.
dépenses en capital
Les prévisions officielles de Tesla concernant les dépenses en capital en 2026 sont supérieures à 20 milliards de dollars. Dans un monde où Amazon dépensera 200 milliards de dollars cette année, cela ne semble pas grand-chose.
Le fait est, cependant, que les liquidités provenant des opérations de Tesla au cours des 12 derniers mois ont été d’un peu moins de 16 milliards de dollars. Cela signifie que vous devrez dépenser plus que ce que vous gagnez.
L’entreprise dispose de liquidités à son bilan pour pouvoir la financer sans avoir à s’endetter ni à émettre d’actions. Mais avec la baisse des revenus de l’entreprise, c’est une période difficile à dépenser.
C’est probablement la plus grande menace qui pèse actuellement sur le cours de l’action Tesla. Les investissements dans la robotique et les robots humanoïdes pourraient s’avérer payants à l’avenir, mais l’effet sur les bénéfices ne sera probablement pas immédiat.
Incitations
Même les investisseurs les plus charitables devraient accepter que Tesla ait mis plus de temps que prévu initialement à réaliser ses ambitions. Mais le dernier plan de rémunération du PDG de l’entreprise est censé être rassurant. Je ne suis pas convaincu que ce soit le cas. Les incitations liées à la valorisation boursière de l’entreprise et à l’EBITDA ajusté incitent fortement Elon Musk à faire quelque chose comme faire acquérir SpaceX par Tesla.
Faire cela augmenterait la valeur de l’entreprise dans son ensemble. Et puisque SpaceX génère environ 8 milliards de dollars d’EBITDA ajusté, cela permettrait de progresser vers deux des étapes de rémunération du PDG.
Cependant, cela ne serait pas d’une grande utilité pour les actionnaires de Tesla, car ils partageraient simplement la plus grande entreprise avec les investisseurs de SpaceX. C’est pourquoi je pense que le plan de compensation est une autre raison d’être prudent.
Le titre va-t-il s’effondrer ?
La baisse des bénéfices signifie que les actions de Tesla semblent chères en ce moment. Mais les investisseurs semblent heureux d’attendre que les divisions robotaxis et robots humanoïdes deviennent rentables.
C’est assez juste, mais le marché boursier est actuellement sceptique à l’égard des entreprises qui dépensent beaucoup. Et il n’y a aucune vraie raison de penser que Tesla devrait être à l’abri de cela.
Dans cette optique, je suis extrêmement prudent quant au titre aux prix actuels. Avec tout ce qui est proposé en bourse, je pense que je peux trouver de bien meilleures opportunités pour mon argent.
