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Les actions de Barclays (LSE:BARC) ont augmenté de 70 % depuis la fermeture du marché pour Noël il y a un an. Cela signifie que 10 000 £ investis à l’époque vaudraient 17 000 £ aujourd’hui. De plus, les actions auraient versé environ 300 £ de dividendes sur la période.
Ces résultats sont incroyablement solides et, il est important de le noter, ils ne sont pas courants. La plupart des investisseurs novices chercheront à faire croître leur portefeuille entre 8 % et 10 % par an sur le long terme. Par conséquent, qu’un titre augmente de 70 % en une seule année est une anomalie au Royaume-Uni.
Heureusement pour moi, Barclays fait partie de mon portefeuille depuis longtemps et j’en ai acheté un montant substantiel lors du fiasco de la Silicon Valley Bank en 2023 – les actions ont alors chuté jusqu’à 130 pence.
De nombreuses revalorisations, complétées par des rachats
Barclays a réalisé de bons résultats en 2025. Elle est en passe d’enregistrer sa meilleure année de tous les temps en termes de bénéfice avant impôts, dépassant les 8,4 milliards de livres sterling réalisés en 2021. Cela survient malgré ses charges de dépréciation liées au scandale du financement automobile et une dépréciation (perte) de 110 millions de livres sterling due à l’effondrement du Tricolor.
Mais ce n’est pas la seule raison pour laquelle le cours de l’action a excellé. Les rachats en sont un autre. C’est à ce moment-là que l’entreprise achète des actions de ses propres actions, les radiant essentiellement. En 2025, le groupe a racheté des actions pour une valeur de 2 milliards de livres sterling, augmentant ainsi le bénéfice par action et augmentant la créance de chaque actionnaire restant sur les bénéfices futurs.
L’impact de cette situation ne peut être sous-estimé. Compte tenu de la capitalisation boursière du début de l’année, Barclays aurait racheté entre 3 et 5 % des actions en circulation.
Et puis il y a la requalification. Une réévaluation se produit lorsque le marché commence à valoriser une entreprise plus qu’auparavant, ce qui fait grimper le cours de l’action même si les bénéfices n’ont pas encore changé.
Dans ce cas, nous pouvons voir que Barclays se négociait à environ cinq fois les bénéfices prévisionnels au début de 2023. Il se négocie désormais à 10,5 fois les bénéfices prévisionnels. En d’autres termes, les investisseurs sont simplement prêts à payer plus pour les actions.
Et pourquoi seraient-ils prêts à payer plus ? Eh bien, la banque semble plus stable qu’il y a deux ans. Ils améliorent également sensiblement les prévisions de bénéfices à moyen terme. Bref, sa qualité et sa croissance sont supérieures à celles d’alors.
Et 2026 ?
Il est vraiment difficile de regarder Barclays aujourd’hui et de penser que c’est bon marché. Surtout quand on le suit depuis plusieurs années. Comme indiqué, il se négocie à 10,5 fois les bénéfices prévisionnels, et ce chiffre chutera à 8,5 fois en 2026 sur la base des bénéfices projetés. Ce n’est pas cher, c’est juste bien au-dessus de ce que ça a été ces dernières années.
Je comprends également pourquoi les investisseurs qui regardent souvent au-delà des données de valorisation seront enthousiasmés. Barclays apparaît de plus en plus agressif avec l’acquisition de Best Egg (une plateforme de prêts personnels aux Etats-Unis) et l’octroi de sa licence d’investissement saoudienne.
L’action mérite réflexion. Cependant, pour moi, la valorisation est le point de friction. La marge de sécurité n’existe tout simplement pas, même si je suis optimiste quant aux perspectives d’exploitation de l’entreprise.
