La Maison Blanche de 2036 aura une tâche gigantesque à accomplir : elle devra lever plus de 2 000 milliards de dollars par an pour payer les intérêts de sa dette nationale, soit environ 5 % de l’économie totale du pays.
Selon les dernières projections du Congressional Budget Office (CBO), le gouvernement américain continuera d’enregistrer un déficit important et croissant au cours de la prochaine décennie. En 2026, le déficit atteindra environ 1 800 milliards de dollars, soit 5,8 % du PIB. D’ici 2036, ce chiffre aura grimpé à 3 100 milliards de dollars, soit environ 7 % de l’économie américaine.
Les projections d’une dette croissante année après année (quel que soit le parti à la Maison Blanche) signifient que les États-Unis augmenteront également le fardeau des intérêts nécessaires au service de leur dette. À l’heure actuelle, la dette nationale des États-Unis s’élève à 38 590 milliards de dollars, et les données du Trésor montrent que le gouvernement a payé 427 milliards de dollars d’intérêts au cours de cette seule année fiscale.
Alors que le Trésor s’est habitué à rembourser ses dettes à hauteur de plus de 1 000 milliards de dollars par an au cours des dernières années, ce chiffre doublera pour atteindre 2 140 milliards de dollars en 2036, soit près du double du budget annuel consacré aux dépenses de défense. Selon une analyse publiée en décembre par le Comité pour un budget fédéral responsable, il sera désormais normal de payer 1 000 milliards de dollars d’intérêts annuels par an.
En analysant le bilan des 10 prochaines années, le CBO estime que l’économie américaine générera des revenus sains au cours de la prochaine décennie. En 2026, il permettra de récolter environ 5 600 milliards de dollars, 5 900 milliards de dollars en 2027 et plus de 8 300 milliards de dollars d’ici 2036. Le régime tarifaire du président Trump continuera à réduire les déficits de 3 000 milliards de dollars, bien que le CBO ait souligné que ces tarifs sont inflationnistes, une affirmation contestée par Trump à la Maison Blanche.
Dans la pratique, les droits de douane deviennent également, selon les termes du secrétaire au Trésor Scott Bessent, un « glaçon qui rétrécit », car la réduction continue de leur taille par Trump à mesure qu’il signe de nouveaux accords commerciaux a réduit de 800 milliards de dollars son budget de réduction du déficit jusqu’en novembre, selon le CBO. Depuis, Trump a réduit les tarifs douaniers pour l’Inde, annonçant les grandes lignes d’un accord peu de temps après que l’Inde et l’Union européenne ont annoncé un accord global qui avait duré près de 20 ans.
Les principales sources de revenus du gouvernement au cours de la prochaine décennie seront les impôts sur le revenu des particuliers et les charges sociales, qui généreront respectivement 4 200 milliards de dollars et 2 660 milliards de dollars en 2036.
Même si les revenus du gouvernement américain augmenteront régulièrement, ses dépenses augmenteront également. D’ici 2036, les dépenses obligatoires comme la sécurité sociale et les grands programmes de soins de santé comme Medicaid et Medicare totaliseront plus de 7 000 milliards de dollars, rivalisant pour la part du lion du financement gouvernemental avant que les dépenses discrétionnaires puissent être allouées.
Cela s’explique en grande partie par le vieillissement de la population américaine : selon le Population Reference Bureau, le nombre d’Américains âgés de 65 ans et plus passera de 58 millions au début des années 2020 à 82 millions en 2050, soit une augmentation de 42 %. Ainsi, les dépenses de sécurité sociale passeront de 1 600 milliards de dollars en 2026 à 2 700 milliards de dollars en 2036, et les programmes de soins de santé passeront de 1 900 milliards de dollars à 3 100 milliards de dollars. Cela signifie que l’augmentation combinée des dépenses consacrées aux programmes de santé et des dépenses nettes en intérêts atteindra à elle seule environ un quart de la taille de l’économie américaine d’ici dix ans.
En d’autres termes, les baby-boomers vieillissants se sont votés des prestations de plus en plus généreuses, les mettant ainsi sur la carte de crédit proverbiale des générations futures.
Augmenter le fardeau des Américains
Malgré les théories selon lesquelles les investisseurs étrangers pourraient exploiter leurs avoirs en dette américaine pour punir les États-Unis pour leur agression croissante envers leurs alliés, ou les avertissements selon lesquels les investisseurs pourraient se retirer du marché pour des raisons politiques (à la Liz Truss), de nombreux économistes pensent que le résultat sera un peu moins dramatique.
La « répression financière » est une option : obliger les institutions à s’endetter davantage, garantissant ainsi que les acheteurs renforcent leur valeur. Ou bien on pourrait laisser l’inflation augmenter lentement : c’est mauvais pour les consommateurs, mais cela éroderait la valeur réelle de la dette. L’assouplissement quantitatif pourrait être une autre option, dans la mesure où l’augmentation de la masse monétaire pourrait avoir un effet inflationniste mais aurait pour effet souhaité de réduire la valeur réelle des emprunts.
Le résultat le plus probable – à moins que les États-Unis ne parviennent à rééquilibrer leurs comptes en faisant croître leur économie à partir d’un ratio dette/PIB déséquilibré – signifie que les consommateurs américains finiront par rembourser les dettes accumulées par les générations qui les ont précédés. C’est pourquoi des groupes de réflexion non partisans, dont le Comité pour un budget fédéral responsable (CRFB) et la Fondation Peter G. Peterson, appellent à l’introduction de garde-fous pour garantir que les gouvernements actuels et futurs ne continuent pas à enregistrer des déficits disproportionnés par rapport à leurs revenus.
“La dernière projection budgétaire du CBO est un avertissement urgent à nos dirigeants concernant la trajectoire budgétaire coûteuse de l’Amérique”, a déclaré le directeur exécutif de la fondation, Michael Peterson, à Fortune dans un communiqué. “Améliorer l’accessibilité financière des familles américaines est l’une des principales priorités du pays. Prendre des milliards et des milliards de dettes nous mène dans la mauvaise direction, ce qui entraîne des coûts d’intérêt plus élevés et des prix plus élevés pour les besoins quotidiens.”
Comme Maya MacGuineas, présidente du CRFB, l’a déclaré dans un communiqué plus tôt cette semaine : « À moins que les législateurs ne veuillent que la dette et les déficits records soient notre norme, les deux côtés doivent s’unir pour résoudre notre dette insoutenable. Plus les législateurs attendent, plus le prix sera élevé pour les Américains. »
Cette année électorale, a déclaré Peterson, les électeurs comprennent le lien entre l’augmentation de la dette et leur situation financière personnelle, et les marchés financiers les surveillent. “La stabilisation de notre dette est un élément essentiel pour améliorer l’accessibilité financière et doit être un élément central de la conversation autour de la campagne 2026.”
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