Le célèbre économiste Mohamed El-Erian a lancé un sévère avertissement concernant l’évolution de l’économie mondiale, déclarant que tant que le système sous-jacent reste intact, les investisseurs devraient se préparer à des pertes individuelles importantes dans le secteur de l’intelligence artificielle (IA) et s’attendre à de nombreux « accidents de crédit ».
Parlant sur Yahoo! Finance Invest, El-Erian a décrit l’environnement actuel comme étant un environnement dans lequel les « cafards » abondent, mais pas les « termites ». Cette différenciation est essentielle : les blattes sont des accidents désagréables qui « arrivent en groupe » mais ne « dévorent pas l’intégrité du système ». Les termites, quant à eux, érodent les fondations.
Bien qu’un choc systémique soit peu probable, le président du Queens’ College de l’Université de Cambridge et conseiller économique en chef d’Allianz a déclaré qu’il s’attend à un krach économique et à un krach du crédit parce que les acteurs du marché ont “travaillé dur pour obtenir des rendements supplémentaires”. Cela a été encouragé par des conditions financières souples et une économie forte, a-t-il ajouté, et certains investisseurs semblent être allés « au-delà de leur zone de confort et au-delà de leur capacité à faire preuve de diligence raisonnable ».
La bulle rationnelle de l’IA
El-Erian a déclaré à Yahoo qu’en collaboration avec le lauréat du prix Nobel Mike Spence, il avait évalué l’essor de l’IA et conclu que le marché connaissait une « bulle rationnelle ». Si la valeur ajoutée créée est importante, ce qui incite les investisseurs à adopter une approche de capital-risque et à « surinvestir » en raison des rendements élevés, il existe un côté plus sombre : « il y aura des larmes » et des pertes.
Il a déclaré que des éléments de cette bulle reflètent des périodes spéculatives passées, telles que l’ère Internet, où les entreprises appliquaient un label (maintenant « IA ») à leurs opérations pour attirer des capitaux. Un autre facteur contribuant aux éléments de bulle est le fait que les sociétés fondatrices modèles attirent des investissements importants, mais « toutes ne réussiront pas ».
L’une des principales préoccupations d’El-Erian est l’attention insuffisante accordée à la diffusion : le processus consistant à amener l’IA sur le lieu de travail de manière globale et ordonnée. Actuellement, les États-Unis ne disposent pas d’une politique globale de sensibilisation, contrairement à des pays comme la Chine et les Émirats arabes unis. Si la diffusion n’est pas gérée correctement, a-t-il ajouté, toutes les promesses de l’IA ne seront pas tenues.
Concernant l’adoption par les entreprises, El-Erian a fait part de ses inquiétudes quant à la mentalité dominante des entreprises, qui considèrent actuellement l’IA principalement comme un « minimiseur de coûts ». Il a fait valoir que le véritable potentiel de l’IA réside dans l’amélioration de la main-d’œuvre et dans son rôle de « catalyseur de productivité ». Si les États-Unis parviennent à une bonne diffusion, les gains de productivité significatifs qui en résulteront pourraient permettre à la politique monétaire d’être plus souple qu’elle ne l’aurait été autrement.
Pression sur l’économie en forme de K
Au-delà des krachs financiers, El-Erian a cité deux problèmes majeurs qui pourraient exercer des pressions : la nécessité de refinancer une grande partie de la dette à des taux d’intérêt plus élevés et une pression importante sur l’extrémité inférieure de la répartition des revenus.
Cette approche met en lumière les inquiétudes concernant le fond de l’économie en forme de K. Il a déclaré que les consommateurs à faible revenu sont « proches de la récession », aux prises avec des problèmes d’abordabilité – un problème qui est social et politique, pas seulement économique – et un endettement élevé, y compris des cartes de crédit au maximum. En outre, l’insécurité quant aux revenus futurs, due en partie aux licenciements croissants signalés par Challenger, Gray & Christmas et aux changements imminents sur le lieu de travail provoqués par l’IA, aggrave leur détresse.
El-Erian a averti que cette pression n’est pas isolée : les ménages à faible revenu pourraient être contraints d’arrêter de dépenser parce qu’ils n’en ont pas les moyens, ce qui « polluerait l’économie dans son ensemble ». Si la classe supérieure s’en sort généralement bien en termes de revenus et de richesse, elle n’est pas à l’abri des difficultés rencontrées par les ménages à faible revenu.
El-Erian a exhorté les décideurs politiques à reconnaître que l’avenir sera déterminé par « les queues de distribution, et non le ventre ». Dans le monde fragmenté et en mutation structurelle d’aujourd’hui, les dirigeants doivent comprendre qu’ils évoluent dans un monde multimodal et ne doivent pas se laisser tromper par l’hypothèse d’une distribution normale en forme de cloche.
Pour cette histoire, Fortune a utilisé l’IA générative pour aider à une première ébauche. Un éditeur a vérifié l’exactitude des informations avant de les publier.
