Vivek Arya de Bank of America a résumé la configuration pour 2026 en une seule ligne :
Nvidia agit comme s’il le croyait et bien plus encore.
Le fabricant de puces ne voulait pas attendre le début de la prochaine phase de développement de l’IA. Il a donc conclu un accord de 20 milliards de dollars avec la société de puces d’inférence Groq. L’opération ressemble à une acquisition en termes d’impact économique, mais elle n’en est pas une sur le papier.
L’accord de Nvidia avec Groq ressemble moins à un partenariat qu’à une capture stratégique.
Photo de Woohae Cho de Getty Images
Nvidia offre un salaire aux travailleurs de Groq
Axios affirme que les actionnaires et les employés de Groq sont rémunérés comme s’ils avaient quitté l’entreprise, même s’il n’y a aucune modification des capitaux propres. Et Nvidia obtient ce dont il a le plus besoin d’ici 2026 : une propriété intellectuelle d’inférence, des ingénieurs talentueux et de la vitesse.
Les rapports d’Axios répondent à la question qui a immédiatement allumé les médias sociaux : qu’arriverait-il aux employés de Groq si Nvidia « n’achetait pas » l’entreprise ?
Plus de NVIDIA :
Le problème des puces chinoises de Nvidia n’est pas ce que pensent la plupart des investisseursJim Cramer rend un verdict fort en cinq mots sur les actions de NvidiaVoici comment Nvidia empêche ses clients de changerBank of America fait un appel surprise sur les actions soutenues par Nvidia
Axios ajoute que les actionnaires de Groq recevront des paiements en espèces pour chaque action qu’ils possèdent sur la base d’une valeur de 20 milliards de dollars, même si “aucun capital ne changera de mains”. Les versements sont établis comme suit : 85% à l’avance, 10% mi-2026 et le reste fin 2026.
Related: Novo Nordisk vient de réaliser quelque chose que personne n’avait vu venir
Les conditions sont très généreuses pour les salariés :
Environ 90 % des employés de Groq partiront probablement vers Nvidia. Ils recevront des liquidités pour les actions acquises et des actions Nvidia qui seront acquises au fil du temps pour les actions non acquises. Axios a déclaré qu’environ 50 personnes de cette catégorie obtenaient leur part plus rapidement et en espèces.
La conclusion d’Axios est très forte : “Tout le monde est payé. Beaucoup.”
L’avantage d’inférence de Groq est le prix de Nvidia
La propre déclaration de Groq présente l’accord comme un moyen de rendre plus largement disponible « l’inférence haute performance et à faible coût ». Il indique également que le fondateur de Groq, Jonathan Ross, le président Sunny Madra et d’autres membres de l’équipe rejoindront Nvidia. Il indique également que Groq sera indépendant, avec Simon Edwards prenant la relève en tant que PDG, et que GroqCloud continuera à fonctionner.
Connexes : Alphabet apporte un changement subtil à Gmail avant 2026
Cette décision s’inscrit dans une tendance plus large dans laquelle les Big Tech recherchent des accords de licence et des talents pour accélérer les choses et faciliter le respect des règles.
C’est Nvidia qui prépare 2026, qui se concentrera sur les « usines d’IA » et l’inférence permanente (terme utilisé pour décrire l’utilisation continue des modèles d’IA, plutôt que leur formation).
Impact sur le bilan et le compte de résultat de Nvidia
L’accord de 20 milliards de dollars avec Groq que Nvidia vient de conclure est une grande nouvelle, mais ce n’est pas beaucoup pour une entreprise qui gagne de l’argent au rythme actuel de Nvidia. Nvidia disposait de 60,6 milliards de dollars de trésorerie, d’équivalents de trésorerie et de titres négociables à la fin de son trimestre, le 26 octobre. Le flux de trésorerie disponible pour ce même trimestre était d’environ 22,1 milliards de dollars. Cela signifie que Groq est évalué à environ « un quart des flux de trésorerie disponibles » au taux actuel.
Related: Cette solution PC à 40 $ pourrait être le signal MSFT le plus silencieux d’ici 2026
Nvidia est également toujours en position de force pour restituer de l’argent, ce qui est important. NVDA rachète de manière agressive des actions et restitue des liquidités aux actionnaires à mesure qu’elle développe son infrastructure d’intelligence artificielle. C’est l’une des raisons pour lesquelles la plupart des investisseurs considèrent cette décision comme une valeur ajoutée plutôt que comme une perte.
Le calendrier des paiements en espèces est un autre aspect qu’il est facile de négliger. L’argent que recevront les actionnaires de Groq ne proviendra probablement pas d’un gros chèque. Le mécanisme signalé fournit environ 85 % de l’argent d’emblée, 10 % au milieu de 2026 et le reste à la fin de 2026. Cela entraîne une partie de l’effet effectif jusqu’à l’année prochaine, ce qui correspond à l’idée plus large selon laquelle le paiement est un pari stratégique pour 2026 et au-delà, et pas seulement un titre ponctuel.
Connexes : Warner fait face à une nouvelle offre surprise alors que les investisseurs font le vrai calcul
Enfin, les investisseurs devraient surveiller de près toute implication « cachée » qui pourrait apparaître sur les résultats financiers en 2026.
La transition des employés de Groq est configurée de manière à ce que les capitaux propres acquis soient payés en espèces et que les capitaux propres non acquis soient convertis en actions Nvidia qui seront acquises au fil du temps. Il s’agit d’un avantage pour conserver les employés, mais cela pourrait également signifier davantage de salaires basés sur les actions et de coûts associés à l’intégration. Et selon la manière dont Nvidia enregistre la licence perpétuelle, les investisseurs peuvent constater un amortissement ou d’autres dépenses non monétaires qui sont importantes pour les résultats GAAP, même si les flux de trésorerie sont solides.
L’accord Nvidia est un modèle pour les alliances en matière d’IA
Les investisseurs devraient considérer la structure de Groq comme une indication de l’évolution des transactions basées sur l’IA. Le plan est simple : obtenir la propriété intellectuelle indispensable, employer les dirigeants et s’assurer que la cible reste « indépendante ».
Il est facile de comprendre pourquoi cela se produira plus fréquemment en 2026 :
Il faut trop de temps pour examiner l’infrastructure de l’IA. Les régulateurs se montrent prudents face aux grandes fusions. Les grandes entreprises peuvent payer des frais d’acquisition pour « l’accès » plutôt que pour la « propriété ».
Et les conditions du marché rendent cela plus probable. La couverture de Bank of America révèle des tendances qui indiquent une croissance significative des puces en 2026, et Nvidia est systématiquement l’une des plus grandes entreprises bénéficiant de cette tendance.
Nvidia n’a pas seulement réalisé un achat de 20 milliards de dollars ; a peut-être montré comment les grandes entreprises d’IA envisagent de se développer en 2026 : plus rapidement que les régulateurs ne peuvent les arrêter et avec suffisamment d’argent pour que “pas une acquisition” en ressemble à une telle.
Connexes : Quelle est la prochaine étape pour les actions Nvidia en 2026 ?
